Южнокорейское противостояние в регулировании стейблкоинов: сможет ли Сеул преодолеть разрыв между FSC и BOK до того, как часы корейского часового пояса установят новый дедлайн?

Путь Южной Кореи к регулированию стейблкоинов, обеспеченных воннами, столкнулся с очередной преградой. Комиссия по финансовым услугам (FSC) не уложилась в срок 10 декабря, установленный правящей Демократической партией для подачи законодательных инициатив, — цели, которая была поставлена в честь предвыборных обещаний президента Ли Джэ-мёна. Вместо отказа от инициативы, власти теперь планируют представить законопроект в январе 2026 года — снова сдвигая сроки.

Истоки регуляторного напряжения

Задержка обусловлена фундаментальными разногласиями между двумя мощными агентствами: Банком Кореи (BOK) и FSC. Их разногласия в регуляторных подходах показывают, насколько по-разному эти институты воспринимают риски, связанные со стейблкоинами.

Позиция BOK сосредоточена на вопросах монетарной стабильности. Представители опасаются, что разрешение крупным технологическим конгломератам выпускать стейблкоины может подорвать эффективность монетарной политики центрального банка. Стремясь сохранить свою власть, BOK требует права вето и прямого регулирования решений о выпуске стейблкоинов — по сути, желая сохранить традиционные механизмы контроля в мире, ориентированном на криптовалюты.

FSC отвечает с позиции, ориентированной на рынок: их существующие схемы одобрения считаются достаточными. Эта позиция поддерживается международным прецедентом. В ЕС и Японии финтех-компании — а не банки — выступают в роли основных эмитентов стейблкоинов. Не существует устоявшейся глобальной модели создания стейблкоинов под руководством банков, что может свидетельствовать о чрезмерной осторожности Сеула.

Что дальше?

Борьба между этими агентствами отражает более широкую глобальную тенденцию: как экономики балансируют между возможностями инноваций и системными финансовыми рисками? Решение Южной Кореи, скорее всего, повлияет на то, как другие азиатские юрисдикции подойдут к вопросам регулирования стейблкоинов. Пока Сеул не разрешит этот внутренний конфликт, рынок стейблкоинов, обеспеченных воннами, останется в правовом вакууме.