Резкое изменение курса доллара к тайваньскому доллару! Руководство по инвестиционной стратегии после пробития уровня 30

В мае прошлого года азиатский валютный рынок пережил редкий за десятилетия сильный шок. Новый тайваньский доллар вырос почти на 10% всего за два торговых дня, одним махом преодолев ключевую психологическую цену в 30 юаней. Эта волна быстрого разворота курса USD/тайваньский доллар застала рынок врасплох. В этой статье будет представлен глубокий анализ факторов, стоящих за этой волной изменений валютного курса, оценка устойчивости роста и предоставление инвесторам практических операционных советов.

Перспектива десятилетнего цикла: основа для понимания движений USD/тайваньского доллара

Прежде чем обсуждать недавние аномальные колебания, необходимо понять логику работы курса тайваньского доллара в долгосрочной перспективе.

За последнее десятилетие (с октября 2014 по октябрь 2024 года) доллар США колебался в диапазоне от 27 до 34 юаней с волатильностью около 23%. В отличие от этого, иена колеблется до 50% (между 99 и 161 по отношению к доллару США), а стабильность обменного курса тайваньского доллара относительно заметна среди основных мировых валют.

Какова основная движущая сила этой стабильности? Ответ указывает на цикл политики ФРС. Рост и падение самого тайваньского доллара ограничены, и рост и падение валютного курса в основном зависят от направления изменения курса федеральных фондов США. С 2015 по 2018 год, когда США замедлили покупку облигаций (QT) и возобновили количественное смягчение после европейского долгового кризиса, тайваньский доллар укрепился, и обменный курс достиг 27 юаней. Однако после 2018 года ожидания повышения процентных ставок в США возродились, и доллар снова укрепился. К началу эпидемии в 2020 году баланс ФРС вырос с $4,5 триллионов до $9 триллионов, процентные ставки упали прямо до нуля, а давление на обесценивание доллара было огромным, и тайваньский доллар снова взлетел.

После 2022 года, когда инфляция в США вышла из-под контроля, Федеральная резервная система начала цикл агрессивных повышений процентных ставок, и доллар США взлетел с 27 юаней до максимума в 33 юаня. Историческое понимание этого измерения крайне важно для понимания будущей эволюции текущего тренда USD/тайваньский доллар.

Тайваньский доллар неожиданно поднялся выше психологического уровня в 30 юаней, какие движущие силы скрываются за ним?

Буря валютного курса в мае прошлого года произошла внезапно. Рынок всё ещё беспокоился о обесценивании нового тайваньского доллара на 34 или даже 35 юаней месяц назад, но кто бы мог подумать, что всего через 30 дней ситуация полностью изменится. 2 мая новый тайваньский доллар достиг самого крупного за 40 лет роста за один день по отношению к доллару США, поднявшись на 5% за один день и закрывшись на уровне 31,064 юаня, переписывая 15-месячный максимум. Затем 5 мая он переехал в другой город с совокупным ростом на 4,92% и одним махом достиг 29,59 юаня, установив новый рекорд третьего по величине объёма торговли иностранной валютой в истории.

Всего за два торговых дня новый тайваньский доллар вырос почти на 10%. Знаете, до этой волны укрепления новый тайваньский доллар обесценился всего на 1% с начала 2025 года до начала апреля. Этот контраст достаточно иллюстрирует резкий сдвиг в настроениях на рынке.

Другие валюты в Азии также выросли, но значительно медленнее, чем тайваньский доллар. Сингапурский доллар вырос на 1,41%, иена — на 1,5%, а корейский вон — на 3,8%, но тайваньский доллар вырос уникально. Какие рыночные силы скрываются за этим?

Три движущих фактора быстрого разворота курса USD/тайваньский доллар

Первая волна толчка: ожидаемый сдвиг, вызванный взаимной тарифной политикой

Новая администрация США объявила, что отложит введение введения взаимных тарифов на 90 дней, и на рынке было два сильных ожидания: во-первых, мир вызовет волну централизованных закупок, и тайваньские экспортеры, как центр глобальной цепочки поставок, получат выгоду в краткосрочной перспективе; Во-вторых, МВФ неожиданно повысил годовой прогноз экономического роста Тайваня, а также отличные показатели тайваньских акций, что ещё больше укрепило доверие рынка к экономическим перспективам Тайваня.

В результате иностранный капитал хлынул, став первой волной нарастающего импульса для поддержки нового тайваньского доллара. Как типичная экспортно-ориентированная экономика, торговый профицит Тайваня достиг 23,57 миллиарда долларов США в первом квартале, что на 23% больше по сравнению с прошлым годом, из которых профицит с США вырос на 134% до 220,9 миллиарда долларов. Этот огромный чистый приток иностранной валюты, естественно, формирует сильную поддержку тайваньского доллара.

Вторая волна давления: центральный банк сталкивается с беспрецедентной дилеммой

2 мая центральный банк Тайваня срочно выпустил заявление, пытаясь объяснить эту волну изменений валютного курса. Центральный банк объяснил это «ожиданиями рынка, что США могут потребовать укрепления валюты своих торговых партнёров». Однако центральный банк не дал положительного ответа на вопрос, который больше всего волнует рынок — включают ли переговоры по тарифам между США и Тайванем условия валютного курса.

За этим неоднозначным отношением скрывается более глубокая дилемма. В «Справедливом и взаимном плане» администрации Трампа чётко отмечается «вмешательство валютного курса» в качестве объекта внимания, что ставит центральный банк в беспрецедентные ограничения. Ранее центральные банки всегда могли эффективно подавлять чрезмерное укрепление нового тайваньского доллара. Но теперь, в чувствительном контексте переговоров между США и Тайванем, любое вмешательство может быть интерпретировано Министерством финансов США как «манипуляция валютным курсом» и затем столкнуться с международной критикой.

Центральный банк обеспокоен ухудшением отношений между США и Тайванем и чрезмерным укреплением тайваньского доллара, что нанесёт ущерб экспортной конкурентоспособности, что существенно ограничило политическое пространство центрального банка.

Третья волна натиска: «паническое хеджирование» со стороны финансовых учреждений усиливает волатильность

В последнем исследовании UBS отмечается, что рост на 5% за один день значительно выходит за рамки объяснения традиционных экономических показателей. В отчёте также анализируется, что крупномасштабные операции по хеджированию валютного курса тайваньскими страховыми компаниями и экспортными компаниями, а также централизованная ликвидация арбитражных операций по финансированию нового тайваньского доллара, совместно создали этот валютный шторм.

Ещё более тревожно то, что UBS предупреждает, что когда новый тайваньский доллар откатится, страховые компании и экспортеры могут ещё больше увеличить коэффициент хеджирования. Возвращение масштаба хеджирования валютной валюты к историческим трендовым уровням может вызвать давление на продажи примерно на 100 миллиардов долларов — что эквивалентно 14% ВВП Тайваня. Этот потенциальный риск нельзя недооценивать.

Financial Times впоследствии отметила, что основным двигателем этой волны скачка валютного курса на самом деле была операция «панический» хеджирования, инициированная тайваньскими страховыми компаниями из-за опасений по поводу обесценения доллара США. Индустрия страхования жизни Тайваня владеет до 1,7 триллиона долларов в зарубежных активах (в основном казначейских облигациях США), но у неё давно не хватает достаточного механизма хеджирования валютного курса, поскольку центральный банк всегда умел эффективно стабилизировать валютную валюту. Теперь, когда эта «страховая сеть» ослаблена, страховые компании стремятся восполнить дефицит хеджирования, а централизованные ликвидационные операции стали важным фактором изменения валютного курса.

С фундаментальной точки зрения, разумная цена USD/тайваньские доллары

Будет ли новый тайваньский доллар продолжать дорожать? Это самая важная проблема для инвесторов. Индекс реального эффективного обменного курса (REER), составленный Банком международных расчетов (BIS), предоставляет важную основу для оценки. Индекс использует 100 в качестве равновесного уровня, выше 100 указывает на переоценку валюты, а ниже 100 — на риск занижения стоимости.

Согласно данным на конец первого квартала, индекс REER в долларе США составлял около 113, что свидетельствует о значительно переоценённом состоянии; Новый индекс тайваньского доллара REER остаётся около 96, что находится в «достаточно низкой» позиции. Это сравнение означает, что теоретически ещё есть возможность для роста нового тайваньского доллара.

Но насколько большое это пространство? Большинство инсайдеров отрасли считают, что вероятность того, что новый тайваньский доллар вырастет до 28 юаней до 1 доллара США, очень мала. Если продлить цикл наблюдений с аномальных колебаний последнего месяца до настоящего года, то обнаружим, что укрепление нового тайваньского доллара примерно соответствует уровню иены и корейской воны за тот же период: тайваньский доллар вырос на 8,74%, иена — на 8,47%, а корейский вон — на 7,17%. Несмотря на недавнее стремительное укрепление тайваньского доллара, его показатели сохраняют темп с азиатскими валютами в целом с долгосрочной региональной перспективы.

Последний отчет UBS делает интересное наблюдение: хотя тайваньский доллар неожиданно вырос в последнее время, ожидается, что этот раунд укрепления продолжится с точки зрения моделей оценки, ожиданий рынка валютных деривативов и исторического опыта. Модель оценки показывает, что новый тайваньский доллар изменился с умеренно недооценённого на 2,7 стандартных отклонений выше справедливой стоимости; рынок валютных деривативов отражает «самое сильное ожидание роста за последние 5 лет»; Исторический опыт показывает, что резкий рост аналогичной величины часто не сопровождается сразу резкой коррекцией.

UBS советует инвесторам не действовать в обратном направлении слишком рано, но ожидает, что когда индекс тайваньского доллара с торговым взвешенностью вырастет ещё на 3% (близко к верхнему пределу центрального банка), тайваньские чиновники могут усилить своё вмешательство для сглаживания волатильности.

Практические стратегии, чтобы воспользоваться возможностью укрепления тайваньского доллара

В условиях новой ситуации с трендом USD/тайваньский доллар разным типам инвесторов следует применять дифференцированные стратегии.

Для инвесторов с опытом торговли иностранной валютой и высокой толерантностью к риску:

Первая стратегия — торговать USD/TWD или связанными валютными парами напрямую на валютной платформе, используя возможности с помощью краткосрочных флуктуаций, и вы можете выбрать удержание позиций в течение нескольких дней или даже в один и тот же день. Вторая стратегия заключается в том, что если у вас уже есть активы в долларе США, вы можете использовать форвардные контракты и другие деривативы для хеджирования, а также заранее зафиксировать дивиденды по росту тайваньского доллара, чтобы предотвратить последующие риски обесценивания.

Для начинающих в торговле:

Обязательно следуйте нескольким строгим правилам. Сначала используйте небольшую сумму денег, чтобы проверить реакцию рынка, наблюдать некоторое время, а затем решить, увеличивать ли вес. Не стремитесь импульсивно к краткосрочному росту только потому, что видите его, иначе психологические колебания могут привести к полной потере. Многие форекс-торговые платформы предлагают функцию демо-позиции, которая идеально подходит новичкам, чтобы проверить осуществимость торговых стратегий в среде виртуального капитала.

Для долгосрочных инвесторов:

Экономические показатели Тайваня стабильны, экспорт полупроводников остаётся сильным, а новый тайваньский доллар может колебаться неоднократно в диапазоне от 30 до 30,5 юаней в среднесрочной перспективе, при этом в целом это относительно сильная валюта. Однако следует отметить, что валютные активы не должны составлять более 5%–10% общего инвестиционного портфеля, а оставшиеся средства должны быть диверсифицированы по другим классам активов по всему миру, чтобы эффективно контролировать риск единого валютного курса.

Ключевые моменты управления рисками:

Независимо от выбранной стратегии, установка стоп-лосс для защиты себя — незаменимый принцип. Многие торговые платформы поддерживают функции автоматического стоп-лосса, которые должны быть полностью использованы. В то же время необходимо внимательно следить за последними заявлениями Банка Тайваня и прогрессом торговых переговоров между США и Тайванем, поскольку эти факторы напрямую повлияют на курс курса USD/тайваньский доллар. Кроме того, не стоит вкладывать все яицы в корзину валюты, рекомендуется одновременно распределять тайваньские акции или облигации, чтобы сделать общий портфель более контролируемым.

Работа с USD/TWD с низким кредитным плечом — относительно разумный подход, позволяющий участвовать в возможностях повышения стоимости, сохраняя при этом приемлемый уровень риска. Наконец, откройте демо-счёт, чтобы сначала потренироваться и проверить, действительно ли ваша торговая система осуществима, что очень помогает снизить затраты на пробы и ошибки в реальной торговле.

Заключение: Долгосрочные перспективы по трендам USD/тайваньского доллара

Оглядываясь на полную картину этой волны изменений валютного курса, мы видим столкновение множества сил — изменения геополитического ландшафта, корректировки глобальной торговой модели, ограничения политики центрального банка, арбитражную деятельность финансовых институтов и даже самоусиление рыночных психологических ожиданий. Тенденция доллара США к тайваньскому доллару может продолжать колебаться в краткосрочной перспективе, но в среднесрочной относительной силе тайваньского доллара может сохраняться на фоне глобальных корректировок в цепочках поставок и неопределённости политики США.

Когда инвесторы сталкиваются с такими изменениями валютного курса, самое важное — не ставить на краткосрочный курс, а строить научную систему принятия решений — основанную на макрофундаментальных показателях, следить за тенденциями центральных банков, быть бдительным к структурным рискам, стоящим за аномальными колебаниями, и строго соблюдать дисциплину управления рисками. Только так мы сможем уверенно двигаться вперёд на нестабильном валютном рынке.