Фарьяр Ширзад поднимает важные вопросы о политике США в отношении стейблкоинов по мере ускорения внедрения цифрового юаня

Руководитель отдела политики Coinbase Фарьяр Ширзад публично выразил опасения, что ограничительные американские регуляции в отношении стейблкоинов могут непреднамеренно предоставить Пекину стратегическое преимущество в гонке за доминирование в глобальных платежных системах. Время этих комментариев совпадает с тем, как Китай реализует значительный сдвиг в своей стратегии цифровой валюты, добавляя возможности получения дохода к своей цифровой валюте центрального банка.

Пекин превращает цифровой юань в платежное средство с начислением процентов

Народный банк Китая на этой неделе объявил, что с 1 января 2026 года коммерческие банки получат право предлагать проценты по балансам счетов цифрового юаня. По словам заместителя губернатора Народного банка Лу Лей, это событие является переломным моментом — переводит цифровую валюту из простого «средства платежа» в полноценный «цифровой депозитный продукт», способный конкурировать с традиционными банковскими услугами. Функция начисления процентов напрямую повышает привлекательность цифрового юаня для трансграничных расчетов и хранения стоимости, делая его более привлекательной альтернативой иностранным стейблкоинам в международной торговле.

Политическая рамка США ограничивает инновации в области долларовых стейблкоинов

Закон GENIUS, принятый в середине 2025 года, установил базовые правила для операций со стейблкоинами, одновременно запрещая прямые выплаты процентов по самим стейблкоинам. Вместо этого закон разрешает только сторонним платформам и посредникам структурировать механизмы вознаграждения, связанные с держанием стейблкоинов. Тревога Фаряра Ширзада возникает из-за убеждения, что эти ограничения подрывают конкурентоспособность долларовых стейблкоинов именно в тот момент, когда другие страны снимают аналогичные барьеры.

Давление банковского лобби против рыночных реалий

Генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг охарактеризовал предлагаемые поправки к закону GENIUS как «жесткую границу», утверждая, что традиционные финансовые институты активно лоббируют Конгресс, чтобы сохранить ограничения на доходность стейблкоинов. Оценка Армстронга предполагает, что банки боятся дезинтермедиации — возможного ухода депозитов в сторону доходных стейблкоинов. Однако он считает, что эта оборонительная позиция недальновидна и предсказывает, что в конечном итоге банковские учреждения столкнутся с рыночным давлением, чтобы конкурировать по доходности.

Стратегические последствия для глобальных платежей

Различия в подходах к регулированию между США и Китаем подчеркивают фундаментальную конкуренцию в архитектуре платежных систем. В то время как американские политики остаются осторожными в отношении стейблкоинов с начислением процентов, китайские регуляторы активно расширяют функциональность цифрового юаня для захвата международных транзакционных потоков. Позиция Фаряра Ширзада отражает растущее согласие в криптоиндустрии, что негибкие политические рамки могут уступить позиции конкурентам в высокорискованной сфере инфраструктуры платежей следующего поколения.