Битва GPU-чипов: NVIDIA против TSMC, кто настоящий победитель эпохи ИИ?

Сравнение данных наглядно

NVIDIA и TSMC оба получают выгоды от ИИ, но темпы роста и риски совершенно разные:

Nvidia (NVDA)

• Выручка за третий квартал 2026 финансового года составила 57,1 миллиарда долларов, что на 62% больше по сравнению с прошлым годом.
• Выручка от дата-центров составила 51,2 миллиарда долларов, что составляет 89,8%, рост на 66% по сравнению с прошлым годом.
• Ожидаемый рост выручки в 2026 году: 57,9%; в 2027 году: 36,1%
• Прямой PE: 30.38 раз
• Рост в этом году: 34.5%

Тайваньская полупроводниковая производственная компания(TSM)

• Выручка за III квартал 2025 года составит 33,1 миллиарда долларов, что на 41% больше по сравнению с прошлым годом.
• Рост EPS 39%, в годовом исчислении 39%
• Рост выручки в 2025 году: 33,7%; в 2026 году: 20,6%
• Прямой PE: 23.47 раз (дешевле)
• Рост в этом году: 40.5%

Чей рост более стремителен?

NVIDIA опережает на порядок. Причина проста: NVIDIA владеет дизайном AI-чипов, TSMC только занимается их производством.

Графические процессоры NVIDIA Hopper и Blackwell завоевали заказы облачных провайдеров и корпоративных клиентов. Последнее сотрудничество с OpenAI (по строительству сверхмасштабного центра обработки данных для ИИ) еще больше закрепило спрос на ближайшие несколько лет.

Хотя TSMC имеет самые современные в мире технологии 3 нм и 2 нм, доходы, связанные с ИИ, в 2024 году увеличатся в 3 раза, а в 2025 году ожидается удвоение. Но темпы роста заметно отстают от NVIDIA — вот в чем разница между дизайнерами и производителями.

Где риск?

NVIDIA: Относительный риск мал, но оценка высокая (PE 30 раз)

Тайваньская полупроводниковая производственная компания: есть три больших ямы

1. Геополитические риски: Доходы Китая составляют основную часть, ограничения на экспорт в США непосредственно сократят доходы.
2. Высокие затраты на расширение производства: капитальные затраты в 2025 году составят 40-42 миллиарда долларов (в 2024 году - 30 миллиардов), новые заводы будут построены в США, Японии и Германии.
3. Маржинальность нужно сжимать: новые зарубежные заводы из-за высоких затрат на рабочую силу и энергоресурсы в будущем в течение 3-5 лет будут снижать маржинальность на 2-3 процентных пункта в год.

Инвестиционный вывод

В долгосрочной перспективе TSMC дешевый (PE 23 против 30), бизнес также стабильный. Но в краткосрочной перспективе NVIDIA получает мясо, а TSMC – суп.

Если вы стремитесь к стабильному доходу + разумной оценке → выбирайте TSMC Если вы считаете, что инфраструктура ИИ будет расти экспоненциально → выбирайте Nvidia (хоть и дороговато, но скорость роста стоит того)

В настоящее время организации присваивают NVIDIA рейтинг «покупать» ( Ранг #2)，台积电是持有(Rank #3). Вот и ответ.