Политика Банка Англии скоро изменится, сможет ли GBP/USD прорваться?

降息25 базисных пунктов почти решено, внутренние разногласия все еще существуют

В четверг Банк Англии опубликует решение по ставке за декабрь, и рынок уже достаточно уверен в снижении ставки — вероятность снижения превышает 90%. Общепринято, что Банк Англии снизит базовую ставку на 25 базисных пунктов до 3.75%, что станет четвертым снижением в этом году и за последние три года установит минимальный уровень.

Стоит отметить, что позиция руководства центрального банка не является однородной. Экономисты прогнозируют, что на этом заседании может снова произойти голосование с соотношением 5 против 4, и среди четырех ястребов есть те, кто уже поддерживает снижение ставки. Эта внутренняя разногласия отражают тонкие изменения в направлении денежно-кредитной политики.

Экономические показатели ослабевают, что создает основания для корректировки политики

Недавние данные по Великобритании дают основания для снижения ставки. 12 декабря показатели показали, что ВВП за октябрь неожиданно снизился на 0.1% по сравнению с предыдущим месяцем, не достигнув ожидаемого роста, что является вторым подряд месяцем с отрицательным ростом. В то же время уровень безработицы достиг максимума с начала 2021 года, что свидетельствует о заметном ослаблении рынка труда.

Что касается инфляции, улучшения более заметны. В среду был опубликован индекс потребительских цен (CPI) за ноябрь, который вырос на 3.2% в годовом выражении — это минимальный рост за последние 8 месяцев и ниже ожидаемых 3.5%. Основной CPI, исключая продукты питания и энергоносители, также вырос на 3.2%, что не дотягивает до прогнозируемых 3.4%. Реакция рынка на снижение ставки Банка Англии была очень острой — фунт/доллар за день упал более чем на 0.8%, достигнув недельного минимума в 1.3311; доходность 10-летних британских облигаций снизилась более чем на 7 базисных пунктов до 4.44%.

Бюджетный план на конец ноября также устранил препятствия для корректировки политики. Меры министра финансов — включая заморозку цен на железнодорожные билеты, продление налоговых льгот на топливо, снижение расходов на энергию для домохозяйств — должны в следующем квартале дополнительно снизить уровень инфляции как минимум на 0.5 процентных пункта.

Данные по занятости в США слабые, мягкая политика ФРС становится очевидной

Рынки, следя за действиями Банка Англии, не могут игнорировать и динамику Федеральной резервной системы США. Данные по занятости в ноябре оказались неутешительными: добавлено 640 тысяч рабочих мест — больше ожидаемых 450 тысяч, но после пересмотра за октябрь показатель резко упал до минус 105 тысяч, значительно ниже ожидаемых минус 25 тысяч. Такая волатильность указывает на давление на рынок труда США.

Уровень безработицы в ноябре вырос до 4.6%, что является четырехлетним максимумом и выше ожидаемых 4.4%. Такая устойчивость рынка труда ослабла, что привлекло внимание ФРС.

Заявления руководителей ФРС также склоняются к мягкой политике. Виллиамс, которого называют “третьим человеком в ФРС”, недавно заявил, что влияние тарифов на инфляцию — это разовая мера, а риски снижения занятости усилились в последние месяцы. ФРС прекратила сокращение баланса и запустила программу покупки резервов (RMP), что свидетельствует о смещении в сторону мягкой политики. Учитывая, что срок полномочий председателя Пауэлла истекает в следующем году, рынок ожидает, что ФРС снова снизит ставку дважды в следующем году.

Риск “пробоя” по паре фунт/доллар и технический прогноз

В настоящее время короткие позиции по фунту находятся на самом высоком уровне за последние десятилетия, что отражает уже заложенное в рынок ожидание снижения ставки Банка Англии. Как только будет дан сигнал о завершении цикла снижения ставок, рынок может столкнуться с “очень сильной” коррекцией коротких позиций, что может дать мощный импульс для роста пары фунт/доллар.

Технически, силы быков и медведей по паре находятся в равновесии. На дневном графике выделяются два ключевых уровня: 1.3455 — уровень для пробоя вверх, при успешном преодолении которого возможен дальнейший рост; и 1.3355 — уровень для защиты при падении, пробой которого может означать разворот тренда.

Глобальный валютный рынок в условиях корректировки политики центральных банков также переоценивается, как и кросс-курсы, например, шекель к юаню, показывают волатильность в рамках этого цикла изменений. Аналогично, динамика пары фунт/доллар находится на перекрестке смены политики.