Доходность стейблкоинов не исчезла.

Исчезла же недисциплинированная доходность.

Я проверил доходность стейблкоинов с помощью @Infinit_Labs Intelligence и исключил кредитные циклы, эмиссии и экспериментальные протоколы.
Осталось не фермерство. Это рынки кредита и комиссий, выраженные на блокчейне.

— 📌 Частный кредит — основной источник дохода

Самая высокая доступная сейчас доходность по стейблкоинам поступает из частного кредитования на блокчейне, где доход платится напрямую заемщиками.

Наиболее очевидная концентрация наблюдается в Wildcat Protocol.

На нескольких рынках $USDC и $USDT кредитования на Ethereum Wildcat предлагает доходность от 12% до 16% APY, подкрепленную интересами заемщиков:

• HYPERWILDCATUSDT — 16% APY, TVL $9.9М

• HYPERPRIVATEUSDC — 15% APY, TVL $30.0М

• HYPERWILDCATUSDC — 14.5% APY (15.1% средний за 30 дней)

• Дополнительные рынки сосредоточены в диапазоне 12–13% APY с TVL $10–13М

Сигнал — это последовательность.
Доходность сохраняется, потому что заемщики платят за капитал. Эмиссии, поддерживающие доходы, отсутствуют.

— 📌 Трейдинговые хранилища с поддержкой комиссий

Второй жизнеспособный источник дохода по стейблкоинам — это комиссии протокола, а не кредитование.

В настоящее время хранилище Gains Network $USDC приносит 13.25% APY при TVL $12.0М, доступно на @arbitrum и @base.

Здесь доход генерируется от торговой активности. Ликвидность зарабатывает, когда трейдеры совершают сделки.
Компромисс — это подверженность циклам объемов, а не кредитному риску заемщиков.

— 📌 Структурированные кредитные хранилища

Некоторые пользователи предпочитают кредитное воздействие без управления отдельными рынками кредитования.

Upshift предлагает $USDC хранилище с доходностью 13.15% APY при TVL $15.2М. Базовое воздействие — кредитное, упакованное за одним хранилищем.

Компромисс — это зависимость от кредитной системы платформы.

— 📌 Заключение

Доходность стейблкоинов реальна, но концентрирована.

При фильтрации по реальному доходу и дисциплине риска жизнеспособные стратегии сосредоточены вокруг частного кредитования и хранилищ с поддержкой комиссий, с APY от 12% до 16%.

Когда спрашиваешь, кто действительно платит доход, фермерство стейблкоинов перестает выглядеть как DeFi и начинает напоминать рынки капитала.