Когда рынки колеблются: почему защитные акции становятся критическими во время высоких волатильных спадов рынка

Рыноковая турбулентность создает уникальные возможности для инвесторов, готовых мыслить стратегически. Когда волатильность резко возрастает как на фондовом рынке, так и в криптовалютах и товарах, большинство инвесторов реагируют эмоционально — продают позиции и уходят в наличные. Однако проницательные инвесторы понимают, что периоды высокой волатильности могут вознаградить тех, кто знает, где искать безопасность. Некоторые сектора, особенно здравоохранение, как правило, предлагают укрытие, когда общие рыночные условия ухудшаются.

Одна из фармацевтических компаний, которая часто появляется в этих защитных дискуссиях, — Pfizer (NYSE: PFE). Но помимо очевидного вопроса о том, является ли это привлекательной инвестицией, стоит спросить: что делает определенные акции здравоохранения более устойчивыми, когда рыночная ситуация становится враждебной?

Защитная броня: почему акции здравоохранения лучше выдерживают волатильность

Акции сектора здравоохранения демонстрируют удивительную устойчивость в нестабильных рыночных условиях, и причина проста: спрос на здравоохранение остается неизменным независимо от экономической ситуации. Пациенты не откладывают критически важные лекарства, когда рынки падают. Больницы не сокращают необходимые процедуры из-за падения индекса S&P 500 на 10%.

Эта стабильность обеспечивает предсказуемые потоки доходов для фармацевтических компаний, таких как Pfizer. Рассмотрим их бестселлеры: Eliquis (против тромбов), Vyndamax (трансэтиретин-опосредованный амилоидоз), Xeljanz (аутоиммунное заболевание), Ibrance (рак молочной железы) и Xtandi (рак простаты). Ни одно из этих лекарств не теряет актуальности во время рыночных спадов.

Дивидендная доходность Pfizer в 6,9% усиливает ее привлекательность в периоды волатильности. Не менее важно, что компания генерирует достаточный свободный денежный поток для поддержания этих выплат без финансовых затруднений. Для инвесторов, ориентированных на доход, наблюдающих за рыночным хаосом, такое сочетание — наличие необходимых продуктов и надежный доход — создает реальную защитную ценность.

Возможно, наиболее убедительным свидетельством служит коэффициент бета Pfizer за пять лет — 0,43. Для тех, кто не знаком с этим показателем: бета ниже 1,0 указывает на меньшую волатильность по сравнению с рынком в целом. Значение 0,43 означает, что акции Pfizer обычно колеблются примерно на 43% от рыночных ценовых колебаний. Когда акции с высокой волатильностью вызывают у инвесторов тревогу, этот показатель становится практически важным.

Вопрос оценки: действительно ли это возможность для инвестиций по стоимости?

На первый взгляд, Pfizer кажется статистически привлекательной. Перспективный коэффициент цена/прибыль составляет 8,3 — значительно ниже своей исторической средней и существенно ниже мультипликатора сектора здравоохранения в 18,2. Однако для более глубокого понимания нужно рассмотреть ситуацию подробнее.

Два фактора усложняют простую концепцию «дешевой акции». Во-первых, Pfizer сталкивается с серьезным «патентным обрывом». Xeljanz и Eliquis утратят патентную защиту в США в ближайшие годы (хотя конкуренция с генериками по Eliquis полностью не наступит до 2028 года). Ibrance и Xtandi столкнутся с истечением эксклюзивности в 2027 году. Очевидно, что доходы могут снизиться.

Во-вторых, у компании значительный уровень долга. Когда долг входит в картину, инвесторам следует обращать внимание на показатели стоимости предприятия (EV), а не только на мультипликаторы прибыли. Коэффициент EV/EBITDA Pfizer равен 10,2 — это разумная, но не чрезмерно дешевая оценка, которая менее привлекательна, чем кажется по чистому P/E.

Тем не менее, списывать Pfizer со счетов как «акцию-ловушку стоимости» преждевременно. У фармацевтического гиганта есть сильный портфель продуктов, не находящихся под угрозой скорого истечения патентной защиты. Более того, недавние приобретения значительно укрепили его позиции. Например, приобретение Metsera (до 10 миллиардов долларов, из которых 7 миллиардов — авансом) позволяет Pfizer захватить значительную долю рынка препаратов для борьбы с ожирением — перспективной и прибыльной области. Эти стратегические шаги должны существенно компенсировать снижение доходов из-за истечения патентов.

Привлекательность дивидендов и стратегическая позиция

Для инвесторов, ищущих стабильности в условиях высокой волатильности, Pfizer предлагает конкретные преимущества. Дивидендная доходность в 6,9% заслуживает уважения, особенно когда приоритетом становится получение дохода в условиях неопределенности. Свободный денежный поток, поддерживающий эти выплаты, свидетельствует о финансовой стабильности, а не о финансовой отчаянии.

Помимо дохода, перспективы роста Pfizer заслуживают пересмотра. Потеря патентов неизбежна, да. Но стратегия приобретений — особенно в области препаратов для борьбы с ожирением через Metsera — показывает, что компания признает свои вызовы и активно работает над диверсификацией портфеля.

Честная оценка

Я бы не назвал Pfizer абсолютным лучшим защитным активом во время рыночных потрясений. Другие фармацевтические и медицинские компании заслуживают аналогичного анализа. В инвестиционном пространстве есть множество достойных кандидатов.

Что я бы посоветовал: Pfizer — это обоснованный выбор для инвесторов, ищущих стабильность в условиях доминирующей волатильности. Комбинация необходимых лекарственных средств, дивидендного дохода, низкой бета-волатильности и стратегических приобретений создает разумный защитный профиль. Для тех, кто строит портфели, способные выдержать рыночные штормы, эта акция фармацевтического сектора заслуживает серьезного внимания наряду с другими кандидатами, ориентированными на стабильность.