Пыль осела после поставки 23,7 миллиарда долларов опционов на биткоин, но реакция рынка превзошла ожидания многих людей — без воображаемых резких колебаний цена валюты колебалась в пределах 87 000 долларов. Он кажется спокойным, но на самом деле это самый опасный сигнал. Как и гнетущая тишина перед штормом, на поверхности нет ничего необычного, но на самом деле подводное течение внизу уже нарастает.

Давайте поговорим о том, почему доставка часто вызывает большой рынок. Перед поставкой, чтобы управлять рисками, маркет-мейкеры фиксируют цену в определённом диапазоне, многократно покупая и продавая спот, что эквивалентно наложению жёсткого периода на рынок. Как только поставка завершена, это ограничение снимается, и можно продемонстрировать реальную долгосрочную и короткую силу рынка. Ещё более сложно то, что эта поставка пришла на рождественские праздники, крупные учреждения в Европе и США находятся в отпуске, а рыночная ликвидность испарилась более чем на 45%, в этой крайне сокращающейся среде, казалось бы, незаметный ордер на продажу может вызвать цепную реакцию, так же как рынок, достигший 24 000 ранним утром и быстро восстановившийся, является живым примером.

Посмотрите на данные, чтобы лучше понять этот жуткий баланс. После поставки произошло три очень аномальных явления: во-первых, индекс страха и жадности всё ещё застрял на крайне страшной позиции 24, но коэффициент быка и медведя на рынке опционов составляет всего 0,38, то есть количество бычьих контрактов в три раза превышает медвежье, что свидетельствует о полном противостоянии идеям розничных и институциональных инвесторов; во-вторых, подразумеваемая волатильность упала до минимума 45, что часто является предвестником насильственной волатильности.