Иена снова падает.

Финансовые гиганты, такие как JPMorgan Chase и BNP Paribas, недавно совместно открыли шорты, прогнозируя, что курс USD/JPY может преодолеть отметку 165 к концу 2026 года. Если посчитать, это ещё 10% амортизации по сравнению с текущим уровнем. Звучит немного пугающе, но логика очевидна — Банк Японии действительно невыносим.

В чём проблема? Разница в процентных ставках между США и Японией продолжает меняться. С одной стороны, ФРС придерживается жёсткой позиции и высоких процентных ставок; С другой стороны, повышение процентной ставки Банком Японии не успевает, и следующее повышение состоится только в сентябре. В результате возросла керри-трейд заимствования иен для покупки нижней доли высокодоходных активов, и инвесторы использовали почти бесплатные иенные кредиты для добычи золота по всему миру. В сочетании с бешеным смущением капитала розничных инвесторов и компаний в Японии практически нет надежды на восстановление иены.

Ещё более приятно то, что реальные процентные ставки всё ещё находятся в отрицательной зоне, инфляция превышает цель в 2%, а давление на казначейские облигации стремительно растёт. Даже если Банк Японии захочет вмешаться, аналитики утверждают, что ротовая пушка и операция по сглаживанию не смогут спасти иену, что является структурной проблемой, а не технической.

Вот что интересно: масштаб оттока капитала из Японии достиг десятилетнего максимума — только в этом году японских оттоков капитала составило 9,4 триллиона иен. Куда делись все эти деньги? Облигации, акции, недвижимость...... Но вопрос в том, будет ли часть этого тихо перейти к криптоактивам?

Рассмотрим такую логику: в условиях риска криптовалюты, как высоковолатильные и высокопотенциальные активы, действительно привлекательны для японских инвесторов, стремящихся сохранить и повысить свою стоимость. В частности, головные валюты, такие как BTC и ETH, обладают достаточной глубиной транзакций и достаточной ликвидностью, что делает их лёгким выбором для держателей иены для избегания рисков. Это не просто воображение, а основано на исторических законах — с каждым макромонетарным кризисом деньги ищут новый выход.

Но ситуация со стороны ФРС оказывает давление на криптовалюту. Если доллар продолжит усиливаться, это косвенно окажется давлением на криптовалютные активы, номинированные в долларе — распространённый препятствие для цен на валюту. Однако если продолжающийся приток капитала из иены сможет стать достаточным хеджированием, ситуация может измениться. Игра двух сил — это недавний подтекст на крипторынке.

Банк Японии беспомощен, инвесторы отчаянно нуждаются в арбитраже, а японский капитал уходит...... Сочетание этих факторов действительно может стимулировать новый раунд капитальных потоков на крипторынке. Как ты думаешь? Действительно ли кризис девальвизации йены вызовет волну крипто японских фондов?