Acontece algo interessante nos mercados de criptomoedas agora que entramos no Ano do Cavalo, e tudo tem a ver com o comportamento do Ethereum em relação ao Bitcoin. A queda do cavalo – que na folklore de mercado representa mudanças abruptas de preço e momentum repentino – parece estar exatamente alinhada com o que vimos antes do início do último grande ciclo de alta.

Vamos analisar números concretos. O Bitcoin está atualmente em torno de $71,81 mil, o Ethereum em $2,22 mil. Mas o que interessa é a relação entre esses dois. A relação ETH-BTC já caiu cerca de 31% desde que atingiu um ponto mais baixo, nove meses antes de o ouro atingir seu recente pico. Esse padrão já foi observado antes, e o que aconteceu depois não foi nada sutil: o Ethereum subiu mais de 300% em relação ao Bitcoin, enquanto o capital migrava de investimentos seguros para criptomoedas.

A razão pela qual este momento é especial está na repetição da mesma estrutura. No ciclo anterior, o ETH atingiu seu ponto mais baixo contra o Bitcoin aproximadamente nove meses antes do pico do ouro, e depois caiu mais 30-40%. Muitos traders pensaram que a oportunidade tinha passado. Mas essa queda do cavalo acabou sendo o ponto de virada. Enquanto o ouro desacelerava e posições defensivas eram desfeitas, o capital voltou para o mercado de criptomoedas com maior risco. O resultado? Mais de 300% de valorização do Ethereum em relação ao Bitcoin.

Hoje, a situação parece bastante semelhante. A estrutura parece familiar, não idêntica, mas na mesma faixa. O gráfico ETH-BTC atingiu seu ponto mais baixo nove meses antes do recente pico do ouro e agora caiu cerca de 31% – exatamente na faixa que, anteriormente, precedeu uma reversão forte.

O que torna este momento diferente? Os indicadores de sentimento oferecem nuances. Os traders ainda estão protegendo-se contra quedas adicionais, mas não com o mesmo pânico de ano passado. A QCP Capital observa que isso indica cautela, ao invés de uma venda total. Ao mesmo tempo, bancos centrais e investidores institucionais continuam demandando ativos seguros, sugerindo que não estamos em queda livre.

A metáfora do cavalo encaixa bem aqui. Os mercados não estão mais cambaleando, mas ainda não estão galopando. Essa queda do cavalo – essa descida acentuada – parece ter sido o ponto mais baixo. Se a liquidez se estabilizar e a dominância do Bitcoin diminuir, a rotação de capital pode acelerar rapidamente. Cavalos não galopam suavemente.

O ouro agora está em torno de $4.830, após volatilidade causada por vendas alavancadas, mas o suporte dos bancos centrais continua sendo um fator determinante. Os mercados asiáticos reagiram positivamente ao otimismo sobre acordos comerciais: o Nikkei 225 subiu 2,4%, o Kospi da Coreia do Sul disparou mais de 5%.

Os mercados de previsão dão sinais mistos. No Kalshi, os apostadores dizem que o Bitcoin atingirá $105 mil em 2026, enquanto na Polymarket apenas 29% dos traders acreditam que chegará a $126 mil. Então, esse cavalo pode estar saindo da corrida, mas talvez não para recordes históricos.

Para quem acompanha na Gate: este momento merece atenção. As paralelas históricas são impressionantes, e a queda do cavalo que estamos vendo agora pode ser o ponto de partida para algo maior.