Евро/доллар сталкивается с важным моментом, расхождения в политике ЕЦБ и Банка Англии меняют ситуацию на валютном рынке

В начале этого месяца Европейский центральный банк и Банк Англии опубликовали решения по ставкам, что усилило внимание рынка к разногласиям в их политическом курсе и влиянию на курс евро к доллару. Европейский центральный банк решил оставить политику без изменений, тогда как Банк Англии сталкивается с более сложным выбором в отношении снижения ставок. Эта дифференциация глубоко влияет на глобальную валютную динамику.

ЕЦБ сохраняет ставку, рост евро/доллара становится новым фокусом политики

Европейский центральный банк решил оставить депозитную ставку на уровне 2%. Текущий уровень инфляции в еврозоне снизился до 1,9%, что ниже целевого уровня в 2%, что поддерживает долгосрочную стабильность политики. С июня прошлого года ЕЦБ удерживает ставки без изменений более полугода, и рынок в целом считает, что цикл снижения ставок завершился.

Однако внимание рынка переключается на валютный курс. Недавний рост евро по отношению к доллару не обусловлен улучшением экономических фундаментальных показателей еврозоны, а скорее отражает ожидания снижения привлекательности американских активов. Аналитики Evercore ISI предполагают, что в заявлении по решению председатель ЕЦБ Лагард может затронуть эту тему.

Ключевой вопрос в том, что чрезмерное укрепление евро может снизить инфляцию. Если евро продолжит расти, стоимость импортных товаров снизится, что окажет давление на инфляцию вниз. Стратегический директор G-10 валют в Standard Chartered Steven Barrow отметил, что если курс евро/доллара превысит психологическую отметку 1,25, снижение инфляции может превзойти ожидания ЦБ, что вынудит ЕЦБ снова рассмотреть снижение ставок. Однако для этого евро должно укрепиться до диапазона 1,25–1,30 доллара, что при слабом спросе требует очень жестких условий.

Банк Англии в сложной ситуации, рынок сосредоточен на времени снижения ставки

В отличие от ЕЦБ, Банк Англии сталкивается с более сложной ситуацией. Решение по ставкам в основном согласовано внутри банка — большинство участников считают, что в этом году стоит снизить ставки, однако мнения по поводу точных сроков расходятся.

Основная причина — более тяжелая инфляционная ситуация в Великобритании. В декабре инфляция достигла 3,4%, что является самым высоким показателем среди G7 и значительно превышает целевой уровень в 2%. Хотя ЦБ ожидает, что инфляция снизится к середине года, текущий высокий уровень инфляции ограничивает возможности политики. Также неопределенность с ростом зарплат в 2026 году вызывает опасения о возможном возврате инфляции.

Экономист Oxford Economics Эдвард Алленби отметил, что большинство членов Банка Англии считают, что наиболее вероятное время для снижения ставки — апрельский заседание. Однако рынок настроен более осторожно: аналитик Mitsubishi UFJ Research Bank Ли Харман полагает, что снижение может произойти только на майском заседании. Ожидания задержки снижения ставки поддерживают укрепление фунта.

Как различия в монетарной политике влияют на курс евро/доллара

Различия в политике двух центробанков в конечном итоге отражаются через валютный рынок. Ожидания задержки снижения ставок в Великобритании делают фунт более привлекательным, тогда как давление на рост курса евро сдерживает возможности ЕЦБ. Эти факторы вместе делают пару евро/доллар одним из самых интересных инструментов на глобальном валютном рынке.

На более макроуровне взаимодействие монетарной политики и валютных курсов образует обратную связь: укрепление евро сдерживает инфляцию, низкая инфляция вызывает ожидания снижения ставок, что в свою очередь дополнительно ослабляет валюту. В этом цикле динамика евро/доллара напрямую отражает перспективы роста двух крупнейших экономик и капиталовложения. В ближайшие месяцы колебания этой пары станут важным индикатором оценки глобальных рисков и настроений рынка.