A nova política de Hong Kong é implementada, cinco questões principais sobre o projeto de lei VASP

Após a implementação do sistema VASP, a China Securities Regulatory Commission irá, por um lado, supervisionar as transações de tokens de valores mobiliários conduzidas por plataformas de negociação de ativos virtuais de acordo com o sistema atual sob o Securities and Futures Ordinance (envolvendo nº 1 e nº . 7 licenças); De acordo com o sistema VASP sob os Regulamentos Anti-Lavagem de Dinheiro, as transações de token não mobiliário realizadas por plataformas de negociação de ativos virtuais serão supervisionadas (envolvendo licenças VASP). Na prática, muitas vezes é difícil julgar se um ativo virtual é um valor mobiliário, e alguns ativos virtuais podem mudar suas características ao longo do tempo.

Para evitar a violação dos requisitos de qualquer regime de licenciamento e garantir operações comerciais contínuas, o SFC exige que as plataformas de negociação de ativos virtuais (juntamente com seus diretores responsáveis recomendados e representantes licenciados) cumpram o regime existente sob o SFO e a Aprovação do SFO para o Regime VASP sob o Decreto Anti-Lavagem de Dinheiro para duplo licenciamento e aprovação. O SFC fornecerá medidas de aplicação simplificadas para o regime de licenciamento duplo. Vale ressaltar que esse arranjo do SFC é consistente com a expectativa do autor ao interpretar o Projeto de Lei de Combate à Lavagem de Dinheiro e Financiamento do Terrorismo (Emenda) 2022 em 2022. Para solicitação de licença e detalhes, leia:

1. Entrará em vigor em junho deste ano! Detalhes da aplicação e interpretação comercial da licença VASP

2. Guia de Conformidade VASP de Hong Kong | Explicação detalhada das regras de viagem que devem ser seguidas a partir de 1º de junho de 2023 (Regra de Viagem)

1. A bolsa licenciada Vasp pode prestar serviços a investidores de varejo?

O SFC confirma que os operadores de plataforma licenciados poderão oferecer serviços de negociação de tokens não mobiliários a investidores de varejo, desde que cumpram uma série de salvaguardas apropriadas para investidores, incluindo o estabelecimento de relações comerciais com clientes, a inclusão de tokens, due diligence de token programa e medidas de divulgação de informações.

1. Estabelecer relacionamento comercial com os clientes e avaliar o conhecimento

Os reguladores estão se preparando para permitir que as plataformas virtuais de negociação de ativos aceitem negócios de investidores de varejo, mas exigem que eles tomem medidas para proteger os investidores. Uma dessas medidas é avaliar o nível de compreensão dos investidores sobre as moedas virtuais. Por exemplo, verifique se eles fizeram cursos, se têm experiência de trabalho relevante e quantas vezes compraram e venderam moeda virtual antes. A questão é que, desde que tenham comprado e vendido cinco ou mais vezes nos últimos três anos, não podem ser considerados suficientemente compreensivos. Mesmo que os investidores de varejo entendam os ativos virtuais, as plataformas ainda são obrigadas a avaliar sua tolerância ao risco.

Em geral, se a plataforma deseja aceitar investidores de varejo, deve primeiro provar que os investidores têm uma compreensão suficiente das características e riscos das moedas virtuais e avaliar sua tolerância ao risco.

2. A plataforma precisa fazer um bom trabalho de critérios gerais de inclusão de token

Para aceitar qualquer moeda para negociação, a plataforma deve fazer a devida diligência (due diligence) sobre ela. Agora os reguladores afrouxaram as regras. A plataforma só precisa considerar o status regulatório de ativos virtuais em Hong Kong, não em todo o mundo. Por exemplo, verifique se esta moeda virtual é um token de segurança em Hong Kong. No entanto, as plataformas ainda precisam garantir que suas operações cumpram as leis de todas as jurisdições em que operam.

Porque se infringir a lei em outros locais, ainda afetará a qualificação da plataforma para operar em Hong Kong.

Em segundo lugar, cada token precisa enviar uma opinião legal?

A resposta é não, porque o custo de envio de pareceres jurídicos para cada moeda virtual é muito alto e os reguladores cancelaram a exigência de que as plataformas enviem pareceres jurídicos por escrito para cada moeda virtual. No entanto, as plataformas ainda precisam garantir que executem apenas tokens que não sejam de segurança na plataforma, portanto, os reguladores podem exigir que as plataformas forneçam opiniões legais sobre determinados tokens específicos durante a aprovação.

3. Somente “ativos virtuais de grande escala qualificados” podem ser negociados

Ativos virtuais de grande escala qualificados referem-se a ativos virtuais que são simultaneamente incluídos em seus índices por pelo menos dois provedores de índices independentes.

Pelo menos um desses provedores de índices é dedicado a fornecer índices tradicionais do mercado financeiro. Para serem reconhecidos, esses índices devem atender a algumas condições:

1. Esses índices devem ser passíveis de investimento, ou seja, os ativos virtuais contidos possuem liquidez suficiente.

2. A forma de cálculo do índice deve ser objetiva e regular.

3. Os provedores de índices devem ter experiência e suporte técnico suficientes para fornecer e revisar esses índices.

4. A metodologia e regras para a compilação desses índices devem ser claramente documentadas, transparentes e consistentes.

De acordo com este padrão, Bitcoin e Ethereum atendem claramente aos requisitos e podem ser abertos a investidores individuais para negociação.

4. Os clientes de varejo não devem ser autorizados a negociar stablecoins até que o regime regulatório de stablecoin seja implementado

Além de proibir as plataformas de negociação de fornecer moedas virtuais baseadas em valores mobiliários para investidores de varejo, os reguladores os proibiram de comprar e vender. Indica que, como o valor da stablecoin pode ser instável, há um alto risco de resgate em grande escala. Até que a stablecoin seja regulamentada em Hong Kong, ela não deve ser incluída na plataforma para investidores de varejo comprarem e venderem. A Autoridade Monetária de Hong Kong emitiu recomendações regulatórias sobre stablecoins em janeiro de 2023.

Espera-se que as políticas regulatórias para stablecoins sejam implementadas em 2023/2024.

5. As bolsas de balcão (OTC), formadores de mercado e fundos precisam solicitar licenças VASP?

Esta questão retornará a como a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários de Hong Kong define os serviços de ativos virtuais. A seguir está sua definição:

De acordo com o Anexo 3 B da Portaria Antilavagem de Dinheiro e as diretrizes da VASP, as atividades relacionadas a serviços de ativos virtuais (Serviço VA) são definidas como: apenas operar trocas de ativos virtuais, a saber:

Por meio eletrônico, a prestação de serviços que se enquadrem nas seguintes descrições:

Este serviço:

A. Ofertas para comprar ou vender ativos virtuais são frequentemente feitas ou aceitas de maneira que tais ofertas ou aceitações resultem em, ou resultem em, uma transação vinculativa; ou

B. As pessoas são frequentemente apresentadas ou identificadas umas às outras com o objetivo de negociar ou concluir a venda ou compra de ativos virtuais, ou muitas vezes se apresentam ou se reconhecem com a expectativa razoável de que negociarão ou concluirão a venda ou compra de ativos virtuais ativos de alguma forma, e a venda e a compra foram negociadas ou consumadas de tal maneira que uma transação vinculativa foi formada ou resultou em uma transação vinculativa; e

em que o dinheiro do cliente ou os ativos virtuais do cliente estejam direta ou indiretamente na posse da pessoa que presta o serviço; e

Quaisquer atividades de negociação de ativos virtuais fora da plataforma e serviços incidentais fornecidos pelo operador da plataforma a seus clientes, e quaisquer atividades realizadas em relação às atividades de negociação de ativos virtuais fora da plataforma.

Portanto, para (1) uma bolsa de ativos virtual centralizada que opera em Hong Kong e (2) uma bolsa de ativos virtual centralizada offshore que promove ativamente seus serviços para investidores de Hong Kong, se ela se envolver nas atividades relacionadas acima mencionadas, é uma troca virtual.O escopo dos serviços de ativos. De acordo com o “Anti-Money Laundering Regulations” 53 ZRD, qualquer entidade que opere serviços de ativos virtuais deve obter uma licença VASP da SFC.

Atualmente, além dos serviços de ativos virtuais mencionados acima, outros negócios como bolsas de balcão, formadores de mercado, contratos futuros e derivativos ainda não foram finalizados e não há projeto de lei aplicável por enquanto, mas não descarta que o Hong Kong Financial Services and Treasury Bureau aprovará o seguinte Incorporar outros serviços de ativos virtuais na forma de publicação no Diário.