Парадокс Биткойна: кит OG уходит, в то время как учреждения берут контроль

Данные, которые резюмируют текущий цикл: Оуэн Гунден, один из первых и самых богатых накопителей Биткойна, только что полностью ликвидировал свои 11,000 BTC (~$1.3B) за несколько недель. Его последний шаг, 2,499 BTC, отправленные на Kraken в прошлый четверг, закрывает главу десятилетнего удержания. Но вот что интересно: пока OG уходят, институциональные деньги тихо входят.

Экзодус ранних китов

Гунден не просто холдер. Он торговал на Mt. Gox, занимался арбитражем между биржами в 2011-2014 годах, накопил десятки тысяч BTC, когда почти никто не верил в это. Он был одним из восьми самых богатых в крипте. А теперь уходит.

По данным Arkham Intelligence:

• 11,000 BTC продано с 21 октября
• Сальдо кошелька: ноль
• Реализованная стоимость: ~$1.3 миллиарда

Когда? Как раз тогда, когда настроение достигает дна. Индекс быков CryptoQuant упал до 20/100 (экстремально медвежий), минимум за год. BTC торгуется по $86,444, на 30% ниже $126,000 в октябре.

Продажа страха против тихого накопления

Теперь начинается странное. Пока Гунден и другие трейдеры продают в панике, а ETFs на Биткойн испытывают отток в $2.8B в ноябре, учреждения делают противоположное:

Данные институциональной собственности (13-F filings):

• Июль 2024: 27%
• Ноябрь 2024: 40%
• Тенденция: восходящая, даже во время распродажи розничной торговли

Согласно аналитику Root, эта цифра является консервативной. Они сообщают только о фондах с >$100M AUM. Многие более мелкие институциональные покупатели остаются вне публичного радара. Реальная проникновение, вероятно, больше.

Что на самом деле происходит?

Наратив ясен:

• Первые адоптеры, которые накапливали во время медвежьего рынка 2022-2023, теперь фиксируют прибыль
• Розничная торговля впадает в панику, когда видит падения
• Институты используют волатильность для увеличения позиций

Биткойн меняет владельцев. От OG-валютчиков 2011 года до профессиональных фондов 2025 года. Это структурное изменение в собственности, которое, вероятно, определяет следующие циклы.

Рынок может оставаться волатильным, но пока розничный паник продолжает подпитывать ликвидации, институциональный капитал имеет топливо для продолжения покупок.