Гигант флеш-памяти внезапно подвергся «атаке»! Цена SanDisk однажды упала более чем на 8%. Можно ли продолжать миф о спросе на NAND?

Во вторник по восточному времени цена акций SanDisk, недавно востребованной бычьей акции в сфере хранения хранения, подверглась короткому рейду, и цена акций упала более чем на 8% в какой-то момент.

Ранее в тот же день Citron Research, известное агентство по коротким продажам, объявило, что занимает короткую позицию в производителе чипов памяти. Citron Capital также подробно объяснила негативные причины SanDisk и подчеркнула циклическое давление, с которым сталкивается индустрия хранения SanDisk.

Это заявление можно назвать критическим ударом для инвесторов SanDisk, поскольку причина резкого роста акций SanDisk заключается именно в том, что инвесторы ставят на то, что индустрия NAND сможет использовать искусственный интеллект для стимулирования сильного спроса и устранения риска циклических колебаний.

Цена акций SanDisk выросла на 175% в этом году и более чем на 1 200% за последние 12 месяцев.

Критический взгляд на Сэнди в Citron

Судя по посту Citron Capital на X, медвежьи мотивы SanDisk можно разделить на три части:На рынок хранения хранения наблюдаются циклические давления, растущая конкуренция со стороны Samsung и уход долгосрочных инвесторов.

Citron Capital сначала отметила, что долгосрочный инвестор SanDisk, Western Digital, недавно продал большое количество акций SanDisk по цене на 25% ниже текущей цены, что является тревожным знаком.

Пока телевизионные комментаторы громко критиковали стол и требовали от розничных инвесторов срочно вмешиваться в акцию, долгосрочный инвестор Western Digital несколько дней назад продал значительную часть своих позиций со скидкой в 25%. Подумайте почему? Поскольку они знали, что цикл вот-вот достигнет пика, они не сидели сложа руки и не ждали сигнала тревоги. ”

Затем Ситрон рассказал о циклических проблемах, от которых индустрия NAND трудно избавиться. Ситрон упомянул, что похожие драмы ставились в 2008, 2012 и 2018 годах, и на этот раз не было исключением.

«Текущий дефицит поставок временный, так как текущая мощность удвоилась в 2018 году. Этот дефицит — не что иное, как иллюзия предложения, которая может исчезнуть на звонке по прибыли. Компания намекнула, что текущие ограничения по поставкам временны.

Компания считает, что рынок ценит SanDisk примерно так же, как и Nvidia, но он также отмечает ключевое отличие: «У Nvidia есть ров. SanDisk продаёт только обычные товары. ”

Citron также подчеркнул угрозу со стороны Samsung. Агентство отметило, что историческую стратегию Samsung ставить долю рынка выше прибыли в цикле хранения — они всегда ждут, пока производители чипов только с флеш-памятью, такие как SanDisk, соглашаются на статус-кво с 50% валовой прибыли, а затем внезапно меняют свою стратегию, чтобы увеличить предложение и снизить цены.

Citron также отметил, что угроза со стороны Samsung может быть ещё больше: Samsung только что объявила миру, что не будет продавать продукты с валовой маржей ниже 50% и продвигает свои лучшие чипы на рынке премиум-классных SSD, на которых процветает SanDisk.Это означает, что Samsung привлекает премиальных клиентов SanDisk по более низким ценам и с использованием новых технологий. «И какова единственная причина нынешнего ограниченного снабжения? Это просто временная проблема с выходом для другой линейки Samsung. Но у этого узкого места есть временной лимит. ”

Компания заключила: «Шорт акций SanDisk — это просто следование тренду в направлении движения рынка. Когда рыночный цикл вернётся в норму, цена акции будет ниже. ”

Новое обновление продукта SanDisk вышло на рынок

Вскоре после объявления о короткой продаже Citron компания SanDisk Inc. выпустила онлайн-мероприятие в честь первой годовщины своего отделения от Western Digital. SanDisk также выпустила новое поколение портативных SSD и выпустила видео на YouTube, чтобы показать, что люди могут сделать с дополнительным цифровым хранилищем.

Однако выпуск этого нового продукта, очевидно, не удовлетворил рынок, и цена акций SanDisk упала ещё больше. Пользователь X прокомментировал под официальным постом SanDisk: «Мы все рассчитываем, что вы объявите большую новость, и всё? ”

Теперь все взгляды устремлены на публичные заявления руководителей SanDisk. Руководители SanDisk должны выступить на форуме Bernstein «Будущие тенденции в технологиях» 25 февраля по местному времени, а затем на конференции Morgan Stanley по технологиям, медиа и телекоммуникациям 3 марта.

Может ли NAND выйти из циклических колебаний?

На самом деле,Основное сомнение Citron относительно цены акций SanDisk связано с сохранением текущей нехватки памяти。

В настоящее время весь рынок памяти всё ещё сталкивается с серьёзным давлением дефицита поставок. Несколько аналитиков, включая Counterpoint Research, сообщили о значительном росте цен на DRAM на 40–50% в четвертом квартале 2025 года, в то время как TrendForce Research предупредила, что будущие повышения цен на продукты памяти на 50% и более будут базовым ожиданием.

Однако рынок памяти всегда был цикличной отраслью с взлётами и падениями, иногда дефицитом, иногда избыточным предложением — как отметил Citron, эти циклические изменения происходили много раз в прошлом.

Однако руководители SanDisk заявили во время отчёта по прибылям в начале этого месяца, что рынок NAND претерпевает структурные изменения, вызванные искусственным интеллектом, «что является устойчивым и снижает цикличный характер бизнеса NAND и создаст более высокие долгосрочные средние маржи прибыли и доходность». ”

Генеральный директор SanDisk Дэвид Геклер тогда отметил, что искусственный интеллект привёл к значительным изменениям спроса на рынке хранения, и ожидается, что спрос на экзабайтное хранилище в дата-центрах вырастет более чем на 60% к 2026 году. Ожидается, что ситуация с дефицитом поставок продолжится и после 2026 года, что поддержит ценовую силу.

Именно это заявление заставило многих инвесторов с Уолл-стрит сделать ставку, что долгосрочный жёсткий спрос, выдвигаемый ИИ, в сочетании с многолетним соглашением о поставках, подписанным SanDisk, уменьшит традиционные циклические колебания индустрии NAND и преобразит её в более стабильную и высокодоходную структуру. И SanDisk тоже поднимается под этой высокой надеждой.

Но теперь громкие короткие продажи Citron, возможно, превзошли ожидания некоторых инвесторов относительно перспектив индустрии NAND. В будущем, снова ли судьба SanDisk и всей индустрии хранения снова пойдёт по цикличному старому пути, как говорил Citron? Посмотрим.

(Источник статьи: Financial Associated Press)