Инвестиционный ландшафт американских оружейных компаний: долгосрочный тренд в условиях глобальных геополитических кризисов

В последние годы геополитическая обстановка обостряется: от конфликта между Украиной и Россией до войны между Израилем и Палестиной, международные военные напряжения продолжают расти. Одновременно современная война меняет свою форму: вместо традиционной мобилизации личного состава всё больше внимания уделяется технологическим новшествам — беспилотникам, точным ракетам, информационным войнам и другим передовым военным технологиям. В центре внимания стран — американские оружейные компании, которые в этой волне геополитических выгод демонстрируют впечатляющие результаты. Основные страны мира, включая США, Китай и Тайвань, за последние годы постоянно увеличивают военные бюджеты, что создает беспрецедентные возможности для американских оборонных предприятий.

Почему стоит обращать внимание на американские оборонные компании: геополитические преимущества и защитные барьеры

Ключевая логика инвестирования в американские оборонные компании — это идеальное сочетание трёх факторов. Первый — очень длинная индустриальная траектория. За всю историю развития человеческой цивилизации военные конфликты никогда полностью не исчезали, а лишь усиливались с изменением геополитической ситуации. Это означает, что спрос на оборонную промышленность — стабильный и долговечный, в отличие от многих гражданских отраслей, которые подвержены циклическим колебаниям экономики.

Второй — глубокие барьеры входа. Американские оборонные компании владеют самыми передовыми технологиями в области обороны, многие из которых перешли из военной сферы в гражданский сектор. Вопрос национальной безопасности делает вход в отрасль чрезвычайно сложным: требуется многолетняя сертификация и доверие со стороны правительства. Уже существующие лидеры имеют долгосрочные партнерские отношения с министерством обороны, и новые участники практически не имеют шансов конкурировать.

Третий — стимул со стороны геополитики. После прихода к власти Трампа и его политики «возвращения производств в США» глобальная экономическая модель сместилась с глобальной взаимосвязанности к региональной конкуренции. Страны, исходя из соображений национальной безопасности, увеличивают военные бюджеты. Эта долгосрочная тенденция, по прогнозам, будет поддерживать стабильный рост американских оборонных компаний.

Лидеры американского оборонного сектора: от чистого военного производства к гибридным моделям

В сфере оборонной промышленности США существуют разные типы компаний. Некоторые — «чистые» военные подрядчики, получающие большую часть доходов от оборонных заказов; другие — «гибридные», сочетающие гражданский и военный бизнес, причем гражданский сегмент иногда превышает военный. Инвесторам важно понимать эти различия, поскольку они напрямую влияют на доходность инвестиций.

Чисто военные компании

Локхид Мартин (Lockheed Martin, LMT) — крупнейший в мире оборонный подрядчик и яркий представитель чисто военного сектора. Компания специализируется на ракетных системах, аэрокосмической технике и системах управления огнем, где доходы от военных заказов — основная часть. График показывает, что цена акций Локхида Мартин стабильно растет, краткосрочные коррекции связаны с общим рынком. Как чистый военный подрядчик, компания обладает высокой стабильностью прибыли и постоянным ростом дивидендов, что делает её привлекательной для долгосрочных инвестиций.

Нортроп Грумман (Northrop Grumman, NOC) — также представитель чисто военного сектора, четвёртый по величине производитель оборонной продукции в мире и крупнейший в мире производитель радарных систем. За долгие годы цена акций демонстрирует устойчивый рост, а дивиденды растут уже 18 лет подряд. В последние годы компания ускорила выкуп собственных акций на сумму 5 миллиардов долларов, что дополнительно поддерживает цену. Технологии компании находятся на передовой, а стратегия — «стратегический сдерживающий потенциал» — включает интеграцию космических, ракетных и коммуникационных технологий, чтобы лишить потенциальных противников решимости к противостоянию. Пока большинство стран мира испытывают тревогу за свою безопасность, даже без реальных военных конфликтов расходы на оборону продолжают расти. Благодаря глубокому технологическому барьеру и стабильным заказам, Northrop заслуженно входит в долгосрочные инвестиционные портфели.

Гибридные компании

Дженерал Дайнамикс (General Dynamics, GD) — один из пяти крупнейших поставщиков оборонной техники в США, обслуживающий все три вида вооруженных сил. Компания работает как в военной, так и в гражданской сферах: её гражданский сегмент — это серия бизнес-джетов Gulfstream, а военный — системы для ВМС, информационные системы и оружие. Распределение доходов: ВМС — 23%, национальная безопасность — 22%, оружие — 18%, миссионные услуги — 12%, гражданский сегмент — 25%. Уникальное преимущество — фокус на обслуживание элитных клиентов в гражданском секторе, что делает бизнес менее чувствительным к экономическим спадам. Исторические кризисы (2008, 2020) показывают, что прибыль компании остается стабильной, что свидетельствует о высокой устойчивости к рискам. Несмотря на более медленный рост доходов по сравнению с чисто военными компаниями, дивиденды компании растут уже 32 года подряд, а сама компания активно выкупает акции. Благодаря долгому сроку службы военной техники и систем, компания может контролировать издержки и повышать прибыльность, что создает надежный источник дохода. Поэтому, несмотря на ограниченный рост, GD обладает высокой конкурентной защитой и подходит для консервативных инвесторов.

Рейтеон (Raytheon, RTX) — также гибридный оборонный гигант, сочетающий военные и гражданские сегменты. Однако за последние годы акции компании показывают слабую динамику, что связано с проблемами гражданского бизнеса. В частности, поставки компонентов для самолётов Airbus A320neo столкнулись с дефектами: использование редкого порошкового металла в условиях высокого давления может привести к разрыву деталей двигателя. Это вызвало судебные иски Airbus, а также ожидается, что в течение 3–4 лет около 350 самолётов A320neo потребуется пройти повторную проверку, а цикл ремонта — до 300 дней. Это негативно влияет на доходы Raytheon, а также создает риски судебных издержек и потери клиентов. Хотя военные заказы остаются стабильными, системные проблемы гражданского сегмента могут тормозить рост всей компании. Это служит напоминанием, что даже сильные военные заказы могут быть нивелированы внутренними проблемами гражданского бизнеса, поэтому сейчас стоит внимательно наблюдать за ситуацией и дождаться полного решения проблем гражданского сегмента.

Боинг (Boeing, BA) — один из крупнейших американских поставщиков военной техники, известный своими военными самолетами B-52, вертолетами AH-64 и другими. Однако цена акций сильно упала из-за кризиса в гражданском сегменте. Основные причины — внутренние и внешние: во-первых, серия аварий Boeing 737 MAX в 2018–2019 годах привела к глобальной остановке эксплуатации, а пандемия усугубила ситуацию, что сильно ударило по доходам. Во-вторых, возникла угроза со стороны новых конкурентов: ранее Boeing доминировал на рынке благодаря государственным субсидиям в Европе и США, но с ростом торговых трений между Китаем и США китайские авиакомпании начали поддерживать отечественных производителей. В результате китайские гражданские самолеты могут занять долю рынка, что снизит долю Boeing. В долгосрочной перспективе военные доходы Boeing, скорее всего, останутся стабильными, однако перспективы гражданского сегмента вызывают опасения, и акции лучше рассматривать как возможность для покупки при снижении, а не для быстрого роста.

Кейтерпиллар (Caterpillar, CAT) — хоть и считается оборонной компанией, на самом деле доля военных заказов в доходах менее 30%. Основной доход — от промышленной техники. В случае войн или крупных катастроф, стимулирующих восстановление городов, спрос на строительную технику может вырасти, однако это косвенная выгода. Можно сказать, что CAT — это скорее «гибрид», сочетающий элементы оборонной и гражданской индустрии, и его показатели больше зависят от глобальных инвестиций в инфраструктуру и сырьевых рынков.

Подобных компаний много. Например, FedEx — однажды выигрывал военные логистические контракты и иногда попадает под категорию оборонных компаний. Некоторые производят только стальные кружки или военную обувь, но из-за клиентов — министерства обороны — их тоже относят к оборонным. Главное — это происхождение заказчика, а не продукт.

Как выбрать оборонную компанию: соотношение военных и гражданских доходов, риски гражданского сегмента

Первое правило — оценка доли военных заказов. Если у компании большая часть доходов — от гражданских сегментов, то её акции и прибыль не смогут полностью воспользоваться преимуществами оборонного роста. Например, у Boeing и Raytheon есть военные бизнесы, но их гражданские проблемы могут подавлять рост прибыли от военных заказов.

Второе — следить за соответствием бизнес-модели будущим требованиям. Современная война — это война технологий и эффективности, а не массовая мобилизация. Поэтому компании, специализирующиеся на беспилотниках, точных ракетах, информационных системах, — более перспективны, чем традиционные поставщики военной формы или экипировки, у которых заказы могут не расти. Также важно учитывать, что основные конфликты сосредоточены в морской и воздушной сферах, а сухопутные расходы — не обязательно увеличиваются пропорционально.

Третье — внимательно следить за гражданским рынком. Даже при хороших перспективах военного сегмента, если гражданский сектор столкнется с техническими проблемами, усиленной конкуренцией или спадом экономики, это негативно скажется на всей компании. Поэтому при выборе важно анализировать бизнес-структуру, конкурентную позицию и риски.

Возможности для тайваньских оборонных компаний: новые перспективы на фоне растущего спроса

Тайваньская ситуация — один из ключевых факторов глобальной геополитики. За последние годы обе стороны — Китай и Тайвань — увеличивают военные бюджеты. Это создает новые возможности для местных оборонных предприятий.

Тайхуа Текнолоджис (8033.TW) — изначально производитель радиоуправляемых моделей, ориентированный на игрушечный рынок. Но с развитием беспилотных технологий и расширением военного применения компания постепенно переходит к поставкам для оборонных структур. В последние годы цена акций растет, и с ростом спроса на военные беспилотники у компании есть потенциал для дальнейшего развития.

漢翔 (2634.TW) — более приближен к бизнес-модели Boeing, работает в сферах гражданского и военного производства. Военное направление — учебные самолеты, гражданское — обслуживание и продажа запчастей. Заказы растут благодаря расширению рынка беспилотников и увеличению оборонных расходов. В отличие от Boeing и Raytheon, у которых есть проблемы с одним типом продукции, у Hanxiang диверсифицированная структура — ремонт, запчасти, учебные самолеты — что обеспечивает большую устойчивость к рискам. При стабильном спросе в оборонной сфере, этот бизнес может приносить стабильную прибыль. Поэтому акции Hanxiang выглядят более надежными и перспективными.

Три ключевых преимущества оборонных компаний

Почему долгосрочные инвестиции в оборонные компании оправданы? В основе — три мощных конкурентных преимущества.

Первая — бесконечный длинный путь развития

За всю историю человечества конфликты не исчезали, а лишь менялись по форме. Войны и конфликты — часть человеческой природы. В отличие от потребительских товаров или модной одежды, спрос на оборону — это постоянная необходимость. Эта сфера обладает очень длинной «дорожкой», и компании, умеющие сохранять технологическое превосходство и контролировать издержки, могут долгое время получать прибыль.

Вторая — технологический барьер и лидерство

Обладание передовыми технологиями — главный источник конкурентных преимуществ. В большинстве случаев, самые современные технологии в гражданском секторе — это результат военных разработок. Военные технологии развиваются быстрее, потому что после внедрения следующего поколения, предыдущие остаются в гражданском использовании с задержкой. Поэтому оборонные компании зачастую опережают гражданские на несколько поколений.

Кроме того, вход в отрасль — очень сложен: высокая степень секретности, длительные сертификационные процессы, необходимость доверия со стороны государства. Многие ключевые технологии доступны только избранным поставщикам, что создает практически непроходимые барьеры для новых участников и укрепляет позиции лидеров.

Третье — государственный заказчик как источник стабильности

Основной клиент — государство, а не частные потребители. Государство — надежный и платежеспособный заказчик, не склонный к дефолтам или отказам. В сфере национальной безопасности важные поставщики редко банкротятся, а их доходы — стабильны. Это создает очень прочную основу для долгосрочных инвестиций.

Как принимать решения и строить долгосрочные перспективы

Исходя из анализа, при инвестировании в оборонные компании США важно учитывать:

1. Долю военных доходов. Чем выше доля военных заказов, тем больше вероятность, что компания получит прямую выгоду от роста оборонных расходов. Чисто военные компании (Локхид Мартин, Нортроп Грумман) — наиболее очевидные бенефициары. Гибридные — такие как General Dynamics — тоже привлекательны, но требуют более тщательного анализа.

2. Риск гражданского сегмента. Даже при хороших перспективах военного бизнеса, проблемы в гражданском секторе могут нивелировать рост. Важно понять, насколько гражданский бизнес устойчив и как он влияет на общую прибыльность.

3. Технологические тренды. Инвестиции в компании, развивающие беспилотники, точные ракеты, кибербезопасность и информационные системы, — более перспективны, чем в устаревшие виды вооружений или экипировку.

4. Геополитическая ситуация. Хотя вероятность полномасштабной войны невысока, изменения в международной обстановке — усиление или ослабление конфликтов — напрямую влияют на военные бюджеты. Постоянный мониторинг ситуации — важная часть долгосрочного инвестирования.

На текущий момент глобальная ситуация показывает, что американские оборонные компании имеют значительный инвестиционный потенциал. Рост военных расходов, усиление конфликтов и напряженности — всё это способствует продолжению роста американского оборонного сектора. Однако важно тщательно выбирать компании, различая чисто военные и гибридные, а также учитывать риски гражданского бизнеса, чтобы максимально эффективно использовать геополитические преимущества.