Então, esta manhã verifiquei o meu telemóvel e tinha 47 notificações à espera. O meu estômago virou antes mesmo de as abrir – sabes aquela sensação quando algo importante acaba de acontecer nos mercados? Acontece que a maior crise de criptomoedas já registada acabou de desenrolar-se nas últimas 24 horas. Estamos a falar de 9,4 mil milhões de dólares em liquidações. Sumiram. É mais riqueza do que o PIB de alguns países, apagada antes de a maioria das pessoas terminar o café da manhã.

Tenho estado tempo suficiente para assistir ao colapso da FTX no Twitter em tempo real. Vivi a crise do COVID. Mas o que aconteceu ontem? Isto foi diferente. A escala – quase dez mil milhões de dólares em posições alavancadas a serem completamente destruídas ao mesmo tempo – é algo que realmente nunca vimos antes. E aqui está o que me impressiona: tanto os touros COMO os ursos foram destruídos ao mesmo tempo. Essa é a matemática brutal de uma cascata de liquidações.

Deixa-me explicar como isto funciona realmente, porque é meio importante entender. Alguém abre uma posição alavancada de 20x ou 50x. O mercado move-se contra eles. Chega a chamada de margem. Se não puderem adicionar fundos, a posição é forçosamente fechada. Mas aqui é que a coisa escorrega – essas liquidações forçadas empurram o preço ainda mais, desencadeando mais chamadas de margem, causando mais liquidações. É como dominós, exceto que cada um representa a conta de poupança real de alguém a ser apagada.

Ontem isso aconteceu numa escala que literalmente nunca testemunhámos. E não vou fingir que não fiquei abalado a assistir ao desenrolar.

Cometi os meus erros nesta área. Não hoje, mas aprendi à força. A alavancagem é tempo emprestado, ponto final. Quando usas 10x de alavancagem, não estás só a amplificar ganhos – estás a colocar-te numa contagem decrescente antes que a volatilidade inevitavelmente te apanhe. Já vi pessoas incrivelmente inteligentes perderem tudo porque se convenceram de que podiam cronometrar perfeitamente. O mercado não se importa com a tua tese, convicção ou dados. Em volatilidade extrema, a lógica é esmagada pelo caos.

Aqui está o que ninguém fala enquanto todos estão focados no valor em dólares: quantas dessas posições liquidadas pertenciam a traders comuns em vez de instituições? A minha intuição diz que maioritariamente pessoas comuns que se meteram em confusão. E isso preocupa-me mais do que o número na cabeça de linha.

O que me preocupa mais é a psicologia a longo prazo. Grandes eventos de liquidação como este eliminam traders excessivamente alavancados, o que acaba por criar condições de mercado mais saudáveis. Mas a curto prazo? Ficas com muitas pessoas traumatizadas e sem dinheiro. As trocas vão realmente mudar a forma como lidam com ofertas de alavancagem? Provavelmente não tanto quanto deveriam.

Se sobreviveste ontem com o teu portefólio intacto, acabaste de viver o que será estudado nos cursos de trading como uma das condições de mercado mais extremas possíveis. Isso já não é teórico – é experiência vivida. Sabes como é o verdadeiro pânico. Viste a alavancagem destruir portefólios em segundos. Assististe a bilhões a evaporar-se. Esse conhecimento vale mais do que qualquer curso.

Esta crise de criptomoedas lembrou-me exatamente por que movi a maior parte das minhas posições para investimentos a longo prazo sem alavancagem. É aborrecido, claro. Não vou atingir retornos de 100x. Mas também não vou perder tudo numa cascata. Trato a alavancagem como comida picante agora – quantidades pequenas, raramente, só quando tenho a certeza absoluta de que posso aguentar o calor.

Torno-me mais vocal sobre os riscos da sobrealavancagem nas comunidades também. Não é fixe ser o responsável, mas honestamente? Prefiro ser aborrecido e solvente do que emocionante e sem dinheiro.

A verdadeira divisão após ontem é bastante clara: sobreviventes versus jogadores. Os jogadores veem liquidações massivas e pensam que há oportunidade. Voltando com alta alavancagem, convencidos de que encontraram o padrão. Geralmente tornam-se estatísticas no próximo evento. Os sobreviventes veem isto como um lembrete de que os mercados são fundamentalmente imprevisíveis. Ajustam, reduzem riscos, aceitam que devagar e sempre não gera engajamento no Twitter, mas mantém as luzes acesas.

Por trás de cada posição liquidada havia uma pessoa real – talvez alguém a tentar ganhar dinheiro extra para a família, ou um trader que achou que finalmente tinha decifrado o código, ou alguém apanhado na excitação que se esqueceu da gestão de risco. A crise de criptomoedas ensina lições que ficam para sempre.

Se foste liquidado, sinto mesmo muito. Processa, aprende o que puderes, mas por favor não voltes imediatamente a tentar recuperar. É assim que as pessoas cavem buracos mais profundos. Se sobreviveste, não te fiques convencido. O mercado que te poupou hoje pode virar-se amanhã.

Mantém-te humilde. Mantém-te cauteloso. Continua a aprender. Porque 9,4 mil milhões de dólares em liquidações não é só um número – é um lembrete de que, em mercados impulsionados por alavancagem e emoção, as coisas podem correr mal mais rápido do que imaginas. Planeia em conformidade. Opera com segurança. Talvez mantenhas a tua alavancagem entre inexistente e realmente capaz de dormir à noite.