Recentemente vi passar a notícia do lançamento do ETF de Bitcoin da Morgan Stanley em abril de 2024, e honestamente foi um momento bastante simbólico para o mercado. O banco anunciou o seu MSBT com uma taxa de gestão de 0,14%, a mais competitiva que se viu até então no mercado norte-americano de ETFs spot de Bitcoin.

O interessante não é só que tenham entrado no jogo, mas como o fizeram. A Morgan Stanley apresentou o formulário S-1 em janeiro e tudo foi aprovado em três meses, muito mais rápido do que a maioria esperava. O ETF começou a cotar na NYSE Arca desde o primeiro dia, com a Coinbase como depositária principal.

Agora, quanto às taxas: 0,14% versus os 0,15% do Grayscale Bitcoin Mini Trust, 0,20% do Bitwise BITB, 0,21% da ARK/21Shares ARKB, e 0,25% do BlackRock IBIT e Fidelity FBTC. Num investimento de 100 mil dólares, isso significa poupar cerca de 110 dólares anuais em comparação com o IBIT. Parece pouco, mas quando falamos de posições grandes e de manutenção a longo prazo, as taxas realmente fazem diferença. O Grayscale GBTC, com a sua taxa de 1,5%, é o exemplo perfeito: passou de quase 29 mil milhões em ativos para menos da metade após se tornar ETF em janeiro de 2024.

Mas aqui vem o que é realmente importante: a Morgan Stanley tem aproximadamente 16 mil consultores financeiros a gerir 6,2 biliões de dólares em ativos de clientes. Desde o primeiro dia de lançamento, o MSBT recebeu suporte de distribuição através de toda essa rede. A Bloomberg descreveu-o como uma "audiência cativa" para o mercado de ETFs de Bitcoin.

O Comitê de Investimento Global do banco tinha recomendado previamente aos seus clientes alocar entre 0% e 4% das suas carteiras em criptomoedas. Alguns analistas calcularam que, com apenas uma alocação de 2%, estaríamos a falar de aproximadamente 160 mil milhões de dólares em volume potencial, quase três vezes o tamanho do IBIT na altura.

Para além do ETF, a Morgan Stanley estava a construir sistematicamente a sua infraestrutura cripto. Apresentaram pedidos simultâneos para ETFs de Bitcoin e Solana, depois um ETF de Ethereum staked. Em fevereiro do mesmo ano, solicitaram licença como banco fiduciário digital para oferecer custódia, trading e staking diretamente. E na E*Trade, planeavam lançar trading spot de Bitcoin, Ethereum e Solana através de uma colaboração com Zero Hash.

A estratégia é bastante clara: clientes institucionais recebem configurações do MSBT através de consultores, enquanto investidores independentes negociam diretamente na E*Trade, tudo dentro do ecossistema da Morgan Stanley.

No Reddit, a comunidade cripto interpretou isso como uma rendição das finanças tradicionais. Wall Street passou de resistir e observar a abrir-se ativamente ao Bitcoin. É uma mudança de narrativa importante, embora alguns tenham apontado que o que realmente será relevante será ver o volume no primeiro dia de cotação e o fluxo líquido de fundos no primeiro mês, para saber se essa rede de distribuição se transforma realmente em alocações concretas.