Палм-Альто: Мы видим продолжение роста благодаря платформизации

Ключевые показатели Morningstar для Palo Alto Networks

• Оценка справедливой стоимости: $225.00
• Рейтинг Morningstar: ★★★★
• Рейтинг экономического рва Morningstar: Широкий
• Рейтинг неопределенности Morningstar: Высокий

Что мы думаем о доходах Palo Alto Networks

Palo Alto Networks PANW отчиталась о сильных результатах за второй квартал, выручка выросла на 15% по сравнению с прошлым годом и составила 2,6 миллиарда долларов, а скорректированная операционная маржа увеличилась на 190 базисных пунктов и достигла 30%. Годовой повторяющийся доход следующего поколения вырос на 33%, с 4-процентным inorganic ростом.

Почему это важно: Усилия Palo Alto по консолидации в области кибербезопасности явно набирают обороты. Ассортимент продуктов компании включает сети, облака, операции безопасности, идентификацию, искусственный интеллект и наблюдаемость, что хорошо соответствует потребностям клиентов, стремящихся сократить число поставщиков.

• Мы увидели дополнительные подтверждения в квартале, что стратегия платформизации Palo Alto работает. За квартал было выполнено 110 новых платформизаций, по сравнению с 60 в предыдущем квартале и 75 год назад. Более того, чистое удержание клиентов после платформизации составило впечатляющие 119%.
• В области ИИ мы также наблюдаем активное внедрение решений, связанных с ИИ, число клиентов XSIAM, автоматизированного решения для операций безопасности, выросло более чем на 200% по сравнению с прошлым годом, а число клиентов по времени выполнения безопасности увеличилось более чем на 200% по сравнению с предыдущим кварталом.

Общий итог: Мы сохраняем нашу оценку справедливой стоимости в $225 для компании с широким экономическим рвом и продолжаем считать акции значительно недооцененными. Мы считаем недавнюю распродажу акций Palo Alto необоснованной и продолжаем рассматривать компанию и ее безопасность как явных бенефициаров ИИ.

• Наше мнение об ИИ основано на новых векторах угроз, открываемых ИИ, которые соответствуют новым категориям продуктов для платформ, таких как Palo Alto. Мы считаем, что единственный способ защититься от злоумышленников, использующих ИИ, — это использовать инструменты безопасности, основанные на ИИ, что дополнительно стимулирует спрос на безопасность.
• Мы считаем, что рынок неправильно распространяет угрозу конкуренции, с которой сталкиваются SaaS-компании на уровне приложений, на компании в области безопасности, у которых выше издержки при смене поставщика, собственные телеметрические данные и профиль риска-вознаграждения, склонный к минимизации оттока.