Tendência do dólar em relação ao dólar taiwanês muda drasticamente! Guia de estratégias de investimento após ultrapassar a barreira dos 30

No mês de maio do ano passado, o mercado cambial asiático experienciou uma turbulência rara em décadas. O dólar taiwanês subiu quase 10% em apenas dois dias de negociação, rompendo de uma vez o nível psicológico de 30 dólares, uma barreira importante para os investidores. Essa rápida reversão na tendência do dólar face ao dólar taiwanês pegou o mercado de surpresa. Este artigo irá analisar profundamente os fatores que impulsionaram essa movimentação cambial, avaliar a sustentabilidade da valorização e oferecer recomendações práticas para investidores.

Perspectiva de ciclo de dez anos: fundamentos para entender a tendência do dólar face ao dólar taiwanês

Antes de explorar a recente volatilidade anormal, é necessário compreender a lógica de funcionamento do câmbio taiwanês em uma escala de tempo mais longa.

Nos últimos dez anos (outubro de 2014 a outubro de 2024), o dólar face ao dólar taiwanês oscilou entre 27 e 34, com uma volatilidade de aproximadamente 23%. Em comparação, o iene japonês apresentou uma variação de até 50% (de 99 a 161 por dólar), demonstrando uma estabilidade relativa do dólar taiwanês entre as principais moedas globais.

Qual é o motor principal por trás dessa estabilidade? A resposta aponta para o ciclo de política do Federal Reserve (Fed). Como o próprio dólar taiwanês tem uma taxa de juros limitada em variações, a direção do câmbio depende principalmente das mudanças na taxa de juros dos fundos federais dos EUA. Entre 2015 e 2018, após a crise da dívida europeia, o Fed desacelerou o aperto monetário (QT) e retomou a política de afrouxamento quantitativo (QE), fortalecendo o dólar taiwanês, que chegou a tocar 27. Mas após 2018, com o aumento das expectativas de alta de juros nos EUA, o dólar voltou a se fortalecer. Em 2020, com a eclosão da pandemia, o balanço do Fed disparou de 4,5 trilhões para 9 trilhões de dólares, e as taxas de juros caíram a zero, pressionando o dólar a se desvalorizar, enquanto o dólar taiwanês voltou a subir.

Após 2022, com a inflação descontrolada nos EUA, o Fed iniciou um ciclo agressivo de aumento de juros, levando o dólar de 27 para um pico de 33. Essa compreensão histórica é fundamental para prever a evolução futura da tendência do dólar face ao dólar taiwanês.

Surpresa com a quebra da barreira psicológica de 30 dólares, quais forças estão por trás?

A turbulência cambial de maio do ano passado foi repentina. Um mês antes, o mercado ainda temia que o dólar taiwanês rompesse 34 ou até 35, e ninguém imaginava que, em apenas 30 dias, a situação se inverteria completamente. Em 2 de maio, o dólar taiwanês contra o dólar atingiu a maior alta diária em 40 anos, subindo 5% em um dia, fechando em 31,064, marcando uma alta de 15 meses. Depois, em 5 de maio, avançou mais 4,92%, chegando a tocar 29,59, um recorde de volume de negociação cambial, a terceira maior da história.

Em apenas dois dias de negociação, o dólar taiwanês valorizou quase 10%. Antes dessa valorização, o dólar taiwanês havia se depreciado apenas 1% desde o início de 2025 até o começo de abril. Essa contradição evidencia uma mudança emocional dramática no mercado.

Outras moedas asiáticas também se valorizaram, mas em menor escala: o dólar de Cingapura subiu 1,41%, o iene 1,5%, o won 3,8%, enquanto o dólar taiwanês destacou-se com uma valorização mais acentuada. Quais forças de mercado estão por trás dessa movimentação?

Três principais fatores que impulsionaram a rápida reversão do dólar face ao dólar taiwanês

Primeiro impulso: mudança nas expectativas sobre políticas tarifárias reciprocas

O novo governo dos EUA anunciou o adiamento de 90 dias na implementação de tarifas reciprocas, o que gerou duas expectativas fortes no mercado: primeiro, uma onda de compras concentradas globalmente, beneficiando temporariamente os exportadores de Taiwan, que é um centro da cadeia de suprimentos mundial; segundo, o FMI surpreendentemente revisou para cima a previsão de crescimento econômico de Taiwan para o ano, além do desempenho positivo do mercado de ações local, reforçando a confiança na economia taiwanesa.

Assim, os investidores estrangeiros entraram em massa, formando o primeiro grande impulso de valorização do dólar taiwanês. Como economia altamente exportadora, Taiwan registrou um superávit comercial de US$ 23,57 bilhões no primeiro trimestre, aumento de 23% em relação ao ano anterior, com o superávit com os EUA crescendo 134%, atingindo US$ 22,09 bilhões. Essa entrada líquida de divisas naturalmente sustentou o fortalecimento do dólar taiwanês.

Segundo impulso: dilema sem precedentes do banco central

Em 2 de maio, o Banco Central de Taiwan emitiu um comunicado emergencial tentando explicar essa movimentação cambial. A justificativa foi a “expectativa de mercado de que os EUA possam exigir que parceiros comerciais valorizem suas moedas”. Mas, quanto à questão mais sensível — se as negociações tarifárias entre EUA e Taiwan envolvem cláusulas cambiais — o banco central não respondeu diretamente.

Por trás dessa postura ambígua, há um dilema mais profundo. O governo Trump tinha uma política clara de “revisão de reciprocidade justa”, na qual a intervenção cambial era um ponto de atenção. Isso colocou o banco central em uma posição de restrição sem precedentes. No passado, o banco central conseguiu conter efetivamente a valorização excessiva do dólar taiwanês. Agora, em um contexto delicado de negociações EUA-Taiwan, qualquer intervenção poderia ser interpretada pelo Departamento do Tesouro dos EUA como “manipulação cambial”, levando a críticas internacionais.

O banco central teme deteriorar as relações com os EUA e também se preocupa que uma valorização excessiva prejudique a competitividade das exportações. Essa situação de dilema restringe suas ações de política cambial.

Terceiro impulso: o pânico de hedge das instituições financeiras amplificando a volatilidade

Relatório recente do UBS aponta que um aumento diário de 5% no dólar taiwanês já excede o que indicadores econômicos tradicionais poderiam explicar. A análise mostra que operações massivas de hedge cambial por seguradoras e exportadores taiwaneses, além de operações de arbitragem de financiamento em dólar, criaram uma pressão de venda de dólares que alimentou a volatilidade.

Mais preocupante, o UBS alerta que, ao recuar, o dólar taiwanês pode levar seguradoras e exportadores a aumentarem ainda mais suas operações de hedge. Reverter o volume de hedge para níveis históricos poderia gerar uma pressão de venda de cerca de US$ 1 trilhão, equivalente a 14% do PIB de Taiwan — um risco potencial de grande escala.

O Financial Times do Reino Unido destacou que o principal motor dessa valorização foi uma operação de hedge de pânico por seguradoras de vida taiwanesas, preocupadas com a depreciação do dólar. Essas seguradoras possuem US$ 1,7 trilhão em ativos no exterior, principalmente títulos do Tesouro dos EUA, e, devido à história de intervenção eficaz do banco central, tinham uma cobertura cambial insuficiente. Com a fragilidade dessa “rede de segurança”, elas aceleraram suas operações de hedge, impulsionando a valorização cambial.

Fundamentais: qual seria o valor justo do dólar face ao dólar taiwanês?

O dólar taiwanês continuará a se valorizar? Essa é a questão central para investidores. O índice de câmbio real efetivo (REER) do Banco de Pagamentos Internacionais (BIS) fornece uma avaliação importante. Com base nos dados do final do primeiro trimestre, o índice de REER do dólar está em torno de 113, indicando uma alta sobrevalorização; enquanto o do dólar taiwanês está em cerca de 96, sugerindo uma baixa relativa.

Essa comparação sugere que o dólar taiwanês ainda tem espaço para se valorizar. Mas até onde? A maioria dos analistas acredita que é improvável que o dólar taiwanês atinja 28 por dólar. Observando um período mais longo, de início de ano até agora, a valorização do dólar taiwanês foi de 8,74%, enquanto o iene subiu 8,47% e o won 7,17%. Apesar da rápida valorização recente, em uma perspectiva de médio prazo, o desempenho do dólar taiwanês acompanha a de outras moedas asiáticas.

Relatório do UBS aponta que, apesar do aumento recente, a valorização do dólar taiwanês deve continuar, com base em modelos de avaliação, expectativas do mercado de derivativos cambiais e experiências históricas. O modelo indica que o dólar taiwanês saiu de uma avaliação moderadamente subestimada para uma avaliação mais próxima do justo valor, com um desvio de 2,7 desvios padrão acima da média. O mercado de derivativos mostra a expectativa de maior valorização nos últimos cinco anos. E a história sugere que movimentos de alta semelhantes geralmente não se revertam imediatamente.

O UBS recomenda que os investidores evitem operações contrárias prematuramente, mas que, se o índice de câmbio ponderado do dólar subir mais 3% (perto do limite de tolerância do banco central), o governo taiwanês pode intensificar intervenções para suavizar a volatilidade.

Estratégias práticas para aproveitar a valorização do dólar taiwanês

Diante do novo cenário do dólar face ao dólar taiwanês, diferentes tipos de investidores devem adotar estratégias específicas.

Para investidores com experiência em câmbio e maior tolerância ao risco:

A primeira estratégia é operar diretamente no mercado cambial, negociando USD/TWD ou pares relacionados, aproveitando a volatilidade de curto prazo, com posições que podem durar dias ou até horas. A segunda é, se já possuir ativos denominados em dólares, usar contratos a termo ou outros derivativos para fazer hedge, travando o benefício da valorização do dólar taiwanês e protegendo-se contra futuras quedas.

Para investidores iniciantes:

Seguir algumas regras essenciais. Primeiro, testar com pequenas quantidades, observando o mercado por um período antes de aumentar posições. Nunca entrar impulsivamente por causa de uma alta de curto prazo, pois isso pode gerar perdas por oscilações emocionais. Plataformas de simulação de câmbio são ideais para praticar estratégias sem risco real, ajudando a entender o funcionamento do mercado.

Para investidores de longo prazo:

A economia de Taiwan é sólida, com exportações de semicondutores em alta. A moeda pode oscilar entre 30 e 30,5 em um horizonte de médio prazo, permanecendo relativamente forte. Contudo, a alocação em câmbio não deve ultrapassar 5-10% do portfólio total; o restante deve ser diversificado em outros ativos globais para reduzir riscos específicos de câmbio.

Gestão de riscos:

Independente da estratégia, estabelecer stops de perda é fundamental. Muitos plataformas oferecem funções automáticas de stop-loss, que devem ser usadas ao máximo. Além disso, acompanhar as declarações do banco central de Taiwan e as negociações comerciais EUA-Taiwan é crucial, pois esses fatores influenciam diretamente a direção do dólar face ao dólar taiwanês. Diversificar o portfólio, incluindo ações taiwanesas e títulos, ajuda a mitigar riscos.

Operar com alavancagem baixa é uma abordagem mais segura, permitindo participar da valorização sem expor-se a riscos excessivos. Por fim, abrir contas de demonstração para testar estratégias é uma excelente prática para reduzir custos de erro na operação real.

Conclusão: perspectiva de longo prazo para o dólar face ao dólar taiwanês

Ao revisar toda essa movimentação cambial, percebemos uma colisão de múltiplas forças — mudanças no cenário geopolítico, ajustes na cadeia de suprimentos global, restrições de política monetária, atividades de arbitragem financeira e expectativas de mercado que se reforçam mutuamente. A tendência do dólar face ao dólar taiwanês pode continuar a oscilar no curto prazo, mas, no médio prazo, diante de ajustes na cadeia de suprimentos globais e incertezas na política americana, a posição relativamente forte do dólar taiwanês tende a se manter.

Para investidores, o mais importante ao enfrentar essas mudanças cambiais não é apostar na direção de curto prazo, mas construir uma estrutura de decisão baseada em fundamentos macroeconômicos, monitorar as ações do banco central, estar atento a riscos estruturais por trás de movimentos anormais e aplicar rigorosamente a gestão de riscos. Assim, é possível navegar com mais segurança em um mercado cambial cheio de variáveis.