Alphabet, Apple и Microsoft были исключены из $4 триллионного клуба. Может ли Nvidia стать следующим?

Microsoft в прошлом октябре превысила рыночную капитализацию в 4 триллиона долларов. На момент написания статьи она опустилась ниже 3 триллионов. Alphabet и Apple оба были выше 4 триллионов в начале февраля, но сейчас снизились на 11,8% и 9,7% соответственно от своих максимумов. Это оставляет Nvidia (NVDA +0,86%) единственной в клубе с капитализацией в 4 триллиона доллара.

При рыночной капитализации в 4,58 триллиона долларов Nvidia должна упасть на 12,7%, чтобы потерять место в клубе с капитализацией в 4 триллиона. Ожидаемый отчет о доходах 25 февраля вызывает опасения у некоторых инвесторов, что Nvidia может вскоре оказаться в волне распродаж акций роста.

Вот на что инвесторам стоит обратить внимание при отчетности Nvidia и стоит ли сейчас покупать акции этой компании, связанной с искусственным интеллектом (ИИ).

Источник изображения: Getty Images.

Nvidia — выгодная покупка

Оценка Nvidia во многом основана на росте ее прибыли. Коэффициент цена-прибыль (P/E) составляет 46,5 по trailing earnings, но всего 24,2 по цене акции, деленной на прогнозируемую годовую прибыль на акцию.

Для сравнения, S&P 500 (^GSPC +0,75%) имеет прогнозный P/E 23,6. И при том, что ожидается, что Nvidia будет расти быстрее индекса в долгосрочной перспективе, эта акция остается привлекательной по стоимости, если компания продолжит показывать хорошие результаты.

Расширение

NASDAQ: NVDA

Nvidia

Сегодняшнее изменение

(0,86%) $1.64

Текущая цена

$193.19

Основные показатели

Рыночная капитализация

$4.7 трлн

Диапазон за день

$187.40 - $193.74

52-недельный диапазон

$86.62 - $212.19

Объем торгов

3.6 млн

Средний объем

171 млн

Валовая маржа

70,05%

Дивидендная доходность

0,02%

Самый большой риск для инвестиционной идеи Nvidia

С чистой прибылью за последние 12 месяцев в 99,2 миллиарда долларов Nvidia может стать не только крупнейшей компанией в мире, но и самой прибыльной в ближайшие пару лет. Однако, учитывая масштаб компании, для существенного изменения ситуации требуется значительное количество сделок.

Наиболее долгосрочный риск для Nvidia — это то, что ее огромный размер делает ее сильно зависимой от крупных затрат ключевых гипермасштабных клиентов. Например, Amazon планирует потратить колоссальные 200 миллиардов долларов на капитальные расходы (capex) в 2026 году, в основном на ИИ, автоматизацию и робототехнику. Для сравнения, в 2023 году cash capex Amazon составлял менее 50 миллиардов долларов.

Аналогично, Microsoft увеличивает свои расходы, что негативно сказывается на его свободном денежном потоке.

За несколько лет многие крупные технологические гипермасштаберы перешли от капиталоемких, с высокой маржой бизнес-моделей к капиталоемким компаниям. Пока что инвесторы не очень довольны — что подтверждается тем, что Microsoft и Amazon оказались двумя худшими по показателям акциями из “Великолепной Семерки” в 2026 году.

Данные YCharts.

Темп роста Nvidia может снизиться, если гипермасштаберы замедлят свои расходы. Или еще хуже — если рост капитальных затрат ключевых клиентов станет отрицательным, Nvidia может столкнуться с циклическим спадом.

Nvidia готова к рекордному году

Поскольку многие гипермасштаберы увеличивают capex в 2026 году, финансовое положение Nvidia, скорее всего, будет отличным в ближайшее время. Но это, вероятно, уже заложено в цену акций Nvidia. В долгосрочной перспективе инвесторам стоит сосредоточиться на следующем поколении чипов Rubin, которое станет следующим этапом в выполнении заказов и поможет обеспечить рост компании в среднесрочной перспективе.

В январе Nvidia прогнозировала начало поставок продуктов на базе Rubin во второй половине 2026 года. Предстоящий отчет о доходах 25 февраля станет первым после анонса Nvidia шести новых чипов на CES. Инвесторы захотят узнать, идет ли все по плану и какая часть последнего увеличения capex уже учтена компанией.

Долгосрочно Nvidia имеет неиспользованный потенциал монетизации рынков за пределами генеративного ИИ, таких как автономный ИИ, робототехника, беспилотные автомобили и edge AI для промышленных и коммерческих процессов.

Nvidia остается акцией с высокой уверенностью

В текущем виде Nvidia сильно зависит от нескольких клиентов в ключевом сегменте — дата-центрах. Колоссальные 89,8% доходов за третий квартал 2026 года пришлись именно на этот сегмент. Чем больше Nvidia сможет расширить применение ИИ за пределы дата-центров, тем более диверсифицированной станет компания, что поможет расширить базу клиентов и снизить уязвимость к циклическим спадам.

Nvidia показала лучшую динамику по сравнению с коллегами из “Великолепной Семерки”, благодаря росту расходов гипермасштаберов. Однако инвесторы больше заботятся о будущем компании, чем о прошлом. И если 2026 год станет пиковым по capex, Nvidia может оказаться под давлением.

Хорошая новость — акции остаются очень выгодной инвестицией для долгосрочных инвесторов. По вышеуказанным причинам Nvidia, скорее всего, превзойдет ожидания в ближайшее время. А если цена акций застоится, Nvidia станет слишком дешевой, чтобы игнорировать — даже на фоне технического замедления.

В целом, я не думаю, что Nvidia будет исключена из клуба с капитализацией в 4 триллиона долларов. Скептики по поводу отдачи от расходов на гипермасштабирование могут обратить внимание на покупку Nvidia вместо компаний облачной инфраструктуры, поскольку она остается бизнесом с очень высокой маржой и высоким денежным потоком даже после учета затрат на Rubin.