Потрясающие доходы MongoDB скрывают растущие опасения по поводу снижения оценок.

MongoDB совершил замечательное возвращение в 2025 году, но инвесторам следует притормозить, прежде чем гоняться за этим ралли. После торговли на $214 в августе с убытком в 8% с начала года, акция с тех пор поднялась до $402 — впечатляющий рост на 73%. Две последовательные сильные отчеты о прибыли спровоцировали этот разворот, акции подскочили на 38% 27 августа и поднялись еще на 22% 2 декабря после сильных квартальных результатов и повышения прогнозов.

Цифры выглядят впечатляюще, но вот в чем загвоздка

1 декабря MongoDB отчиталась о результатах 3-го квартала финансового года 2026, которые превысили ожидания по всем показателям. Выручка выросла на 19% до $628 миллионов, что разрушило консенсус в $593 миллион. Скорректированная прибыль на акцию составила $1.32, увеличившись на 14% — это было особенно примечательно, учитывая, что прогнозы аналитиков предсказывали снижение на 32% до 79 центов.

Прогноз компании также превзошел ожидания, с прогнозируемым ростом выручки на 22% и ростом скорректированной прибыли на акцию на 14% в следующем квартале. Свободный денежный поток вырос более чем на 300% до $140 миллионов, при этом компания нацелена на более чем 100% конверсию свободного денежного потока в FY2026.

Платформа Atlas от MongoDB продемонстрировала особенно сильные результаты, увеличившись на 30% в третьем квартале, с ожидаемым ростом на 27% в следующем квартале. Здесь заключается настоящая сила бизнеса — помощь предприятиям в модернизации баз данных и принятии стратегий, ориентированных на облако, а не в погоне за модными приложениями ИИ.

Вот где все становится сложно: история ИИ пока не приводит к росту

Большая часть бычьей теории по MongoDB основывается на том, что искусственный интеллект станет основным источником дохода. Однако руководство было приятно откровенно: внедрение ИИ все еще находится на начальных стадиях. Текущий рост в первую очередь обусловлен работой по модернизации базовых баз данных, а не приложениями ИИ. Это обнадеживает с точки зрения долгосрочного потенциала, но также показывает, что оценка акций уже учитывает годы роста, подпитываемого ИИ, который еще не реализовался.

Осторожный взгляд Уолл-стрит на дальнейший рост

Целевые цены аналитиков рассказывают интересную историю. Консенсус составляет $407, что подразумевает всего 1% роста. Среди аналитиков, которые обновили цели после отчетности, среднее значение поднимается до $443, что предполагает 10% потенциальный рост. Самый оптимистичный прогноз исходит от Baird с $500 (24% роста), в то время как целевой ориентир Mizuho $310 сигнализирует о 24% риске снижения.

Перевод: Большинство Уолл-Стрит видит ограниченный краткосрочный потенциал в акциях, даже после этого выдающегося квартала.

Реальный риск: устойчивость на конкурентном рынке

MongoDB, безусловно, находится в фазе сильного роста в настоящее время. Компания может продемонстрировать солидные показатели прибыли в предстоящих кварталах. Однако текущая цена акций учла многие годы ускоренного роста. Программные компании сталкиваются с постоянными проблемами из-за низких барьеров для входа — успех MongoDB почти гарантирует увеличение конкуренции.

Чтобы акции оправдали текущие оценки, принятие ИИ должно стать значительной частью бизнеса. Это серьезное препятствие, особенно когда текущая динамика обусловлена традиционной работой с базами данных.

Итог: Осторожно с резким падением

MongoDB только что представила впечатляющий отчет о прибылях, но не стоит ошибочно считать один сильный квартал гарантией устойчивого превосходства. Динамика соотношения риска и вознаграждения значительно изменилась после ралли на 73%. Хотя этот акционерный фонд может продолжать расти в краткосрочной перспективе, инвесторы должны осознавать, что большая часть потенциала роста уже заложена в цену. Настоящее испытание наступит, когда рынок потребует увидеть, станет ли ИИ действительно движущей силой роста, на которую рассчитывает оценка MongoDB.