Cantor снизил целевую цену акций Strategy – но сохраняет долгосрочный оптимизм

Аналитики Cantor Fitzgerald существенно снизили свою целевую цену для акций Strategy [image]MSTR(, однако вновь подтвердили рекомендацию “Покупать” для этой биткоин-казначейской компании, владеющей примерно 58 млрд долларов США в BTC.

Согласно пятничному отчету инвестиционного банка, команда установила целевую цену в 229 долларов США за акцию MSTR на 12 месяцев, что примерно на 59% ниже предыдущей оценки в 560 долларов США. Тем не менее, Cantor подчеркнула свой позитивный взгляд на компанию, чьи акции упали более чем на 50% за последние шесть месяцев.

Корректировка отражает снижение стоимости, которую аналитики придают казначейской деятельности Strategy, которая снизилась с 364 до 74 долларов за акцию. В течение следующего года аналитики теперь ожидают, что компания привлечет 7,8 млрд долларов США на рынках капитала, вместо ранее прогнозируемых 22,5 млрд долларов.

Аналитики отметили, что некоторые участники рынка опасаются, что “криптозима уже наступила” — это другое название затяжной рецессии на рынке, когда цены падают, а интерес инвесторов снижается. В то же время они назвали часть “паники” вокруг Strategy преувеличенной.

В пятницу акции MSTR упали до 178 долларов США, нивелировав недельный прирост. Тем временем цена биткоина опустилась ниже 90 тыс. долларов США. BTC снизился почти на 30% с момента достижения нового максимума выше 126 тыс. долларов США в начале октября.

Аналитики заявили, что у них “очень мало оснований полагать”, что Strategy будет вынуждена продавать свои биткоины, даже несмотря на рост ее зависимости от выпуска привилегированных акций для покупки криптовалюты. Эти привилегированные акции предлагают дивиденды, но они не гарантированы.

В понедельник Strategy создала “денежный резерв” в размере 1,44 млрд долларов США для эффективного покрытия выплаты дивидендов почти на два года вперед. Аналитики подчеркнули, что ни один из конвертируемых долгов компании, общая сумма которых составляет 8,2 млрд долларов США, не подлежит погашению до 2028 года.

Кроме того, маловероятно, что Strategy прекратит покупать биткоины только потому, что их цена недавно снизилась, сообщили аналитики. Однако крупнейший корпоративный держатель биткоинов признал возможность их продажи при определенных условиях.

Если и существует “в какой-то степени оправданный” страх, то это исключение Strategy из индексов MSCI, добавили аналитики. В прошлом месяце JPMorgan заявил, что удаление Strategy из продуктов этой глобальной финансовой компании может вызвать отток 2,8 млрд долларов США.

Исторически Strategy увеличивала свои запасы биткоина путем эмиссии обыкновенных акций. Однако эта стратегия стала менее эффективной для увеличения количества биткоинов на одну акцию, поскольку ее рыночная стоимость опустилась ниже стоимости криптовалютных активов.

Аналитики отметили, что такая динамика, отражающаяся в снижении так называемого mNAV Strategy, носит циклический характер. Это включает минимумы 2022 года, а также максимумы прошлого года.

На этой неделе несколько институтов обновили свои целевые цены для акций Strategy, которые сейчас находятся близко к 13-месячному минимуму. Несмотря на то, что часть аналитиков стала более пессимистичной, другие сохраняют оптимистичный взгляд на стратегическую роль компании на рынке биткоина.