Что такое автоматизированные маркетмейкеры?

Автоматизированные маркетмейкеры (AMM) — это инновационные алгоритмические решения, которые радикально изменили торговлю на рынке децентрализованных финансов (DeFi). По мере того как децентрализованные биржи становятся всё более значимыми в криптовалютной среде, знание принципов работы AMM и их особенностей становится необходимым для всех участников DeFi.

Что такое маркетмейкинг в криптовалютах?

Маркетмейкинг в криптовалютах — это обеспечение ликвидности торговым платформам, позволяющее покупателям и продавцам быстро совершать сделки. На традиционных централизованных платформах маркетмейкинг реализуется через ордербуки, где централизованные организации или профессиональные трейдеры проводят сделки, поддерживая резервы различных криптовалют.

На централизованных платформах маркетмейкеры зарабатывают на спреде — разнице между максимальной ценой покупки (bid) и минимальной ценой продажи (ask). Например, если биткоин покупают за 94 997 долларов, а продают за 95 000 долларов, маркетмейкер получает 3 доллара спреда как вознаграждение за обеспечение ликвидности. Такая модель требует доверия к посредникам и опирается на профессиональные компании для поддержания ликвидности.

Что такое автоматизированные маркетмейкеры?

Автоматизированные маркетмейкеры полностью изменяют подход к маркетмейкингу, исключая человеческое вмешательство и заменяя его алгоритмическими протоколами. AMM используют смарт-контракты в блокчейнах, чтобы обеспечивать обмен криптовалют между пользователями без ордербуков и централизованных органов.

Главное новшество AMM — использование заданных математических формул в смарт-контрактах. Контракты автоматически исполняют сделки при выполнении определённых условий. Например, если трейдер вносит определённую сумму одной криптовалюты, смарт-контракт автоматически рассчитывает и переводит соответствующее количество другой валюты на его кошелёк. Такая автоматизация реализуется на платформах со смарт-контрактами — Ethereum, Cardano, Solana — что обеспечивает прозрачность и устраняет риски контрагента.

Кто такие поставщики ликвидности AMM?

Смарт-контракты автоматизируют торговлю, однако для работы AMM необходимы реальные резервы криптовалют. Эту функцию выполняют поставщики ликвидности (LP). В отличие от традиционного маркетмейкинга, который доступен только институционалам, AMM позволяют любому держателю криптовалюты стать LP.

Поставщики ликвидности размещают свои цифровые активы в специальные виртуальные резервы — ликвидити-пулы. Эти пулы обеспечивают средства для всех сделок на платформе AMM. За размещение активов в пуле и связанные с этим риски LP получают вознаграждение в виде торговых комиссий или токенов. Такая система создаёт децентрализованную сеть маркетмейкеров, в которую вносят вклад все участники, усиливая ликвидность и эффективность биржи.

Как работает AMM?

AMM используют различные математические модели для управления ликвидити-пулами, самая известная — модель постоянного произведения (формула x*y=k, где x и y — количество двух криптовалют в пуле, а k — постоянная величина).

Например, в пуле ETH/USDC при курсе ETH 3 800 долларов поставщик ликвидности должен внести равные по стоимости доли — 2 ETH и 7 600 USDC (итого 15 200 долларов), чтобы поддерживать пропорцию 50/50.

Алгоритм динамически корректирует цены в зависимости от торговых операций. Когда трейдер покупает криптовалюту из пула, он забирает один актив и добавляет другой, меняя пропорции и цену. Например, если в пуле 50 ETH и 190 000 USDC (k = 9 500 000), и кто-то покупает 1 ETH за USDC, алгоритм пересчитывает баланс, чтобы сохранить постоянство k. В итоге ETH дорожает, что иллюстрирует, как AMM обеспечивают ценообразование на основе спроса и предложения, заложенных в математические формулы.

Преимущества модели AMM

AMM дают ряд ключевых преимуществ, которые способствовали их широкому распространению в DeFi. Прежде всего, AMM обеспечивают полный самоконтроль пользователей над активами. На централизованных платформах средства размещаются на кошельках платформы, а в AMM-трейдеры управляют приватными ключами и работают напрямую со своих кошельков.

Кроме того, AMM снижают барьеры входа для новых блокчейн-проектов. Молодым криптопроектам больше не нужно проходить листинг на централизованных платформах или искать венчурные инвестиции для выхода на рынок. Любая команда с базовыми знаниями программирования может создать и запустить токен на AMM-платформе, что стимулирует инновации в криптосфере.

AMM демократизируют маркетмейкинг, позволяя частным держателям криптовалют зарабатывать пассивно. Любой пользователь с подходящим кошельком может добавить активы в ликвидити-пулы и получать часть комиссий, делая этот процесс доступным широкой аудитории.

Риски AMM первого поколения

Несмотря на инновационность, AMM первого поколения имеют ряд значимых ограничений и рисков. Основной риск — зависимость от арбитражных трейдеров для точного ценообразования. Так как AMM не используют внешние ценовые источники, они полагаются на арбитражёров, которые корректируют расхождения между платформами. Это может приводить к временной неэффективности и возможностям для манипуляций.

AMM-платформы испытывают сложности с крупными ордерами, особенно в пулах с низкой ликвидностью. Без ордербуков крупные сделки существенно меняют баланс пула, вызывая проскальзывание и невыгодные цены для трейдеров.

Поставщики ликвидности сталкиваются с риском непостоянных потерь — когда стоимость активов в пуле отличается от хранения их в кошельке. Если одна из валют в пуле резко дорожает, LP остаются с меньшей её долей и большей другой валюты, теряя потенциальную прибыль по сравнению с простым хранением.

Открытая архитектура AMM-платформ, несмотря на плюсы для честных проектов, позволяет злоумышленникам создавать фейковые токены и липовые пулы ликвидности, что может привести к серьёзным потерям у невнимательных трейдеров.

Заключение

Автоматизированные маркетмейкеры — это революция в децентрализованных финансах: они позволяют торговать криптовалютами без централизованных посредников, используя алгоритмы и смарт-контракты. Благодаря AMM децентрализованные биржи стали реальной альтернативой централизованным платформам, ускоряя развитие DeFi.

Модель AMM даёт значительные преимущества: полный контроль над активами, демократизация маркетмейкинга и снижение входных барьеров для новых проектов. Однако пользователи должны учитывать такие риски, как зависимость от арбитража, возможные непостоянные потери для LP, сложности с обработкой крупных ордеров и рост мошенничества.

С развитием DeFi появляются новые модели AMM, которые устраняют недостатки первого поколения, сохраняя преимущества децентрализации. Глубокое понимание работы AMM, их плюсов и рисков позволяет трейдерам и поставщикам ликвидности принимать обоснованные решения при работе с децентрализованными протоколами. Независимо от того, торгуете ли вы на AMM-платформах или предоставляете ликвидность, знание этих механизмов необходимо для успеха в быстро меняющемся мире DeFi.

FAQ

Что означает "amm"?

AMM — Automated Market Maker, ключевой протокол DeFi, использующий алгоритмы для ценообразования и обмена активами без традиционных ордербуков.

Как работает AMM?

AMM использует пул ликвидности для автоматического определения цен по балансу токенов, позволяя пользователям торговать напрямую, без ордербука. При изменении объёмов токенов цены в пуле обновляются автоматически.

Что такое автоматизированный маркетмейкер (AMM) в DeFi?

AMM — инструмент DeFi, предоставляющий ликвидность через пулы активов, позволяя торговать криптовалютой без ордербуков. Он использует смарт-контракты для автоматической установки цен и проведения обменов.

Примеры использования AMM в предложении

AMM — это Automated Market Maker. Пример: «Трейдеры используют протоколы AMM для обмена токенов без ордербуков».