Что такое OTC? В одной статье — понимание основных механизмов внебиржевой торговли

Многие инвесторы обнаруживают, что некоторые компании не котируются на основных биржах, но всё равно могут торговаться. Именно так работает рынок OTC. Будучи важной частью глобальной финансовой системы, масштаб торговли на внебиржевом рынке даже превышает масштабы централизованных бирж, однако его операционная логика и характеристики риска мало известны. Что такое OTC? Как это работает? На какие вопросы мне стоит обратить внимание, когда я вмешиваюсь? В этой статье мы рассмотрим их для вас по одному.

Как на самом деле выглядит внебиржавшая торговля: от определения до того, как она работает

Полное название OTC — Внебиржевой торговля, что на китайском означает «внебиржовая торговля», также известная как «внебиржовая торговля», «внебиржовая торговля» или «внебиржевой рынок». В отличие от централизованных бирж, внебиржевые сделки не происходят на едином рынке, а торгуются непосредственно участниками торговли (это могут быть банки, брокерские компании, корпорации или частные инвесторы) по телефону, электронным системам или децентрализованным брокерским прилавкам в различных местах.

Этот распределённый метод торговли приносит фундаментальное различие: цена внебиржевых транзакций не генерируется централизованными торгами, а определяется прямыми переговорами между покупателями и продавцами. Акции одной и той же компании могут продаваться разным покупателям по разным ценам, что является самым прямым проявлением информационной асимметрии на внебиржевом рынке.

Почему компании выбирают торговать на внебиржевых рынках на неформальных биржах? Обычно это связано с тем, что эти компании (в основном малые и средние, а также стартапы) не соответствуют требованиям для листинга на бирже или активно выбирают внебиржную торговлю, чтобы избежать чрезмерного раскрытия информации при получении квалификации. В последние годы, с развитием Интернета и ростом спроса инвесторов на удобство сделок, внебиржевой рынок быстро расширился и стал важным глобальным торговым каналом.

Виды товаров, доступных для торговли на внебиржевом рынке

Внебиржевые сделки охватывают гораздо более широкий спектр товаров, чем можно было бы подумать:

Товары для акций: Помимо акций, уже выставленных на централизованном рынке, на внебиржевом рынке также предлагаются акции МСП, которые обычно имеют более высокий потенциал роста, но при этом более рискованные.

Облигации: Из-за большого количества выпусков и разнообразия облигаций, которые редко торгуются, гибкость рынка внебиржевых облигаций в торговле облигациями на самом деле лучше, чем у централизованных бирж.

Деривативные контракты: Фьючерсы, фьючерсы, CFD и другие формы контрактной торговли подходят для внебиржевых рынков, предоставляя более индивидуальные инструменты хеджирования рисков.

Форекс: Транзакции, проводимые на различных платформах для обмена валютами по всему миру, по сути являются внебиржевыми транзакциями.

Криптовалюта: Популярные криптоактивы можно торговать на внебиржевом рынке и одновременно покупать и продавать в больших количествах, что часто сложно достичь на специализированных криптовалютных биржах.

Семь основных отличий между внебиржевыми рынками и централизованными биржами

Чтобы понять внебиржную торговлю, важно сравнить её с централизованными биржами:

За этими различиями стоят фундаментальные философии двух рынков. Централизованные биржи стремятся к стандартизации и прозрачности, поэтому спецификации продукта унифицированы, правила строгие, а информация симметрична. Внебиржная торговля ближе к исходным законам спроса и предложения в экономике, делая акцент на гибкости и индивидуализации.

Цена прозрачности: Возьмём торговлю золотом в качестве примера, централизованные биржи похожи на банковские котировки, которые одинаковы для всех; Внебиржевые торговли похожи на поход в ломбард, и каждая ситуация уникальна. Хотя ломбарды предлагают более широкий ассортимент товаров, для них требуется больше навыков ведения переговоров.

Борьба между информацией и финансами: На концентрированном рынке размер фондов часто определяет успех или неудачу; Но на рынке OTC сторона с правильной информацией получает большую торговую силу. Вот почему инвесторы, не знакомые с правилами внебиржевого рынка, склонны к избыточным потерям.

Специфический механизм работы рынка внебиржевых товаров Тайваня

Возьмём Тайвань в качестве примера, фондовый рынок делится на «фондовые биржи» и «внебиржевые торговые центры», последний из которых является внебиржевым рынком Тайваня. Внебиржевой индекс (также известный как индекс TPEx), составленный TPEx, является важным индикатором для инвесторов, чтобы наблюдать за рынками малых и средних компаний.

Эта дихотомия направлена на создание градиента для корпоративного развития: строгие требования к листингу исключают крупные компании, но этот отбор также затрудняет финансирование многих стартапов. Чтобы решить эту проблему, правительство создало TPEx, чтобы значительно снизить условия размещения — если вы получите рекомендацию от двух или более консультантов, вас могут внести в список.

Часы и правила внебиржевой торговли на Тайване：

• Аукцион предварительных звонков: 08:30–09:00
• Регулярные часы торгов: 09:00-13:30
• Период ценообразования после работы: 13:40-14:30
• Частота аукциона звонков: каждые 5 секунд
• Лимит изменений: ±10% (столько же, сколько и на рынке)
• Система доставки: T+2 (точно такая же, как у перечисленных запасов)

Торговые правила внебиржевых акций практически совпадают с правилами листингового рынка, включая ценовые ограничения, сопоставление колл-аукционов, автоматические торговые системы и т.д., что значительно снижает порог участия для обычных инвесторов.

Обе стороны листинга предприятий: Из-за относительно мягких условий подачи заявок действительно есть много перспективных стартапов, но не хватает финансирования для привлечения средств здесь. Но в то же время это привлекло множество компаний разного качества, и даже некоторые недобросовестные брокеры специально рекомендуют рискованные цели для проведения так называемой операции «рубки лука-порея», как в фильме «Волк с Уолл-стрит».

Риски, связанные с внебиржавой торговлей

На первый взгляд гибкость и разнообразие продуктов на внебиржевом рынке привлекательны, но скрытые риски нельзя игнорировать.

Риски, связанные с регуляторным вакуумом: На рынке OTC нет единых правил, а юридический надзор относительно ослаблен, поэтому у самых разных мошеннических брокеров есть возможность этим воспользоваться. Эти организации, не соответствующие формальным требованиям обмена, часто становятся рассадниками для незаконных сделок.

Риск ликвидности: Внебиржевые ценные бумаги значительно менее ликвидны, чем централизованные рынки. Когда инвесторы хотят выйти из рынка, они могут не смог выйти с рынка по идеальной цене из-за отсутствия покупателей или даже столкнуться с дилеммой — не иметь возможности вообще продать.

Риск информационной асимметрии: Инвесторы часто не имеют доступа к публичной информации такого же качества, как на централизованных рынках. Преступники на рынке могут воспользоваться этим информационным пробелом и распространять ложную информацию, чтобы обмануть инвесторов.

Риск волатильности рынка: Из-за меньшего числа участников и низкой ликвидности внебиржевые ценные бумаги подвержены внезапным потрясениям от рыночных новостей и чипов, а колебания цен обычно более резкие.

Как безопасно выйти на рынок OTC

Сам рынок OTC не является абсолютно небезопасным, и ключевым фактором является реакция инвесторов. Вот основные элементы снижения рисков:

Первый пункт: выберите регулируемую торговую платформу。 Любая торговая платформа должна подчиняться строгому контролю со стороны одобренных государством регулирующих органов. Например, платформы, обладающие австралийскими ASIC, Cayman CIMA и Mauritius FSC регулирующими лицензиями, имеют относительно более надёжное соответствие требованиям.

Второй момент: отдавайте предпочтение зрелым торговым вариантам。 Новичкам следует начать с относительно зрелых и ликвидных продуктов, таких как валютные и основные криптовалюты, чтобы понять базовую информацию, такую как спреды, ликвидность, а также механизмы депозита и вывода.

Третий момент: оцените уровень контроля рисков брокера。 Официальные торговые платформы должны обеспечивать оценку рисков, идентификацию клиентов по KYC, полные механизмы обработки жалоб и инструменты управления рисками, такие как лимит стоп-лосс и защита от отрицательного баланса.

Четвёртый пункт: развивайте информационную грамотность。 Из-за информационной асимметрии на внебиржевом рынке инвесторам необходимо развивать способность просеивать информацию, обращать внимание на динамику рынка, понимать базовые финансовые концепции и избегать введения в заблуждение.

Будущая тенденция внебиржевой торговли становится всё более стандартизированной. По мере усиления глобального регулирования многие OTC-платформы повышают собственные стандарты безопасности, чтобы завоевать доверие инвесторов. Это также означает, что при правильном понимании внебиржевых стандартов, выборе платформы комплаенса и формировании осведомлённости об управлении рисками инвесторы могут находить возможности на этом рынке.

Суть того, что такое OTC, заключается в том, что это очень гибкий, но при этом очень внимательный рынок. Он предоставляет финансовые каналы для бизнеса, не имеющего доступа к централизованным биржам, открывая двери для инвесторов, ищущих диверсифицированные инвестиции, но также требует от участников более высокого информационного понимания и осознания рисков.