Вот интересное наблюдение — до смены политики в прошлом году среднедневной оборот на фондовом рынке одной восточной страны составлял чуть больше 500 млрд юаней, а после смены? Взлетел сразу до 2 трлн, вырос в несколько раз. Даже сейчас, когда рынок ни горячий, ни холодный, дневной оборот стабильно держится на уровне около 1,5 трлн — это втрое больше, чем раньше. О чём это говорит? На рынке нет недостатка денег, просто деньги выжидают.

Дальше будет ещё интереснее: с большой вероятностью в первом квартале следующего года мы увидим политическое снижение ставок, а именно в этот период истекает огромное количество трёхлетних срочных вкладов. Подумайте: люди рассчитывали получать проценты по депозитам, а при продлении обнаруживают, что доходность жалко низкая — будут ли они просто так держать эти деньги?

Самый вероятный выход — искать возможности на фондовом рынке. Во втором квартале такая «большая миграция вкладов» только ускорится — огромное количество средств населения будет перераспределяться, и для фондового рынка это как будто подключили живой источник ликвидности; улучшение ситуации с ликвидностью может оказаться сильнее, чем многие думают. Для рынка криптовалют это тоже хороший сигнал: ведь улучшение ликвидности в традиционных финансах поднимает склонность к риску, и все классы активов получают выгоду.