В декабре все финансовые рынки следят за действиями ФРС, хотя на самом деле стоит насторожиться из-за Банка Японии — он тихо превращается в супер-резервуар мирового капитала.

Сначала о текущей ситуации: у ФРС практически решено снизить ставку на 25 базисных пунктов в декабре, а с 1 декабря будет прекращено сворачивание баланса, то есть завершается трехлетний цикл количественного ужесточения. А что в Японии? Банк Японии может сразу поднять ставку до 0,75% — это исторический максимум с 1995 года. Один печатает деньги, другой ужесточает — глобальный баланс ликвидности начинает смещаться.

Этот шаг Японии — не спонтанный. Сейчас рынок оценивает вероятность декабрьского повышения ставки на 25 базисных пунктов уже в 85% против 50% ранее. Причина проста: инфляционное давление внутри страны очевидно, макроэкономические показатели пока держатся — не повысить ставку нельзя.

Вот это уже интересно: ФРС смягчает политику, потому что экономика замедляется и нуждается в стимуле; Банк Японии повышает ставку, чтобы снизить риски. В итоге, деньги, которые выпускает ФРС, вполне могут устремиться на японский рынок, где образуется естественный резервуар для капитала.

Как такой микс политики повлияет на рынки? Американские акции в краткосроке наверняка окажутся под давлением, а в долгосрочной перспективе всё будет зависеть от того, смогут ли компании поддерживать прибыльность. Криптовалюты, скорее всего, окажутся в зоне риска — на фоне роста настроений к уходу от риска волатильность будет высокой. Доходность американских облигаций, скорее всего, будет колебаться с тенденцией к росту в ближайшее время.

Но с другой стороны, ставка 0,75% в мировом масштабе всё ещё считается мягкой политикой, и в дальнейшем Банк Японии, скорее всего, выберет постепенную стратегию повышения ставки. Сейчас вопрос о самом повышении практически решён, новая интрига — это комментарии Казуо Уэды после заседания и сигналы для дальнейшей политики.

19 декабря состоятся подряд решения Банка Японии и ФРС по ставкам, и тогда глобальный капитал пересмотрит свои позиции. Частным инвесторам сейчас не стоит паниковать — главное, следить за основными факторами, определяющими стоимость активов.