Новые правила PenCom могут разблокировать 1,6 трлн N для нигерийских акций

В начале месяца Национальная комиссия по пенсиям (PenCom) опубликовала обновленное регулирование инвестирования пенсионных активов, позволяющее управляющим пенсионных фондов (PFA) увеличивать свою долю в акциях по четырем категориям RSA фондов.

Хотя на первый взгляд эта корректировка может показаться технической, её последствия для нигерийского рынка капитала значительны.

В основе обновления лежит предоставление PFA большей гибкости для более эффективного размещения средств.

БольшеИсторий

Рост спроса на облигации правительства до 2,70 трлн нац.н. в феврале несмотря на снижение доходности

24 февраля 2026 г.

Валютные резервы Нигерии достигли 50,45 млрд долларов, максимум за 13 лет — Кардозо

24 февраля 2026 г.

В последние периоды ограниченная доступность квалифицированных альтернативных инструментов активов сдерживала распределение портфелей, что приводило к недоиспользованию лимитов и избыточной ликвидности в пенсионной системе.

Обновленное регулирование устраняет этот дисбаланс, расширяя допустимую долю акций в выбранных RSA фондах.

Что изменилось?

• Доля акций в RSA Фонд I увеличена до 35% (с 30%)
• В RSA Фонд II — до 33% (с 25%)
• В RSA Фонд III — до 15% (с 10%)
• В RSA Фонд VI (Активный) — до 33% (с 25%)

Эти повышения создают дополнительное пространство для инвестиций в акции, что потенциально может привлечь значительную ликвидность на внутренний рынок акций.

Потенциальное вливание ликвидности в размере 1,6 трлн N

На основе нашего анализа отраслевого отчета PenCom за декабрь 2025 года, обновленные лимиты могут привести к дополнительным инвестициям примерно на 1,6 трлн нац.н., если PFA постепенно скорректируют распределение активов в соответствии с новыми порогами.

Эта новость приходит в благоприятное время для рынка.

Индекс NGX All Share уже вырос на 25,3% с начала года по состоянию на 20 февраля 2026 года, продолжая впечатляющие показатели 2025 года, когда рынок принес доходность более 50%.

Рост был в основном обусловлен сильной динамикой крупных компаний, таких как MTN Nigeria, Seplat Energy и Dangote Cement, что свидетельствует о возобновлении доверия инвесторов и улучшении перспектив прибыли.

Почему важен именно этот момент

Обновленное регулирование совпадает с улучшением макроэкономических показателей. Инфляционное давление снизилось по сравнению с предыдущими пиками, условия валютного рынка стабилизировались, а показатели деловой активности укрепились. Все это повысило настроение инвесторов и улучшило прогнозы по доходам публичных компаний.

Не менее важно и движение на рынке фиксированного дохода.

После длительного периода повышенной доходности, вызванного ужесточением монетарной политики, доходности начали снижаться.

По мере ослабления доходности облигаций акции становятся относительно более привлекательными, особенно для долгосрочных институциональных инвесторов, ищущих реальные доходы выше инфляции.

Для пенсионных фондов, работающих с долгосрочными обязательствами, эта смена привлекательности может повлиять на решения о ребалансировке портфелей.

Даже постепенное приближение к новым лимитам по акциям может обеспечить структурную поддержку спроса на рынке.

Ожидания по дивидендам добавляют дополнительную поддержку

• Еще одним фактором поддержки является ожидаемая сильная дивидендная политика. Многие публичные компании в 2025 году показали улучшение маржи благодаря ценовым корректировкам, операционной эффективности и росту доходов в условиях более стабильной макроэкономической ситуации.
• По мере улучшения прибыли ожидается, что дивиденды в 2026 году останутся на высоком уровне. В условиях низкой доходности по облигациям привлекательные дивидендные доходы могут повысить привлекательность голубых фишек, особенно для институциональных инвесторов, ориентированных на стабильный доход.

Может ли рынок превзойти показатели прошлого года?

Учитывая возможные притоки пенсионных средств, снижение доходности облигаций, улучшение корпоративных прибылей и ожидаемую силу дивидендов, нигерийский рынок акций выглядит хорошо подготовленным к возможному превышению результатов прошлого года.

Хотя внешние риски, такие как глобальные финансовые условия и волатильность цен на сырье, не могут быть полностью исключены, структурная поддержка ликвидности за счет пенсионных реформ создает значительный позитивный фон.

В отличие от краткосрочных спекулятивных потоков, пенсионный капитал обычно стабилен и долгосрочен, что может повысить глубину рынка и снизить волатильность со временем.

Итог

Обновленное регулирование инвестирования PenCom — это не просто рутинное обновление политики. Оно создает структурный катализатор, который может изменить динамику ликвидности на рынке акций Нигерии.

• С потенциальной дополнительной возможностью инвестировать около 1,6 трлн N, снижением доходности по облигациям и ожиданиями сильных дивидендных выплат, перспективы рынка остаются позитивными.
• Исходя из текущего анализа, нигерийский рынок акций может потенциально превзойти показатели прошлого года, при условии сохранения макроэкономической стабильности.

По сути, рынок сейчас поддерживается не только циклическим импульсом, но и структурным спросом, вызванным регуляторными мерами, что может определить траекторию развития рынка акций в 2026 году.