Гонконгский IPO начал год с увеличения привлеченных средств в 10 раз, 110 компаний A-акций выстроились в очередь на листинг в Гонконге

Ритм первичного рынка гонконгских акций набирает беспрецедентную интенсивность.

По данным, на 24 февраля 2024 года 24 компании завершили IPO на Гонконгской бирже, общий объем привлеченных средств составил 89,226 млрд гонконгских долларов, что в 10 раз больше аналогичного периода прошлого года, а сумма привлеченных средств уже превысила четверть от общего за прошлый год; с другой стороны, в очереди на листинг перед входом на Гонконгскую биржу находится уже 388 компаний.

В то же время, под влиянием таких событий, как роботизированное выступление на Гонконгском новогоднем шоу, и другими «технологическими новогодними акцентами», в первый торговый день после праздников акции с концепцией искусственного интеллекта выросли в цене в соответствии с ожиданиями. В свете этой волны возникает вопрос: стоит ли ожидать дальнейшего роста рынка гонконгских акций? И каким образом он может развиваться?

Общий объем привлеченных средств в рамках IPO в 10 раз превышает показатели прошлого года

Деньги всегда текут туда, где больше активности. По данным, на 24 февраля 2024 года 24 компании завершили IPO на Гонконгской бирже, что на 166,67% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а сумма привлеченных средств составила 89,226 млрд гонконгских долларов, что на 1013,59% больше.

Если рассматривать структуру привлеченных средств, то происходит кардинальное изменение качества рынка. Ранее доминировавшие сектора финансов и недвижимости постепенно уступают место таким областям, как искусственный интеллект, полупроводники и биомедицина, которые становятся абсолютными лидерами по привлечению инвестиций.

В числе наиболее активных IPO с начала года — такие крупные компании, как Muyuan Foods и Dongpeng Beverage, остаются в лидерах по объему привлеченных средств, однако больше внимания привлекает капитал, вкладываемый в AI-компании. Wallr Technology, Zhipu и MINIMAX — эти AI-компании последовательно выходят на биржу, привлекая более 5 миллиардов гонконгских долларов за сделку, а их первые дни торгов показывают рост более 50%, что делает их самыми заметными участниками начала года.

Что касается деятельности инвестиционных банков, то по данным, в текущем году 24 брокерских компании участвуют в сопровождении IPO на Гонконгской бирже. Лидером по числу таких проектов является China International Capital Corporation (CICC), которая сопровождает 11 IPO, что составляет 20,37% рынка. Следом идет Huatai International с 5 проектами и долей 9,26%. UBS и Morgan Stanley разделяют третье место, по 4 проекта каждая. Остальные брокеры участвуют в 1-2 сделках.

В очереди на листинг — 388 компаний, из них почти треть — компании с A и H акциями

Параллельно с успешным выходом на рынок все большего числа компаний, формируется и расширяется резервный состав гонконгского рынка, что свидетельствует о высокой активности. По данным, на 24 февраля 2024 года в очереди на листинг находится 388 компаний.

Аналитики из Caixin обнаружили, что в этой масштабной волне IPO структура компаний, ожидающих выхода, претерпевает глубокие изменения, проявляющиеся в трех заметных тенденциях.

Феномен первый: ускоренный приток компаний с акциями A и H, доля почти треть

Из 388 компаний в очереди 110 — это компании с акциями A, что составляет 28,4%. Этот феномен особенно заметен с прошлого года: все больше компаний с уникальными активами и высокой конкурентоспособностью выбирают двойное листинг — и на А-акциях, и на Гонконгской бирже. К 2025 году 19 таких компаний, включая CATL и Seres, подали заявки на листинг в Гонконге, а их совокупный объем привлеченных средств составляет 49% от всего объема IPO на рынке Гонконга за прошлый год. В основном эти компании сосредоточены в сегментах высокоточного производства и TMT (технологии, медиа, телекоммуникации).

Феномен второй: новая экономика — главный драйвер, лидируют информационные технологии и здравоохранение

По отраслевому распределению, технологические инновации и потребительский сектор становятся основными движущими силами этой волны IPO. В частности, сектор информационных технологий занимает абсолютное лидерство: 152 компании, что составляет 38,9% от общего числа, что подчеркивает привлекательность Гонконга как центра финансирования технологических стартапов. Следом идет сектор здравоохранения с 90 компаниями (23,3%), а на третьем месте — сектор повседневных потребительских товаров с 43 компаниями, что составляет 11,2%.

Феномен третий: компании из Юго-Восточной Азии активно выходят на рынок, международный аспект усиливается

Особое внимание заслуживает расширение международных компаний, которые начинают активно выходить на гонконгский рынок, расширяя границы за пределы материкового Китая. Согласно данным LiveReport, в очереди уже более 10 международных компаний, большинство из которых — из Юго-Восточной Азии. Их бизнес-области охватывают финтех, розничную торговлю, транспортные услуги и другие популярные сегменты. Появление иностранных компаний не только увеличивает разнообразие инвестиционных объектов на рынке, но и укрепляет роль Гонконга как связующего звена между Китаем и мировым капиталом.

На церемонии открытия торгов в Гонконге 20 февраля, в рамках празднования Нового года, генеральный директор Гонконгской биржи Чэнь Итинь отметил позитивные сигналы. За последние годы интерес к азиатским рынкам со стороны международных инвесторов заметно вырос. В таких форумах, как Давос, популярность Гонконгской биржи растет с каждым годом. Она, по мнению экспертов, отражает тенденцию к активному диверсифицированному инвестированию, повышенному интересу к рынкам Гонконга, материкового Китая и Азии в целом. Она подчеркнула, что продолжит использовать эти платформы для продвижения позитивного имиджа Гонконга.

Аналитика: весенний сезон на гонконгском рынке сосредоточится на AI и внутреннем спросе

После предыдущих корректировок рынок гонконгских акций входит в фазу активного роста, вызванную несколькими факторами. Согласно мнениям аналитиков, на фоне улучшения внешней среды, внедрения новых технологий и постоянного притока капитала, весенний сезон на рынке обещает быть насыщенным. Особенно выделяются акции с концепцией искусственного интеллекта — они могут стать наиболее динамичным сегментом этого периода.

Huatai Securities отмечает, что в период праздников внутри рынка наблюдается усиление дифференциации: акции AI-стартапов и интернет-гигантов движутся в противоположных направлениях, а показатели потребительского сектора остаются яркими, но не оказывают существенного влияния на общий индекс. В краткосрочной перспективе рекомендуется учитывать риски волатильности, связанные с возможными коррекциями индекса и изменениями в торговых платформах. В среднесрочной перспективе основными направлениями остаются технологии и циклические товары.

Research team of Industrial Securities указывает, что благодаря улучшению внешней среды, внедрению новых технологий и значительному притоку капитала, гонконгский рынок может войти в фазу «весенней активности», сочетающей оценочный рост и потенциал роста.

Что касается внешних факторов, то решение суда по закону IEEPA, признанное неконституционным, вызывает ожидания пересмотра тарифных соглашений. В сочетании с визитом Трампа в Китай это снижает риск премии за китайские активы, что способствует снижению их стоимости и повышает привлекательность для иностранных инвесторов. На фоне укрепления юаня и его восстановления после кризиса, активность иностранных инвестиций продолжает расти: с начала 2026 года за 5 недель подряд наблюдается чистый приток иностранных средств, что является редким явлением за последние годы. В то же время, приток средств через Hong Kong Stock Connect перед праздниками достиг высоких уровней, а после — ожидается возвращение внутренних инвесторов, что дополнительно поддержит рынок.

Стратегия инвестирования предполагает сочетание «технологических инноваций, циклического восстановления и дивидендных стратегий», что позволит максимально эффективно использовать весенний сезон. В частности, «технологические новшества» считаются наиболее перспективным направлением в краткосрочной перспективе, и рынок может повторить успех IPO в сегментах новых потребительских товаров и инновационных лекарств 2025 года.

(Источник: Caixin)