36 em 2! A primeira licença de moeda estável de Hong Kong foi revelada, a parceria entre HSBC e Standard Chartered foi aprovada com sucesso

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Às 17h00 do dia 10 de abril de 2026, o Banco de Gestão Financeira de Hong Kong anunciou oficialmente a lista de primeiras licenças de emissores de stablecoins. Este exame regulatório, que durou mais de meio ano, finalmente chegou ao momento do anúncio. Desde a entrada em vigor do Regulamento de Stablecoins em 1 de agosto de 2025, um total de 36 pedidos foram recebidos até o prazo de 30 de setembro do mesmo ano, com o ciclo de revisão abrangendo todo o inverno. O resultado final: apenas 2 licenças foram emitidas na primeira fase, uma taxa de aprovação de cerca de 5%.

Neste primeiro grande teste, considerado uma disputa pelo hub de pagamentos Web3 na Ásia, as primeiras empresas a obterem o ingresso foram o HSBC e a Anchorpoint Financial Limited (uma joint venture formada pelo Standard Chartered, Hong Kong Telecom e Animoca Brands). Na fase inicial, ambas as instituições planejam emitir stablecoins denominadas em dólares de Hong Kong, focando em pagamentos transfronteiriços, pagamentos locais e liquidação de ativos tokenizados, além de explorar cenários como pagamentos programáveis e financiamento da cadeia de suprimentos.

Quem embarcou na primeira viagem

HSBC O HSBC é uma das três instituições autorizadas a emitir moeda em Hong Kong, e cada nota de dólar de Hong Kong tem o balanço patrimonial do HSBC como garantia. Essa identidade confere ao banco uma base de crédito única na corrida pelos stablecoins, que outros candidatos não podem replicar. Em maio de 2025, o HSBC foi o primeiro a lançar um serviço de liquidação baseado em blockchain em Hong Kong, colocando em operação a infraestrutura de depósitos tokenizados, realizando a validação básica de depósitos tokenizados e transferências entre instituições na cadeia. A obtenção da licença de stablecoin representa uma etapa na migração do crédito off-chain para on-chain pelo HSBC.

Standard Chartered (Anchorpoint Financial Limited) A Standard Chartered seguiu um caminho diferente. Em fevereiro de 2025, a Standard Chartered Hong Kong, em parceria com o gigante de jogos Web3 Animoca Brands e a Hong Kong Telecom, formou uma joint venture, que passou por três mudanças de nome, até que, em 8 de agosto de 2025, foi oficialmente apresentada como Anchorpoint Financial Limited. Este nome funciona como uma metáfora: um ponto de âncora, uma conexão entre o mundo financeiro tradicional e o on-chain. A Anchorpoint planeja emitir uma stablecoin em dólares de Hong Kong, HKDG, cobrindo cenários de pagamento ao varejo para 2,7 milhões de usuários, liquidação de comércio transfronteiriço e aplicações DeFi, sendo a única das três grandes instituições emissoras a solicitar a licença como uma entidade de joint venture independente, com uma parceria nativa Web3 claramente definida.

Corrida regulatória global e a estratégia “devagar para acelerar” de Hong Kong

Na corrida global pela regulamentação de stablecoins, Hong Kong disparou primeiro, enquanto outros já estavam bastante avançados:

Em dezembro de 2024, o Regulamento de Mercados de Ativos Criptográficos (MiCA) da União Europeia entrou em vigor, tornando-se a primeira estrutura legislativa completa que cobre stablecoins no mundo.

Em junho de 2025, o Senado dos EUA aprovou uma votação processual para o projeto de lei GENUIS, incluindo formalmente a legislação de stablecoins na agenda do Congresso, com o objetivo de absorver a demanda por títulos do governo por meio de stablecoins vinculadas ao dólar.

Diante da pressão de ambos os lados do Atlântico, Hong Kong demonstra uma determinação de “devagar para acelerar”. O presidente do Banco de Gestão Financeira de Hong Kong, Yu Weiwen, afirmou em fevereiro de 2026: “O número de licenças iniciais certamente não será grande, nosso objetivo é proceder com cautela.”

A ecologia por trás de 36 pedidos

As 36 solicitações recebidas pelo Banco de Gestão Financeira vêm de seis categorias de instituições: bancos, gigantes de tecnologia, plataformas de pagamento, empresas de valores mobiliários e gestão de ativos, empresas de comércio eletrônico e startups nativas Web3. Os stablecoins deixaram de ser uma brincadeira interna do universo cripto e passaram a ser uma nova infraestrutura alvo de atenção simultânea do setor financeiro tradicional, do comércio eletrônico de consumo e do comércio transfronteiriço.

Anteriormente, três instituições já haviam entrado na “sandbox” do Banco de Gestão antes da abertura oficial das inscrições: JD Chain Technology (Hong Kong), Yuanbi Innovation Technology, e a joint venture formada por Standard Chartered, Animoca Brands e Hong Kong Telecom. Entre as empresas de tecnologia, a JD entrou com maior destaque, planejando emitir uma stablecoin fiduciária atrelada a dólar ou yuan em uma proporção 1:1; Ant Group também avançou com suas operações duplas, Ant International e Ant Digital Technology; Xiaomi, Yuanbi Innovation Technology, Bank of East Asia e outras também estavam na lista de pedidos.

No entanto, essa celebração cross-indústria terminou com a exclusão de todas as novas forças Web3 e grandes empresas de tecnologia, enquanto as licenças permanecem firmemente nas mãos das tradicionais instituições emissoras. O Banco de Gestão Financeira de Hong Kong respondeu que a emissão de licenças possui requisitos bastante rigorosos, sendo que a aprovação depende principalmente de dois fatores:

Se o solicitante possui capacidade e experiência suficientes em gestão de riscos e cumpre as regulamentações relevantes;

Se o solicitante consegue apresentar cenários de aplicação específicos, planos de negócios viáveis e estratégias de desenvolvimento.

O que essa licença regula exatamente

Hong Kong estabeleceu um sistema detalhado para os emissores de stablecoins:

Reserva de 100%: Cada stablecoin em circulação deve ser respaldada por ativos de valor equivalente (dinheiro, depósitos bancários de até 3 meses, títulos do governo ou do banco central com até 1 ano de vencimento, ou acordos de recompra overnight garantidos por títulos). Não pode incluir ativos criptográficos ou ser usado para arbitragem. A reserva de stablecoins em dólares de Hong Kong deve ser composta apenas por ativos em dólares de Hong Kong.

Custódia independente: Os ativos de reserva devem ser mantidos por bancos licenciados ou por custodiante independente reconhecido pelo Banco de Gestão Financeira, com segregação rigorosa dos ativos próprios.

Resgate rígido: O resgate é um direito legal. Não pode ser recusado, nem ter condições rigorosas ou taxas injustificadas, devendo ser processado em até 1 dia útil.

Divulgação frequente: Relatórios diários, submetidos semanalmente ao Banco de Gestão Financeira; relatórios mensais por auditores independentes, divulgados ao público até 1 mês após o encerramento do período.

Proibição de pagamento de juros: Os emissores não podem pagar juros aos detentores de stablecoins. Os rendimentos dos ativos de reserva pertencem integralmente ao emissor, bloqueando qualquer caminho de investimento financeiro com stablecoins, mantendo-as estritamente como instrumentos de pagamento.

Reação do mercado após a emissão

Após o anúncio, na sessão de fechamento do mercado de Hong Kong em 10 de abril, as ações relacionadas tiveram forte alta. Cathay Securities subiu 27,69%, Yunfeng Financial aumentou 8,39%, Shenwan Hongyuan Hong Kong cresceu mais de 18%. A lógica do mercado é de “benefícios indiretos”: após a construção do ecossistema de stablecoins, corretoras podem oferecer serviços de custódia de ativos digitais, market making de RWA no mercado secundário e intermediação de liquidação on-chain.

A primeira licença de stablecoin de Hong Kong demonstra uma busca rigorosa por segurança. O capital social de 25 milhões de dólares de Hong Kong é apenas uma barreira inicial; a verdadeira seleção depende de reservas de alta qualidade, custódia independente obrigatória e auditoria em tempo real. Hong Kong tenta estabelecer, com este “primeiro sistema completo de licença de stablecoin fiduciária”, uma infraestrutura confiável e em conformidade para a tokenização de ativos RWA e liquidação de comércio transfronteiriço no futuro.