Почему ограничение на рост акций приводит к их блокировке? Разбираемся в истинной причине невозможности продать при лимите роста и способах решения этой проблемы

В фондовом рынке наиболее часто встречающимся явлением является внезапный ценовой лимит на акции. Когда это происходит, вы заметите, что многие инвесторы спешат войти в сделку, но оказываются в неловком положении — при достижении лимита цена часто блокируется, и, несмотря на желание продать, сделка долго не проходит. В чем же тут дело?

Что такое лимит и почему цена блокируется

На тайваньском фондовом рынке лимит означает, что цена акции за один торговый день достигает установленного максимума. Согласно системе торговли на Тайване, изменение цены отдельной акции не может превышать 10% от цены закрытия предыдущего дня. Например, если вчера цена TSMC закрылась на уровне 600 тайваньских долларов, то сегодня максимальная цена не может превысить 660 долларов, даже если желающих купить очень много.

Вы можете сразу заметить признаки лимита по торговому стакану. Акции с лимитом на тайваньской бирже отображаются красным фоном, а график цены становится прямой линией, практически без колебаний. Такое “запирание” означает, что на рынке уже нет ценового диапазона для сделок — цена зафиксирована на лимитной отметке.

Почему при лимите невозможно продать? Логика баланса спроса и предложения

Когда акция достигла лимита, происходит необычное явление — желающие купить могут разместить заявку, но реально совершить сделку очень трудно. Если взглянуть на торговый стакан, видно, что заявки на покупку заполнены множеством участников, все хотят купить по лимитной цене, а заявки на продажу практически отсутствуют.

Это дисбаланс — основная причина, почему акции с лимитом трудно продать. Когда цена достигает лимитной отметки, держатели акций сталкиваются с выбором: продавать или держать дальше? Поскольку цена уже достигла максимума, многие думают: “Раз уж лимит достигнут, возможно, завтра цена продолжит расти, стоит подождать.” В результате желающих продать по лимитной цене становится мало.

В то же время, желающих купить становится всё больше. Они видят, что цена достигла лимита, и думают: “Эта акция сильная, нужно покупать прямо сейчас.” В итоге в очереди стоят сотни или тысячи заявок на покупку, но никто не хочет продавать по лимитной цене. Теоретически можно разместить заявку на покупку по лимиту, но на практике сделка почти невозможна — нужно ждать, пока кто-то решится продать по лимитной цене.

Если же вы разместите заявку на продажу по лимитной цене, сделка почти сразу состоится, потому что спрос очень высок. Поэтому говорят, что при лимите акции легко продать, а купить — трудно.

Аналогичная ситуация при лимите падения

Обратная ситуация — при лимите падения. Когда цена акции падает до минимальной границы (также 10% от цены закрытия предыдущего дня), цена блокируется на лимитной отметке. В этот момент ситуация на рынке меняется — желающих продать много, а желающих купить — очень мало.

Если разместить заявку на покупку при лимите падения, сделка обычно происходит мгновенно, потому что много заявок на продажу. А если разместить заявку на продажу, придется ждать, пока кто-то купит, что практически невозможно. Это полностью противоположные логики спроса и предложения, отражающие крайние настроения рынка.

Что вызывает лимитные скачки вверх и вниз?

Что вызывает лимитный рост

Лимитный рост обычно происходит в нескольких случаях. Во-первых, под воздействием положительных новостей. Когда компания публикует хорошие финансовые показатели, например, резкий рост квартальной выручки, значительный рост EPS или получает крупные заказы, цена акции может резко подняться до лимитной отметки. Классический пример — когда TSMC объявляет о получении заказов от Apple или NVIDIA, это часто вызывает лимитный рост. Также стимулирующие меры правительства, такие как субсидии на зеленую энергию или поддержку электромобилей, могут привести к массовому притоку инвестиций в соответствующие акции, мгновенно зафиксировав их на лимите.

Во-вторых, активность горячих денег. Когда какая-либо тема становится популярной — например, акции с концепцией искусственного интеллекта из-за роста спроса на серверы, биотехнологические компании из-за прогресса в новых лекарствах или в конце квартала для отчетных целей — инвестиционные фонды и крупные игроки активно покупают связанные акции, чтобы показать хорошие результаты. Даже небольшие искры могут привести к лимитному росту.

Также, когда крупные инвесторы или иностранные фонды постоянно покупают акции, контролируя их крупными пакетами, на рынке практически нет акций, которые можно продать — любой спрос тут же блокирует цену на лимитной отметке. В такой ситуации даже мелкие заявки на покупку приводят к блокировке цены.

Технический прорыв также может стать причиной лимитного роста. Например, когда цена пробивает долгосрочную консолидацию с высоким объемом или при чрезмерном использовании маржинальных позиций (займах), вызывающих “короткое сжатие” — в такие моменты покупатели массово заходят по лимитной цене, что мгновенно фиксирует цену на лимите.

Что вызывает лимит падения

Обратная ситуация — при негативных новостях. Например, финансовые отчеты с убытками, снижение прибыли, скандалы, связанные с финансовыми махинациями или уголовными делами руководства, вызывают массовую паническую распродажу. В целом, когда отрасль входит в стадию спада, акции этой отрасли часто достигают лимитных падений.

Паника на рынке также может привести к системным обвалам. В 2020 году, когда началась пандемия COVID-19, многие акции резко падали до лимита; аналогично, при глобальных обвалах на международных рынках — например, крахе американских фондовых индексов — акции тайваньских технологических компаний, таких как TSMC, также падали до лимита.

Действия крупных игроков по “спекулятивной” продаже акций — их “перекладывание” — часто становятся кошмаром для мелких инвесторов. Они сначала создают ажиотаж, чтобы поднять цену, а затем в верхней части рынка начинают распродавать, оставляя мелких инвесторов в убытке. Еще хуже — цепная реакция маржинальных требований, которая в 2021 году привела к краху судоходных компаний: падение цены активизировало требования по марже, и многие инвесторы не успели выйти, что вызвало массовые распродажи.

Техническое пробитие уровней поддержки — например, цена пробивает месячные или квартальные скользящие средние — вызывает массовые продажи с убытком. Внезапное увеличение объема и закрытие черным баром (черный свечной график) — явный сигнал, что крупные игроки начинают “спекулятивную” распродажу, что часто приводит к лимитному падению.

Почему в Тайване есть лимит, а в США — нет?

На тайваньской бирже существуют ограничения на лимитные скачки вверх и вниз, а в США — нет. В американском рынке цены могут расти или падать без ограничений, однако там есть механизм “аварийной остановки” — так называемый “фьюз-стоп” (熔断).

Этот механизм автоматически при определенных условиях приостанавливает торговлю на некоторое время, чтобы дать рынку остыть и избежать паники. Он предназначен для предотвращения резких обвалов.

В США есть два типа “фьюз-стопа”: для индексов и для отдельных акций. Когда индекс S&P 500 падает более чем на 7%, рынок приостанавливает торги на 15 минут; при падении более 13% — еще на 15 минут; при падении свыше 20% — торговля на день прекращается полностью. Для отдельных акций предусмотрены временные остановки при очень сильных колебаниях — например, если цена за 15 секунд меняется более чем на 5%, торговля этой акции приостанавливается.

В отличие от этого, система лимитных цен на Тайване — простая и четкая: при достижении 10% изменения цена блокируется. В США же механизм “фьюз-стопа” предназначен для более экстремальных ситуаций, чтобы дать участникам рынка больше времени на реакцию.

Что делать инвестору при блокировке по лимиту?

Когда вы сталкиваетесь с ситуацией, что цена акции достигла лимита и заблокирована, важно сохранять спокойствие и трезво оценивать ситуацию. Новички часто совершают ошибку, гоняясь за ростом — покупают по лимитной цене, когда цена уже достигла максимума, и оказываются “застрявшими” в сделке. Лучше задать себе три вопроса: почему эта акция достигла лимита? Обоснована ли эта причина? Верю ли я в ее дальнейшее развитие?

Иногда лимитный рост не связан с фундаментальными показателями. Например, акция резко выросла из-за краткосрочной новости, которая быстро утратит значение, или у компании нет конкурентных преимуществ. В таких случаях лучше подождать и не торопиться покупать по лимитной цене.

Если же акция достигла лимита падения, но вы проанализировали и пришли к выводу, что фундамент компании в порядке, а снижение вызвано лишь рыночной паникой или временными факторами, — это может стать хорошей возможностью для долгосрочного инвестирования. В таких случаях разумно держать текущие позиции или постепенно накапливать.

Когда акция достигает лимита из-за важной положительной новости, можно рассмотреть стратегию обходных путей. Например, купить акции компаний, связанных с этой отраслью или цепочкой поставок, которые тоже могут расти. Например, при лимитном росте TSMC обычно растут и поставщики оборудования или компании по контрактной сборке, что позволяет участвовать в общем движении рынка, избегая покупки по лимитной цене.

Также некоторые тайваньские компании торгуются на американских биржах, например, TSMC — под тикером TSM. Если из-за лимитного ограничения на тайваньском рынке вы не можете купить акции, можно воспользоваться брокерскими услугами или через зарубежных брокеров приобрести их на американском рынке, чтобы обойти лимит.

В целом, при столкновении с блокировкой по лимиту важно сохранять трезвость и не поддаваться панике. Каждое достижение лимита — это сигнал рынка, и умный инвестор задается вопросом: почему так произошло? А не просто гонится за ростом или продает по панике. Понимание логики лимитных цен и блокировок поможет вам действовать более уверенно и стабильно.