A capitalização de RWA atingiu um pico de 26,3 bilhões de dólares a 18 de abril e tem vindo a diminuir lentamente. As pessoas interpretam isso como a rotação do comércio de tokenização.

Não é.
Aqui está o que realmente está a acontecer:
O gatilho: a 18 de abril, a ponte do Kelp DAO foi esvaziada por 292 milhões de dólares.
Lembrete: o Lazarus Group explorou uma configuração de verificador único no LayerZero para cunhar rsETH não garantido. Usaram-no como colateral na Aave/Spark/Fluid para emprestar ativos reais antes que alguém percebesse.
Este foi o segundo ataque em 18 dias. O Drift foi levado por $285M a 1 de abril, o mesmo grupo. $577M total.
A contaminação: Aave/Spark/Fluid congelaram os mercados de rsETH. Os utilizadores entraram em pânico. $13B deixou o TVL do DeFi em 48 horas, 8,45 bilhões de dólares só na Aave.
Por que o gráfico de RWA caiu: uma grande parte da "capitalização de RWA" são tesourarias tokenizadas (BUIDL, USYC, USDY) que estão a servir de colateral dentro desses mesmos protocolos de empréstimo.
Quando os utilizadores retiraram posições, esses tokens foram desfeitos. A soma de RWA caiu sem que ninguém resgatasse realmente o ativo subjacente.
A divisão por baixo:
– Ainda a crescer: BUIDL, USYC, BENJI, tesourarias tokenizadas em geral
– Estável: ouro (XAUT, PAXG)
– Em queda: RWA decomposto no DeFi. Pools de crédito, cofres de rsETH, posições alavancadas de tesouraria. JTRSY -10% mês até à data
A conclusão: a tokenização em si está bem. O que foi reprecificado foi a suposição de que o RWA como colateral é isento de risco dentro do DeFi. Não é. O RWA que gera rendimento herda todos os riscos de ponte + oráculo do protocolo que o envolve.
Não confunda um choque de crédito no DeFi com o fim do comércio de RWA.