Бессрочные фьючерсы заняли ключевое место среди деривативных инструментов на криптовалютном рынке. В отличие от классической спотовой торговли, бессрочные фьючерсы позволяют открывать лонг и шорт позиции с плечом, что усиливает торговую активность в условиях высокой волатильности.
В первые годы развития DeFi децентрализованные биржи в основном работали по модели AMM. Со временем, с ростом интереса к деривативной торговле, все больше протоколов стали возвращаться к Книге ордеров. На этом фоне dYdX и Hyperliquid стали ведущими DEX с Книгой ордеров для ончейн бессрочных фьючерсов.
dYdX и Hyperliquid: краткое сравнение
dYdX — децентрализованный протокол деривативов, специализирующийся на торговле бессрочными фьючерсами и работающий на dYdX Chain, построенной на Cosmos SDK. Протокол реализует Книгу ордеров и сочетает офчейн-сопоставление с ончейн-расчетами для повышения эффективности торгов.
Hyperliquid — DEX с Книгой ордеров, ориентированный на высокопроизводительную ончейн торговлю бессрочными фьючерсами. Платформа использует собственную высокоскоростную торговую цепочку и низкозадерживающий движок сопоставления. Архитектура Hyperliquid — это «высокопроизводительная ончейн торговая сеть», выходящая за рамки стандартного DeFi-протокола.
Ключевые архитектурные отличия: dYdX и Hyperliquid
dYdX использует Cosmos SDK для создания независимой цепочки приложений, поддерживая работу сети на основе механизма PoS (Proof of Stake). Узлы-валидаторы отвечают за упорядочивание транзакций, консенсус и обновление статуса в ончейн, а держатели DYDX могут повышать безопасность сети через стейкинг.
Эта архитектура подчеркивает открытость сети валидаторов и управление на уровне цепи, что соответствует классической блокчейн-модели.
В отличие от этого, Hyperliquid реализует собственную архитектуру высокопроизводительной цепочки, делая приоритетом скорость исполнения и минимальную задержку сопоставления. Ядро платформы глубоко оптимизировано для торговли через Книгу ордеров и поддерживает высокочастотную активность.
Главное отличие: dYdX делает акцент на децентрализованном управлении и экосистеме приложений, а Hyperliquid ориентирован на производительность торговли и единую среду исполнения.
Книга ордеров и механизмы сопоставления: отличия
dYdX сочетает офчейн Книгу ордеров с ончейн-расчетами. Ордеры сопоставляются в движке, затем отправляются в ончейн для обновления статуса. Это снижает нагрузку на ончейн и увеличивает пропускную способность.
Hyperliquid еще сильнее фокусируется на интеграции сопоставления и производительности: архитектура оптимизирована для минимальной задержки. Базовый слой и логика сопоставления интегрированы, что обеспечивает преимущество по скорости исполнения ордеров.
С точки зрения пользователя обе платформы поддерживают лимитные ордера, стоп-лосс и плечо, однако Hyperliquid рассчитан на торговлю с минимальной задержкой, а dYdX — на децентрализованное управление и сетевую структуру.
Структуры ликвидности: dYdX и Hyperliquid
Ликвидность dYdX формируется профессиональными маркетмейкерами и активными трейдерами, а глубина Книги ордеров зависит от активности участников. Для поддержания рыночной глубины необходима постоянная работа мейкеров.
Hyperliquid также использует Книгу ордеров, но его экосистема рассчитана на единую ликвидность и высокочастотное исполнение. Единая высокопроизводительная система позволяет добиться более узких спредов на отдельных рынках.
Однако эффективность Книги ордеров зависит от активности рынка, поэтому ликвидность обеих платформ определяется общими условиями на рынке.
Модели управления: DYDX и Hyperliquid
DYDX — основной токен для управления и стейкинга в dYdX Chain. Владельцы могут участвовать в обновлениях протокола, изменениях параметров и управлении экосистемой, а также поддерживать работу валидаторов через стейкинг.
Это подчеркивает акцент dYdX на управлении сообществом и безопасности на уровне цепи.
Hyperliquid в большей степени сосредоточен на торговых продуктах и среде исполнения, а его модель управления и экосистемы отличается от dYdX. Поэтому рынок воспринимает их как ончейн деривативные протоколы с разными направлениями развития.
Для кого подходят dYdX и Hyperliquid
dYdX идеально подходит для пользователей, заинтересованных в децентрализованном управлении, развитии ончейн-экосистемы и эволюции цепочки приложений. Тем, кто хочет участвовать в стейкинге DYDX, управлении и долгосрочном развитии экосистемы, структура dYdX будет особенно интересна.
Hyperliquid оптимален для пользователей, нацеленных на высокочастотную торговлю, минимальные задержки и быстрое исполнение ордеров. Архитектура платформы заточена под торговую производительность и особенно привлекательна для профессиональных трейдеров.
Тем не менее, обе платформы относятся к высокорисковым деривативным протоколам. Пользователям необходимо учитывать риски, связанные с плечом и волатильностью рынка при торговле бессрочными фьючерсами.
dYdX и Hyperliquid: сравнительная таблица
| Параметр сравнения |
dYdX |
Hyperliquid |
| Ключевая позиция |
Протокол деривативов на цепочке приложений |
Высокопроизводительная торговая цепочка |
| Базовая архитектура |
Цепочка приложений на Cosmos SDK |
Собственная высокопроизводительная цепочка |
| Торговая модель |
Книга ордеров |
Книга ордеров |
| Механизм консенсуса |
Валидатор PoS |
Пользовательская высокопроизводительная структура |
| Модель управления |
Управление и стейкинг DYDX |
Управление торговой системой |
| Ключевые преимущества |
Децентрализованное управление и экосистема |
Торговля с минимальной задержкой |
| Основные сценарии |
Ончейн-экосистема деривативов |
Высокочастотная торговля бессрочными фьючерсами |
| Характеристики пользователей |
Ориентация на управление и экосистему |
Ориентация на эффективность исполнения |
Итоги
dYdX и Hyperliquid — это значимые шаги вперед среди ончейн DEX с Книгой ордеров для бессрочных фьючерсов, однако их подходы к архитектуре и экосистеме существенно различаются.
dYdX строится вокруг цепочки приложений Cosmos, сети валидаторов PoS и децентрализованного управления, формируя комплексную инфраструктуру ончейн деривативов. Hyperliquid, напротив, делает ставку на производительность торговли и минимальные задержки исполнения, стремясь обеспечить опыт, сопоставимый с централизованными биржами.
По мере развития рынка ончейн деривативов конкуренция между DEX с Книгой ордеров ускорит специализацию, рост производительности и расширение инфраструктуры DeFi.
Часто задаваемые вопросы
Являются ли dYdX и Hyperliquid DEX?
Да, обе платформы — децентрализованные биржи, ориентированные прежде всего на рынок бессрочных фьючерсов.
В чем основное отличие dYdX и Hyperliquid?
Главное отличие связано с архитектурой и приоритетами: dYdX делает ставку на цепочку приложений Cosmos и управление, а Hyperliquid — на минимальную задержку и производительность.
Использует ли dYdX AMM?
Нет, dYdX в первую очередь использует модель Книги ордеров, а не классическую структуру пула ликвидности AMM.
Чем Hyperliquid выделяется на рынке?
Hyperliquid привлекает внимание высоким уровнем торговой производительности, минимальной задержкой сопоставления и единой структурой ликвидности.
Какова роль токена DYDX?
DYDX используется для управления, стейкинга и обеспечения безопасности сети.
Каковы преимущества DEX с Книгой ордеров?
DEX с Книгой ордеров лучше подходят для высокочастотной торговли, исполнения с низким проскальзыванием и сложных сценариев, таких как бессрочные фьючерсы.
