Что такое автоматизированный маркет-мейкер в криптовалюте?

Автоматизированные маркет-мейкеры (AMM) — инновационный инструмент децентрализованной криптовалютной торговли, который изменил структуру цифровых бирж. На базе блокчейн-технологий и смарт-контрактов AMM создали более доступную, эффективную и демократичную торговую среду, функционирующую без посредников, как на централизованных платформах.

Что такое маркет-мейкинг?

Маркет-мейкинг — основная стратегия торговли, давно используемая на традиционных финансовых рынках. Компания или отдельный участник выступает посредником, обеспечивая непрерывную покупку и продажу активов. Главная задача маркет-мейкера — поддерживать ликвидность и создавать постоянный интерес для покупателей и продавцов.

Маркет-мейкеры выставляют котировки на покупку и продажу в зависимости от объёма рынка соответствующего актива. Их прибыль формируется за счёт спреда между ценами покупки и продажи, а также комиссий за предоставление ликвидности и исполнение рыночных ордеров. Такая модель требует постоянного участия и мониторинга рынка для своевременной корректировки цен.

Что такое автоматизированный маркет-мейкер (AMM)?

Автоматизированный маркет-мейкер — это усовершенствованная форма традиционного маркет-мейкинга, в которой весь торговый процесс автоматизирован с помощью смарт-контрактов. В отличие от классических маркет-мейкеров, AMM исполняют ордера на покупку и продажу самостоятельно, по заранее заданным алгоритмам, без участия третьих лиц.

AMM в основном используются на децентрализованных платформах (DEX) и P2P-приложениях (DApp), работающих на различных блокчейн-сетях. Такая архитектура делает торговлю доступной для всех, без посредников. К наиболее известным AMM относятся Uniswap и PancakeSwap, ставшие ключевыми для DeFi-сегмента.

Главное отличие AMM от традиционных бирж — в механизме определения цены. Классические биржи используют книги ордеров для сопоставления сделок, а AMM — математические алгоритмы для расчёта стоимости активов. Самая распространённая формула — x * y = k: x — объём одного актива, y — объём другого, а k — постоянная, отражающая общую ликвидность пула.

Как работают AMM?

AMM работают по элегантной схеме, позволяющей проводить сделки без контрагентов. При обмене, например ETH на USDC, средства поступают в соответствующий пул ликвидности. Математический алгоритм определяет цену актива по текущему количеству токенов в пуле.

Чтобы поддерживать ликвидность, алгоритм автоматически регулирует соотношение криптовалют в пуле относительно объёма сделки. Это обеспечивает равную стоимость и достаточную ликвидность для следующих операций. Система удерживает небольшую комиссию — долю от суммы сделки, которая распределяется между поставщиками ликвидности пула.

Автоматизация полностью исключает классическое сопоставление ордеров и позволяет проводить сделки круглосуточно, без контрагентов. Смарт-контракты отвечают за все расчёты и переводы, обеспечивая прозрачную и надёжную торговую среду.

Что такое пул ликвидности?

Пулы ликвидности — основа работы AMM, это финансовые инструменты на базе смарт-контрактов, которые обеспечивают торговлю криптовалютой. Трейдеры размещают цифровые активы в общий фонд, используемый для исполнения ордеров; за это они получают долю торговых комиссий.

Главное преимущество пулов — возможность совершать сделки без прямого совпадения между покупателем и продавцом. Пользователь может купить актив по заданной цене, используя ликвидность пула. Поставщики ликвидности вносят равные стоимости двух активов (50:50). Например, для пула ETH/DAI требуется внести эквивалентные суммы ETH и DAI.

Пулы ликвидности решают проблему проскальзывания, стабилизируя цены относительно объёма рынка и предотвращая резкие колебания при высокой торговой активности. Механизм работает по двум принципам: трейдеры платят комиссию поставщикам ликвидности, а при выводе ликвидности кривая распределяет комиссии между участниками.

Смарт-контракты управляют пулами ликвидности, мгновенно исполняя сделки на покупку и продажу без внешнего контроля. Механизмы ценообразования различаются: одни протоколы не имеют априорного знания цены (Uniswap V2), другие используют принцип “цена равна 1” для стейблкоинов (Curve V1), третьи опираются на оракулы (DODO).

Список автоматизированных маркет-мейкеров: примеры протоколов AMM

Стремительное развитие блокчейн-технологий привело к появлению множества новых AMM-протоколов с уникальными функциями. Список автоматизированных маркет-мейкеров помогает трейдерам и поставщикам ликвидности выбирать наиболее подходящие платформы.

В лидерах — платформы на Ethereum, такие как Uniswap, реализовавший модель постоянного произведения и ставший одной из самых популярных децентрализованных площадок.

SushiSwap — форк Uniswap, ориентированный на сообщество, добавил токены управления и возможности фарминга. Curve специализируется на обмене стейблкоинов, применяя оптимизированные алгоритмы для активов с близкой стоимостью, чтобы минимизировать проскальзывание. Balancer предлагает мультиактивные пулы с индивидуальными весами для гибкости.

Среди других протоколов — Bancor, внедривший автоматическую ликвидность, DODO с алгоритмом проактивного маркет-мейкера и оракульным ценообразованием, PancakeSwap на BNB Chain с низкими комиссиями и высокой скоростью. Эти платформы способствуют развитию DeFi, делая список AMM всё более разнообразным и полным.

Особенности AMM

AMM имеют ряд уникальных характеристик, отличающих их от централизованных платформ. Прежде всего, это децентрализованная модель: пользователи взаимодействуют со смарт-контрактами через пулы ликвидности, без посредников и управляющих центров.

Смарт-контракты обеспечивают автоматическое исполнение сделок при наступлении заданных условий. Такие контракты работают по принципу “если — то”, минимизируя внешнее вмешательство и гарантируя стабильную работу без участия человека.

AMM используют некостодиальную схему: пользователи полностью контролируют свои средства — доступ осуществляется через криптовалютные кошельки, и платформа не хранит активы пользователей.

Децентрализация повышает безопасность: распределённые блокчейн-узлы затрудняют кибератаки, в отличие от централизованных платформ. Жёсткие алгоритмы ценообразования затрудняют манипуляцию ценами, поддерживая баланс ликвидности по математическим формулам.

Плюсы и минусы AMM

AMM — важное достижение финтеха с преимуществами и ограничениями. К плюсам относятся демократичный доступ к ликвидности: любой может стать поставщиком ликвидности и получать пассивный доход на криптовалюту. Автоматизация устраняет посредников, снижая издержки и повышая эффективность.

Математические алгоритмы снижают риски манипуляции ценами, а децентрализованная структура обеспечивает дополнительную безопасность. Все операции прозрачны и записываются в блокчейн для публичной проверки.

Сложности AMM — ограниченное применение в DeFi, что затрудняет массовое распространение. Понятия пула ликвидности и временных потерь сложны для новичков. Комиссии могут меняться в зависимости от нагрузки сети.

AMM и модель книги ордеров

Различие между AMM и классической книгой ордеров отражает фундаментальный сдвиг в торговых механизмах. Книга ордеров требует посредников для управления заявками, сопоставляя сделки участников. Такая система зависит от активности маркет-мейкеров и фрагментирует ликвидность по ценам.

AMM обеспечивают торговлю без контрагентов, используют агрегированную ликвидность и алгоритмы ценообразования. Это гарантирует постоянную ликвидность, но крупные сделки могут привести к большому проскальзыванию. Важное отличие — стимулы: AMM вознаграждают поставщиков ликвидности частью комиссии, делая доход доступным для всех. Традиционные платформы удерживают комиссии и концентрируют прибыль у операторов.

Роль AMM в DeFi

AMM — основа DeFi, инфраструктура децентрализованных финансовых приложений. Их появление изменило способы доступа к ликвидности и получения дохода на криптовалюту. Более стабильное ценообразование и возможность самостоятельного хранения активов с низким порогом входа делают финансы более инклюзивными.

Платформы AMM уравнивают шансы инвесторов любого масштаба, устраняя преимущества институциональных участников централизованных рынков. Открытая модель позволяет любому с интернетом и криптовалютой участвовать в ликвидности или торговле, расширяя финансовую доступность. Список AMM продолжает расширяться, увеличивая возможности для децентрализованной торговли.

Заключение

Автоматизированные маркет-мейкеры — инновация в криптовалютной торговле, сочетающая смарт-контракты и математические алгоритмы, чтобы создать эффективные и безопасные торговые платформы. AMM, исключая посредников и демократизируя ликвидность, стали ключевыми для DeFi. Современный список AMM предлагает трейдерам и поставщикам ликвидности широкий выбор платформ с уникальными преимуществами.

Несмотря на сложности — высокую пороговую сложность и изменяемые комиссии — преимущества AMM в доступности, безопасности и автоматизации делают их незаменимыми инструментами для новых финансовых сервисов. С развитием блокчейн-технологии список AMM будет расширяться, а платформы получат всё большее значение для формирования децентрализованной финансовой среды.

FAQ

Что такое автоматизированные маркет-мейкеры?

Автоматизированные маркет-мейкеры (AMM) — это алгоритмы на блокчейне, которые исполняют сделки на децентрализованных биржах без участия человека. Они используют смарт-контракты для постоянной ликвидности, снижения комиссий и расширения числа торговых пар.