Понимание риска ликвидации: полный гид по оттоку капитала и принудительной ликвидации

Вы когда-нибудь слышали, чтобы инвестор потерял $200 миллиардов всего за два дня? В марте 2021 года управляющий фондом частного капитала Билл Хван стал самым быстрым проигравшим в истории Уолл-стрит — событие, потрясло весь финансовый мир. Его история — это не просто инвестиционный провал, а кризис цепи, вызванный феноменом, называемым «обезглавливание». Что это значит на самом деле? Почему это столь разрушительный удар для инвесторов? Давайте погрузимся.

Как происходит обезглавливание? Получите глубокое понимание механизмов финансирования и ликвидации

Обезглавливание — ключевое понятие в торговле фондами и фьючерсами, по сути, явление, при котором финансовые позиции инвесторов вынуждены ликвидироваться брокерами из-за падения цен на акции.

Чтобы понять отрубленную голову, сначала нужно понять, как работает финансирование. Допустим, вы уверены в акции, но у вас недостаточно денег, чтобы купить её достаточно. На этом этапе вы можете подать заявку на финансирование у брокера — то есть вы платите часть своих денег, а брокер выдаёт вам оставшиеся средства для завершения покупки. Например, акции Apple сейчас стоят $150 за акцию, а у вас всего $50, и брокер может занять $100 и позволить купить акцию.

Кажется, это хорошая сделка. Если акции Apple затем вырастут до $160, вы продаёте их и даёте брокеру $100 основного долга плюс $0,5 процента, а оставшиеся $59,5 — это ваша прибыль — эквивалентно 19% доходности, значительно выше, чем собственный рост Apple на 6,7%. Но если акция упадёт до $78, ситуация полностью меняется.

В этот момент брокеры будут недовольны, потому что $100, которые они одолжили, теперь рискуют потерять деньги. Когда цена акций падает до определённого уровня, брокер потребует от инвесторов «восполнить маржу» — то есть попросить вас добавить средства, чтобы обеспечить достаточное обеспечение для гарантии кредита. Если вы не сможете восполнить маржу в установленный срок, брокер напрямую продаст ваши акции, что с точки зрения инвестора называется «обезглавливанием финансирования» или «ликвидацией».

Возьмём акции Тайваня в качестве примера, финансирование обычно требует от инвесторов 40%, а брокеров — 60%. Когда начальная цена акции составляет 100 юаней, ставка поддержки финансирования составляет 167% (100÷60). Когда ставка поддержки опускается ниже предупреждающей линии в 130% — то есть когда цена акции опускается до 78 юаней — брокер «финансирует восстановление» от инвесторов. Инвесторы должны восполнить маржу в установленный период, иначе брокерская компания имеет право напрямую осуществлять принудительную ликвидацию.

Эффект цепи обезглавливания: почему цены акций продолжают падать

Самая пугающая часть феномена обезглавливания — не в отдельных случаях, а в цепной реакции и рыночных потрясениях, которые оно вызывает.

Когда обычные инвесторы видят падение цены акций, они обычно не решаются признавать убытки. Но у брокеров нет таких эмоциональных факторов, они просто хотят как можно скорее вернуть кредитные средства. Поэтому при проведении принудительной ликвидации брокеры обычно не стремятся к более высокой цене продажи для инвесторов, а продают напрямую по любой цене, которая может быть реализована. Это означает, что при резком падении акции она может быть продана по цене значительно ниже рыночной, что приводит к падению цены акции.

Это снижение вызовет панику среди других инвесторов и вызовет новые волны обезглавливания. По мере того как всё больше вынужденных ликвидационных ордеров выходит на рынок, цены на акции продолжают снижаться, образуя порочный круг. Это тревожный сигнал для инвесторов, которые идут в длинные позиции; Но для инвесторов, у которых нет денег, это может стать возможностью для получения прибыли.

Кроме того, когда большое количество профинансированных акций продаётся механически, эти акции попадают в руки многих розничных инвесторов. Розничные инвесторы недальновидны и недальновидны, и часто торгуют при небольших колебаниях цены акций. В результате крупные фонды теряют интерес к акциям, потому что заказ на покупку заполнен нестабильными розничными инвесторами, и акции склонны к нисходящему тренду, пока компания не получит важные положительные новости для повторного привлечения институциональных фондов.

Остерегайтесь ловушки грязных фишек: риски инвестирования акций после обезглавливания

Если обезглавливание приведёт к падению цен на акции, то почему после обезглавливания акции становятся более опасными?

Ответ кроется в изменении структуры чипа. В обычных условиях акции котируемых компаний состоят из внутренних управленческих команд и долгосрочных инвестиционных институтов (таких как пенсионные фонды и страховые компании), которые являются стабильными фишками. Но когда произошла обезглавливание, акции, продаваемые брокерами любой ценой, попадали в руки большого числа розничных инвесторов, и чипы стали беспорядочными и нестабильными.

Розничные владельцы могут продавать в любой момент, что приводит к отсутствию поддержки в акциях. Крупные институциональные инвесторы часто выбирают уйти с рынка или подождать и посмотреть. В результате акции продолжают падать, пока не появятся следующие крупные бычьи новости. Поэтому многие инвестиционные эксперты советуют избегать связанных акций в краткосрочной перспективе после обезглавливания, поскольку риск дальнейшего падения цен на акции остаётся высоким в краткосрочной перспективе.

Предупреждение о Билле Хван: Правда о $200 миллиардах испарилась за 2 дня

Вернёмся к инциденту с Биллом Хвангом, упомянутому в начале этой статьи. Он опытный управляющий фондом прямых инвестиций с инвестиционной стратегией выбора оптимистичных компаний и использования крупного инвестиционного рычага для увеличения доходности. Эта радикальная стратегия принесла ему большой успех — он увеличил свои активы с 2,2 миллиарда до 200 миллиардов всего за 10 лет, став фигурой, которую Уолл-стрит не может игнорировать.

Но самое страшное в вопросах высокого рычага — это событие «чёрного лебедя». В марте 2021 года, из-за значительных колебаний на фондовом рынке, крупные активы Хвана столкнулись с серьёзными потрясениями. Чтобы избежать рисков, многие его финансовые брокерские фирмы также внедрили принудительные ликвидации его активов.

Серьёзность проблемы заключается в огромном числе акций, которыми владеет Хван. Когда обычные инвесторы сталкиваются с обезглавлением финансирования, им может понадобиться всего несколько тысяч акций; Но Хван продал миллионы акций. На рынке просто недостаточно покупателей, чтобы принять такой большой ордер на продажу, из-за чего цена акций вынуждена двигаться вниз. Когда его акции были резко распроданы, другие инвесторы, которые тоже владели этими акциями, но увеличили разные пропорции, начали провоцировать обезглавливание.

Чтобы усугубить ситуацию, чтобы сохранить общий коэффициент финансирования, более успешные активы Хвана также были вынуждены ликвидироваться. Это ещё больше разжегвало рыночную панику, приведя к значительным падениям почти всех акций его портфеля за короткий промежуток времени. Китайские технологические акции, такие как Baidu, в которые он инвестировал, также сильно пострадали от этого шторма, и их цены резко упали. Всего за два торговых дня Хван потерял около 200 миллиардов долларов, установив рекорд по самым быстрым потерям в современной финансовой истории.

Продвинутая стратегия финансирования: как получать прибыль с помощью кредитного плеча вместо ликвидации позиций

Хотя финансирование кажется крайне рискованным, его можно использовать для эффективного использования, что значительно повышает эффективность капитала. Ключ заключается в осознании рисков и разработке чётких операционных принципов.

Планируйте пакетами, а не делайте ставки сразу. Если вы оптимистично настроены по поводу компании, но у вас ограниченные средства, вместо того чтобы покупать всё сразу, лучше покупать пакетами через финансирование. Предполагая, что цена акций растёт один за другим, вы сможете наслаждаться избыточной доходностью благодаря кредитному плечу; Если цена акций продолжит падать, у вас всё ещё есть средства для пополнения партиями, чтобы снизить среднюю стоимость и подготовиться к будущему восстановлению.

Необходимо выбирать акции с достаточной ликвидностью. История Билла Хвана преподает нам важный урок: никогда не используйте финансирование для покупки мелких акций или неликвидных целей. Как только крупному инвестору нужно закрыть позицию, такие акции столкнутся с сильными колебаниями цен. Напротив, акции с огромной рыночной капитализацией и достаточным объёмом торгов, такие как Microsoft, Apple и Amazon, не столкнутся с кризисом ликвидности, даже если столкнутся с давлением продаж.

Точно рассчитывайте выгоды и затраты. Финансирование требует уплаты брокерских процентов, поэтому ожидаемая доходность от целевого инвестиционного плана должна быть явно выше стоимости финансирования. Если акция выплачивает 3% дивидендов в течение года, а процент по финансированию тоже около 3%, то финансирование покупок теряет смысл и увеличивает риск.

Эффективно используйте зоны поддержки и давления. Цены акций обычно испытывают поддержку и давление на определённых уровнях. Если акция, купленная финансированием, поднимается до зоны давления, но не пробивается, акция может консолидироваться долгое время. В процессе вы должны постоянно платить проценты, снижая прибыль. Более разумный подход — получать прибыль вовремя, когда зону давления невозможно преодолеть, а не удерживать её. Аналогично, если акция опустится ниже зоны поддержки, быстро восстановиться будет сложно в краткосрочной перспективе, и вам следует решительно остановить потери, чтобы избежать дальнейших потерь.

Установите чистый стоп-лосс и тейк-профит. Дисциплинированное управление является основой долгосрочного успеха в инвестициях на фондовом рынке. Независимо от волатильности рынка, следует соблюдать заранее установленную дисциплину, а не поспешные решения в панике или жадности.

Вывод: Рычаг — палка о двух концах

Рычаг — как палка о двух концах. Эффективное использование кредитного плеча действительно может увеличить доходность и ускорить накопление богатства; Но в то же время это увеличит потери с той же скоростью. Опыт падения Билла Хвана с 200 миллиардов долларов до почти нуля, а также цепочное падение цен на акции, вызванное финансовым отсечением, — это глубокие отсылки к силе кредитного плеча.

Финансирование для покупки акций — это высокорисковая стратегия, где возможности и риски сосуществуют. Если вы решите войти в эту сферу, обязательно изучите заранее, чтобы понять механизм финансирования, условия для обезглавливания и важность рыночной ликвидности. Только так можно прочно закрепиться в волне рычага и не стать следующим инвестором, поглощённым риском обезглавливания.

Помните: самые дорогие опыты часто возникают из-за игнорирования рисков. Вместо того чтобы потом жалеть, лучше быть осторожным заранее.