Финансирование в бессрочных контрактах: что это и как работает

Финансирование (funding rate) — это ключевой механизм на рынке бессрочных контрактов, предназначенный для поддержания равновесия между ценой контракта и спотовой ценой. Для пользователей, совершающих сделки на странице деривативов, важно понимать финансирование, поскольку оно напрямую влияет на ваши торговые издержки и прибыль. В отличие от традиционных фьючерсов, финансирование осуществляется через регулярный обмен средствами, что обеспечивает недопущение чрезмерного отклонения цены бессрочного контракта от реальной рыночной стоимости.

Как обновляется финансирование в реальном времени

При торговле деривативами ставка финансирования постоянно корректируется в соответствии с текущими рыночными условиями и пересчитывается каждую минуту. Эта ставка в течение всего периода до момента её применения находится в динамическом состоянии. Например, при 8-часовом цикле финансирования ставка проходит следующий путь:

• С 0:00 до 8:00 по UTC система рассчитывает ставку финансирования, которая вступает в силу и осуществляется платеж в 8:00
• С 8:00 до 16:00 рассчитывается новая ставка, которая вступает в силу и осуществляется платеж в 16:00

Такой подход обеспечивает точное отражение последних изменений спроса и предложения на рынке.

Из чего состоит ставка финансирования

Расчет ставки финансирования включает два основных компонента: процентную ставку (I) и индекс премии (P). Платформа Bybit каждую минуту пересчитывает эти компоненты, используя метод взвешенного по времени среднего значения цены (TWAP) за определенный период, обрабатывая данные за несколько минут. Чем ближе время к моменту финансирования, тем больше вес индекса премии, что позволяет точнее отражать текущие рыночные условия.

Формула расчета: Финансирование (F) = ограничение[индекс премии (P) + ограничение(процентной ставки (I) − индекс премии (P), 0.05%, −0.05%), верхний лимит, нижний лимит]

Значение и расчет процентной ставки

Процентная ставка рассчитывается по фиксированной формуле: I = 0.03% / (24 / период финансирования)

Например, для бессрочного контракта BTCUSD ставка фиксирована и составляет 0.03% в день, что при 8-часовом цикле равно 0.01% за цикл. Важно отметить, что для некоторых торговых пар, таких как USDCUSDT или ETHBTCUSDT, ставка по умолчанию равна нулю.

Как индекс премии влияет на ставку финансирования

Бессрочные контракты могут торговаться с премией или дисконтом относительно спотовой цены. Для регулировки цены контракта в допустимых пределах система корректирует следующую ставку финансирования в зависимости от уровня премии или дисконта. Исторические данные по индексу премии можно просмотреть в разделе информации о контракте.

Расчет индекса премии: P = [максимум(0, цена покупателя − индексная цена) − максимум(0, индексная цена − цена продавца)] / индексная цена

Здесь важны два понятия:

• Цена продавца — это средняя цена исполнения по заданной номинальной марже (продажная сторона)
• Цена покупателя — это средняя цена исполнения по заданной номинальной марже (покупательная сторона)

Система использует взвешенный по времени алгоритм для индекса премии, учитывая все значения за предыдущий расчетный период. Чем ближе время к текущему, тем больше вес последних данных.

Механизм ограничения ставки финансирования

Ставка финансирования не может быть бесконечной; система устанавливает верхний и нижний лимиты, чтобы избежать экстремальных значений. В нормальных условиях:

• Верхний лимит = минимум((начальная маржа − маржа поддержания) × 0.75, маржа поддержания)
• Нижний лимит = −минимум((начальная маржа − маржа поддержания) × 0.75, маржа поддержания)

Здесь начальная маржа (IMR) и маржа поддержания (MMR) — это минимальные требования для данного торгового инструмента при минимальном уровне риска.

При сильных рыночных колебаниях Bybit может временно корректировать эти лимиты, изменяя коэффициент 0.75 (от 0.5 до 1.0), чтобы стимулировать возвращение цены к разумным диапазонам. Для получения актуальных данных о лимитах финансирования можно ознакомиться в официальных объявлениях.

Правила финансирования в предрынковом режиме бессрочных контрактов

Перед началом официальной торговли в режиме предрынка расчет ставки финансирования отличается и делится на два сценария:

1. Во время аукциона маркет-мейкеров: ставка фиксирована и равна нулю, индексы премии и процентная ставка не участвуют в расчетах
2. Во время непрерывного аукциона: ставка фиксирована на уровне 0.005% и взимается каждые 4 часа

Такая поэтапная схема обеспечивает стабильность предрынкового режима и подготовку к механизму финансирования после открытия основной торговли. Понимание этих правил помогает трейдерам лучше оценивать издержки и разрабатывать более эффективные стратегии.