Реальная угроза: как политическое давление на ФРС может вызвать экономический коллапс

Институциональная независимость важнее, чем когда-либо. Ларри Сэммерс предупреждает о опасной тенденции: избранные должностные лица все чаще нацеливаются на руководителей Федеральной резервной системы за их решения, неугодные им. Последний очаг напряженности связан с давлением на губернатора ФРС Лизу Кук, чьи решения вызвали критику со стороны различных политических сил.

Но больше всего тревожит Сэммерса — это не просто вопрос одного губернатора или одного политического дебата. Разрушение независимости центрального банка создает эффект домино по всей системе рынков. Когда политики могут заглушить или запугать руководство ФРС, возникает то, что экономисты называют «аргентинезацией» — экономическая спираль смерти, которая охватила Аргентину на протяжении десятилетий политического вмешательства в монетарную политику.

Что такое аргентинизация на самом деле? Представьте себе экономику, в которой популистское давление превосходит здравый смысл экономики: гиперинфляция выходит из-под контроля, валютные курсы рушатся, а сбережения населения исчезают. Это не теория — такое уже происходило, и Сэммерс предупреждает, что это может случиться и в США, если эта тенденция продолжится без контроля.

Политические катастрофы, уже происходящие, делают это предупреждение еще более острым. Возьмем, к примеру, предложенный Закон о Большом и Красивом — Сэммерс утверждает, что он увеличит государственный долг и создаст условия, благоприятные для финансового кризиса. В то же время, открытая критика со стороны руководства Казначейства по поводу попыток вмешательства в решения по процентным ставкам, хотя Пауэлл сумел сохранить некоторый буфер против прямого политического вмешательства.

Основная проблема: когда институты теряют свою независимость, теряют и предсказуемость рынков. Без Федеральной резервной системы, которая могла бы принимать решения, основанные на экономических данных, а не на политическом давлении, сама финансовая стабильность становится жертвой.

Послание Сэммерса ясно — бдительность сейчас может предотвратить катастрофу в будущем. Вопрос в том, слушают ли политики.