O interessante é que, recentemente, um analista voltou a usar aquele gráfico clássico de comparação para discutir os riscos do mercado. À esquerda está a famosa Segunda-feira Negra de 1987, à direita uma espécie de especulação sobre o mercado atual. Essa comparação gerou bastante controvérsia, pois a lógica por trás dela é bastante dolorosa — aqueles que estão pessimistas dizem que o mercado agora se assemelha à situação antes de 19 de outubro de 1987, e uma grande correção está prestes a acontecer.

Vamos revisar a história. O que foi a Segunda-feira Negra de 1987? O índice Dow Jones caiu mais de 20% em um único dia. Não foi um mercado em baixa lento, mas um colapso vertical. O contexto na época era de uma avaliação excessiva do mercado, programas de negociação automática recém-iniciados, e uma liquidez que de repente secou. Aquele dia mudou a percepção de muitas pessoas sobre os riscos do mercado.

O que os analistas atuais estão comparando? Eles apontam alguns sinais semelhantes. Primeiro, a questão da avaliação. Os índices S&P 500, Nasdaq, entre outros, tiveram altas muito fortes nos últimos anos, com múltiplos de preço sobre lucro e preço sobre vendas em níveis históricos elevados. Segundo, o ambiente de política. O Federal Reserve aumentou as taxas de juros significativamente nos últimos anos para combater a inflação, e essa política de aperto pode pressionar os lucros das empresas e os preços das ações. Além disso, a incerteza geopolítica e a volatilidade nos custos de energia começaram a tornar as expectativas do mercado mais frágeis.

Mais importante ainda, as negociações atuais são muito mais rápidas do que em 1987. Negociação algorítmica e de alta frequência dominam o mercado, e uma vez que a venda começa, a velocidade de queda supera em muito a capacidade de reação dos humanos. É por isso que alguns usam a Segunda-feira Negra de 1987 como alerta — não porque a história vá necessariamente se repetir, mas porque esse tipo de cenário extremo se torna mais fácil de ser acionado sob condições tecnológicas atuais.

Mas preciso apontar alguns fatos reais. Primeiro, após a Segunda-feira Negra de 1987, o mercado se recuperou bastante rápido, voltando ao normal em poucos meses. Segundo, o arcabouço regulatório, os mecanismos de interrupção de negociação e as medidas de emergência do banco central estão muito mais desenvolvidos do que em 1987. Terceiro, embora os valuations estejam altos, os fundamentos das empresas ainda não estão completamente deteriorados.

Se formos imaginar alguns cenários possíveis, qual seria o pior? Um evento de cisne negro que exploda de repente — como uma crise financeira, uma escalada na geopolítica — e, então, algoritmos e pânico de venda se unam, levando o mercado a uma queda de 20-25% em poucas semanas. Nesse caso, a recuperação dependeria do esforço do banco central para estabilizar e da velocidade de recuperação da confiança do mercado.

E um cenário moderado? Uma correção técnica normal. Os investidores realizam lucros, a economia desacelera, o mercado cai entre 10-15%, encontra um suporte e depois se recupera lentamente. Esse é, na verdade, o roteiro mais comum.

E o cenário mais otimista? Resiliência econômica supera as expectativas, a inflação realmente é controlada, o banco central começa a cortar juros, novas fontes de crescimento (como IA, energias limpas) continuam atraindo capital, e o mercado segue em alta, com algumas oscilações pelo caminho.

Para ser honesto, usar a Segunda-feira Negra de 1987 como comparação com o mercado atual tem tanto de lógica quanto de interpretação excessiva. A crise daquele momento realmente nos alertou sobre a vulnerabilidade do mercado, mas o ambiente de hoje é muito diferente. O mais importante é entender sua própria tolerância ao risco, acompanhar as mudanças nos dados macroeconômicos, e não se deixar levar pelo pânico de curto prazo. O mercado está sempre em movimento, o que importa é se você está preparado.