## Goldman Sachs опустил прогноз: американские акции в будущем будут расти в среднем только на 6.5% в год, что делать?

Группа Goldman Sachs только что выпустила отчет, предостерегая инвесторов в американские акции — в течение следующих десяти лет средняя годовая доходность S&P 500 может составить только **6.5%**, что значительно ниже исторического среднего в 10%.

**Почему так пессимистично?** Основные две причины:

**1. Оценка снижения цен на пузырь ИИ**
Показатель цены к прибыли индекса S&P 500 уже взлетел до **23 раз** (многолетний максимум), и это поддерживается всего лишь несколькими гигантами AI-технологий. Когда эта волна оценки вернется к норме, потребуется несколько лет, и это также будет тянуть вниз весь рынок. Goldman Sachs оценивает, что только этот фактор будет ежегодно снижать доходность примерно на **1%**.

**2. Ставки и налоговые ставки больше не будут снижаться**
За последние 30 лет прибыльность фондового рынка резко возросла, благодаря постоянному снижению процентных ставок и корпоративных налогов. Но в следующие десять лет этих двух дивидендов не будет, всё закончилось.

**Что же делать? Просто смените подход:**

▪ **Смотреть за границей** — ожидаемая доходность в Японии, Азии и на развивающихся рынках составляет **8.2%, 10.3%, 10.9%**, все это положительный рост.
▪ **Размещение зарубежных ADR** — такие иностранные акции, как Alibaba и MercadoLibre, номинированные в долларах, могут дополнительно вырасти на **2 процентных пункта**/год, когда доллар обесценится (по мнению Goldman Sachs, он переоценён на 15%).
▪ **Выплата дивидендов** — такие компании, как Кока-Кола и Pfizer, которые имеют высокие дивиденды, будут важной частью дохода в следующие десять лет, и сейчас они стали дешевле из-за ошибочной распродажи.

**Минимум**: это не значит, что тебе нужно бежать, просто не стоит больше вкладываться во все акции технологических компаний США, нужно больше подумать.