1 декабря ФРС неожиданно объявила о прекращении операции по сокращению баланса. Этот резкий поворот напрямую изменил ужесточающую политику, продолжающуюся с июня 2022 года.

Данные таковы: баланс ФРС уже сократился с почти 9 трлн долларов до нынешних 6,6 трлн. Сейчас просто взяли и остановили — момент выбран весьма примечательный.

Почему именно сейчас?

Экономические показатели уже загорелись жёлтым. Замедление роста — давно не секрет, а сигналы тревоги на денежном рынке звучат всё громче. Продолжать «откачивать» ликвидность? Рынок может и не выдержать.

Ещё сложнее ситуация на фискальном фронте: во время пандемии ФРС скупала госдолг, поддерживая бюджет, причём объёмы превышали половину рынка. Если сейчас продолжить сокращать баланс и продавать гособлигации, стоимость заимствований для правительства США взлетит до небес.

Насколько неловкое положение у ФРС сейчас?
Инфляция всё ещё держится на уровне 3% — до целевого значения далеко; рынок труда начал сдавать позиции, экономика явно слабеет. Давить инфляцию или поддерживать рост? Это балансирование на грани.

Что означает остановка сокращения баланса для рынка?

В краткосрочной перспективе мировое давление ликвидности немного ослабнет. Денег станет чуть больше, рисковые активы смогут перевести дух.

Но радоваться рано — активов у ФРС всё ещё на 2 трлн больше, чем до пандемии. Как только эти «горячие» деньги хлынут на рынок, волатильность цен активов может быть весьма значительной.

Есть и важный фактор неопределённости: экономические данные США за октябрь из-за шатдауна правительства выйдут только в декабре. Вакуум данных и неясность политики — рынок уже дезориентирован. Это одна из причин недавней турбулентности на американском фондовом рынке.

Проще говоря, остановка сокращения баланса — это явный сигнал исчерпания ликвидности и одновременно укол бодрости для слабой экономики. Скорее всего, в 2025-2026 годах начнётся цикл снижения ставок, а глобальная переоценка активов не за горами. Ты уже скорректировал свой портфель?