最近市场跳水那一幕，确实吓得不少人。

Сегодня в ходе торгов сразу произошел полный обвал, триггером стала аналитическая статья о A500ETF. В дополнение к тому, что недавно рынок подряд восстанавливался 8 торговых дней, накопилась значительная прибыль, поэтому этот обвал был особенно резким.

Та статья примерно такова: последние время все фондовые компании борются за место в опционных торгах на CSI A500 ETF, чтобы получить этот шанс, они активно увеличивают масштаб своих A500ETF. Но проблема в том, что после Нового года эти средства могут начать уходить. Звучит действительно немного страшно.

С точки зрения данных, недавно ETF, связанные с A500, действительно быстро расширяются. С 1 по 25 декабря общий приток средств в CSI A500 ETF на рынке достиг 947,57 млрд юаней. Такой темп роста — нечто необычное.

Но действительно ли причина в борьбе за опционы? Не обязательно. Объем торгов внутренними опционами сейчас слишком мал, фондовые компании не станут так усердно бороться. Более логичное объяснение — быстрый рост масштаба A500ETF в основном связан с возвращением к стилю технологического роста. Почему? Потому что "технологичность" индекса A500 наиболее сбалансирована.

Сравним с другими широкими индексами. Shanghai 50 и CSI 300 в основном охватывают крупные компании традиционных отраслей; Sci-Tech Innovation 50 называют индексом с самым высоким уровнем "технологичности", но проблема в том, что он "слишком偏科" — в основном связан с полупроводниками и чипами; CSI 50, например, связан с новыми энергетическими и вычислительными аппаратами (CPO и PCB, которые выросли в этом году); недавно популярная коммерческая космическая отрасль практически не охвачена этими индексами. CSI 1000 — это в основном средние компании, отобранные по рыночной капитализации, и он не может охватить множество технологических лидеров.

Говоря об этом, стоит упомянуть разницу между CSI 500 и недавно созданным CSI A500.

Только одна буква "A", но концепции их составления, выбор компонентов и рыночная позиция кардинально отличаются.

CSI 500 — это чисто ориентированный на рыночную капитализацию индекс. Его логика такова: сначала исключаются компоненты CSI 300 и топ-300 по рыночной капитализации, затем выбираются 500 компаний из диапазона 301-800 по рейтингу. Выбор основан исключительно на размере рыночной капитализации.

CSI A500 ориентирован на аналогию с американским индексом S&P 500 — использует многомерный механизм отбора с балансом по отраслям и приоритетом для лидеров. В каждом секторе выбираются крупные и ликвидные представительные компании-лидеры, то есть лучших представителей отраслей. Такой подход позволяет включить множество новых отраслевых лидеров с высоким потенциалом роста.

На сегодняшний день основные широкие индексные ETF включают CSI 300, Shanghai 50, CSI 500, CSI 1000, Growth Enterprise Market (GEM) и ChiNext, Sci-Tech Innovation 50, CSI A500 и др. В свете текущего разброса технологических концепций (их очень много), быстрого ротационного характера热点 и предпочтения инвесторов к узкоспециализированным лидерам, CSI A500 является наиболее близким к динамике технологического сектора широким индексом.

С другой стороны, в настоящее время власти активно направляют средства на рынок через ETF, особенно через широкие ETF. Исходя из этого, резкий рост масштаба A500 ETF в последнее время — в первую очередь, возвращение к стилю технологического роста, что также свидетельствует о все большем доверии средне- и долгосрочных инвесторов к технологическому стилю и их реальной готовности вкладывать реальные деньги.

Таким образом, в целом, эта волна технологического рынка остается перспективной.

Еще одна свежая новость: государственный фонд поддержки предпринимательских инвестиций официально запущен.

Объем этого фонда составляет как минимум несколько триллионов юаней. Это действительно "поддержка с деньгами" — не только политика, но и прямые инвестиции реальными средствами. Государственный фонд поддержки предпринимательских инвестиций использует трехуровневую структуру: управляющая компания фонда, региональные фонды и субфонды. Три региональных фонда соответствуют регионам Пекин-Цзинь-Чжун, Янцзы-дельта и Большого залива Гуандун-Гонконг-Макао.

Совпадение в том, что эти три региона как раз являются ключевыми зонами, подчеркнутыми на Центральной экономической работе. Поэтому в дальнейшем государство будет активно поддерживать развитие технологий, делая ставку именно на эти три региона в качестве "локомотивов". Исходя из этого, поддержка технологического сектора не ослабнет.