Lifmo: Da especulação na Wall Street de 5 dólares a 100 milhões de dólares, uma lenda de autodestruição

Quando o jovem de 14 anos saiu da sua quinta em Massachusetts com 5 dólares nos braços, ninguém poderia prever como ele iria reescrever a história das negociações em Wall Street. O nome Livermore carrega uma lenda de extremo contraste no mundo financeiro – pode ganhar 750 dólares com negociações curtas em três meses, e também pode apagar toda a sua glória devido a um erro no comércio de algodão. Esta é uma história de génio, ganância, sorte e autodestruição.

Fuga dos Campos para Wall Street: O Esclarecimento Digital do Jovem Livermore

Nascido em Livermore, Massachusetts, em 1877, aprendeu a ler e escrever aos três anos e meio, e começou a ler jornais financeiros aos cinco anos. Génio matemático, destacou-se na escola, mas a sua família pobre obrigou-o a abandonar a escola aos 14 anos. O pai pediu-lhe para voltar a trabalhar na quinta, decisão que o irritou. A mãe não suportava o talento enterrado do filho e angariou secretamente 5 dólares (equivalente a 180 dólares hoje) para o incentivar a fugir da cidade.

Na primavera de 1891, Livermore embarcou na carruagem e transferiu-se para o comboio para Boston. Para surpresa de todos, este adolescente do campo que pôs os pés na metrópole pela primeira vez não tinha a menor cobardia. Em vez de ir à morada dada pela mãe para procurar refúgio com familiares, foi atraído pelo letreiro digital em frente ao edifício Paine Webber. Com uma aparência ligeiramente madura, candidatou-se com sucesso a ser gravador de cotações e iniciou a sua carreira financeira.

Descobre o sopro dos números: O descobridor involuntário da análise técnica

O trabalho diário de transcrever cotações de ações pode parecer aborrecido, mas a intuição matemática de Livermore permitiu-lhe encontrar padrões nesta monotonia. Descobriu que certas combinações de números apareciam repetidamente, como uma rotina fixa num jogo de cartas; O preço das ações da Union Pacific Railroad oscilava sempre de forma semelhante às 11h15 e às 14h30, como se fosse impulsionado por uma maré invisível.

Começou a traçar curvas de preço num livro quadriculado de 1 cêntimo e descobriu que os recuos de certas ações eram sempre 3/8 da faixa anterior, o que era surpreendentemente semelhante aos recuos de Fibonacci na análise técnica moderna. Ele verificava secretamente as notas do corretor e descobria que grandes ordens de compra vinham sempre acompanhadas de um suporte específico de preço. Estas descobertas lançaram as bases para a posterior teoria da análise técnica.

Aos 16 anos, Livermore investiu 5 dólares numa casa de jogo (os clientes apostavam nas flutuações do preço das ações, semelhantes aos CFDs modernos). Foi obtido um lucro de $3,12 numa única operação. À medida que ganhava experiência em trading, comezou a negociar jogos de azar enquanto trabalhava e, eventualmente, deixou o emprego aos 20 anos para se tornar trader a tempo inteiro, ganhando $10.000 (equivalente a $30 hoje) em apenas alguns anos. O seu sucesso despertou a vigilância de Boston contra casas de jogo – o jovem ganhava demasiadas vezes e acabou por ser banido por todas as casas de jogo em Boston.

Primeira batalha em Nova Iorque: O início do fracasso e o colapso do casamento

Em 1899, com 23 anos, Livermore mudou-se para o New York Financial Center. Foi lá que conheceu Natei Jordan, uma rapariga indiana, e os dois casaram-se em poucas semanas. Mas o palco em Nova Iorque é muito mais complexo do que em Boston, e Livermore depende dos números do auto-registrador do mercado de ações para negociar, sem perceber que os dados estão 30 a 40 minutos atrás do mercado em tempo real. Este atraso fatal levou-o à falência menos de um ano após o casamento.

Para regressar, pede à nova esposa que penhore as joias que lhe comprou, mas ele recusa. Este fracasso e a resistência da esposa acabaram por levar ao divórcio sete anos depois. Esta é a primeira vez na vida de Livermo que ele sofre um duplo golpe entre finanças e emoção.

Curta duração do terramoto de 1906: A Primeira Saga Testemunhada por Wall Street

Após vários anos de acumulação constante, Livermore, de 28 anos, tem ativos de 10 dólares. Mas começou a duvidar de si próprio, acreditando que era demasiado conservador nas suas profissões. Para relaxar, viajou para Palm Beach de férias. Foi na contemplação na praia que descobriu a próxima oportunidade comercial.

A 18 de abril de 1906, um terramoto de magnitude 7,9 atingiu São Francisco e provocou um incêndio, quase destruindo a cidade. Como o centro ferroviário mais importante do oeste dos Estados Unidos, a Union Pacific Railroad (Union Pacific) sofreu enormes perdas. O mercado é geralmente otimista, acreditando que a procura por reconstrução fará subir os preços das ações ferroviárias. Mas a análise de Livermore é exatamente o oposto.

Fundamentalmente, o terramoto fez com que o volume de mercadorias da UP Railway caísse drasticamente a curto prazo, e as companhias de seguros tiveram de pagar somas enormes, possivelmente vendendo ações para ganhar dinheiro. Livermore confirmou, através de pesquisas de campo, que o relatório financeiro da UP será muito inferior às expectativas do mercado. Tecnicamente, embora o preço da ação tenha recuperado brevemente, a diminuição do volume sugeria uma compra fraca.

Livermore esperou pacientemente que o preço da ação atingisse o “ponto-chave” (nível de resistência) que definiu antes de agir. Abriu posições curtas em lotes através de várias corretoras, usando alta alavancagem mas com estritamente controlo de posições. A primeira fase estabeleceu ursos em torno de $160, e o mercado continuou a negociar lateralmente. Na segunda fase, a UP anunciou que os lucros caíram drasticamente e que o preço da ação caiu abaixo do suporte chave de 150 dólares, e ele aumentou a sua posição para abrir posições curtas. A terceira fase de pânico espalhou-se, e o preço das ações caiu abaixo dos 100 dólares. A Livermore fechou a sua posição por volta dos 90 dólares, obtendo um lucro superior a 25 dólares - equivalente a 750 dólares na altura.

A estratégia por trás desta operação tornou-se a sua bíblia de trading: esperar pela confirmação de uma tendência descendente, compreender a psicologia do mercado (as boas notícias são todas baixistas) e manter fundos de reserva para lidar com a volatilidade.

Crise de Confiança de 1907: Ganhar 100 milhões de dólares numa semana

Em 1907, Livermore descobriu que a New York Trust Company investia em junk bonds com elevada alavancagem, dependendo fortemente de fundos emprestados de curto prazo. A taxa de juro interbancária disparou de 6% para 100%, e uma crise de liquidez estava prestes a rebentar. Disfarçou-se pessoalmente de cliente para conduzir uma investigação secreta, confirmando que a garantia de várias companhias fiduciárias era de qualidade extremamente fraca.

Depois de estar totalmente preparado, Livermore diversificou as suas posições curtas em ações de peso pesado como a Union Pacific Railroad e a U.S. Steel através de várias corretoras e comprou opções de venda. A 14 de outubro, questionou publicamente a solvência do Nick Burke Trust, desencadeando uma corrida aos depositantes. Três dias depois, o trust declarou falência e o pânico espalhou-se pelo mercado.

A 22 de outubro, usando as regras de liquidação T+0 da altura, Livermore concentrou-se na venda de ações e na venda a descoberto de ações sobreaquecidas antes do fecho, utilizando o “método de aumento em pirâmide” para adicionar continuamente ordens curtas, desencadeando uma ordem stop loss estilizada e acelerando o crash do mercado. O pânico atingiu o auge a 24 de outubro, quando o presidente da Bolsa de Nova Iorque lhe implorou pessoalmente para parar de vender a descoberto. O índice Dow Jones caiu 8% num único dia, e o consórcio JPMorgan interveio urgentemente para salvar o mercado.

A Livermore fez uma saída precisa antes de a Morgan anunciar a injeção de capital, fechou 70% das ordens curtas e liquidou todas as posições até 30 de outubro, quando o mercado estabilizou. O lucro total é de 300 dólares, equivalente a cerca de 100 milhões em 2025. Ele respondeu depois: “O mercado precisa de uma limpeza completa.” Esta batalha estabeleceu a sua reputação como o “Rei dos Shortings em Wall Street.”

A Armadilha do Algodão: A Autopunição do Génio

À medida que o dinheiro continuava a entrar, Livermore começou a divertir-se. Comprou um iate de 20 dólares, um vagão de comboio e uma mansão no Upper West Side. Ele junta-se aos clubes mais luxuosos, rodeado por inúmeras amantes.

É esta arrogância que abre a porta ao engano. O seu amigo Teddy Price era uma autoridade na indústria do algodão, possuindo tanto plantações como comércio. Price cantava publicamente sobre algodão, mas em privado fazia desvalorizações com os produtores. Aproveitou-se da fraqueza psicológica de Livermore ao querer “provar capacidades intermercados” e incutiu-lhe constantemente uma visão de “escassez de oferta”.

Embora Livermore tenha encontrado o contrário através da base de dados, insistiu em comprar posições longas em futuros de algodão de 300 libras por confiança, muito acima da sua posição razoável. A perda final foi de 300 dólares, perdendo todos os lucros das vendas a descoberto em 1907. Este fracasso obrigou-o a encerrar as suas posições noutros mercados, levando a sucessivas falências entre 1915 e 1916.

Livermore violou as três leis de ferro que fundou: nunca confiar nos conselhos dos outros, nunca sequer aplanar posições perdedoras, e nunca deixar que narrativas fundamentais sobrepumassem os sinais de preço. Não tanto ser enganado, mas sim um génio auto-punição – ou o fracasso de um jogador que não se pode enganar.

A erguer-se dos escombros: A Última Glória da Primeira Guerra Mundial

Após o fiasco de Cotton em 1915, Livermore viveu o regresso mais dramático da sua carreira. Tomou a iniciativa de pedir proteção contra falência e chegou a um acordo com os credores para manter apenas 5 milhões de dólares em subsídio básico de subsistência. O crédito secreto foi obtido através do antigo rival Daniel Williamson, mas sob a condição de que a transação fosse executada por Williamson – efetivamente monitorizada disfarçada.

Forçado a usar alavancagem 1:5 em vez do habitual 1:20, uma única posição está limitada a menos de 10% do capital total. Estas restrições aparentemente severas ajudaram-no a reconstruir a sua disciplina comercial.

Nessa altura, a Primeira Guerra Mundial estava a decorrer na Europa. Livermore está bem ciente de um aumento nas encomendas militares dos EUA, mas o preço das ações da Bethlehem Steel ainda não reagiu. Vazamentos de lucros não divulgados através da Industrial Intelligence Network, com o volume a aumentar subitamente mas os preços a moverem-se lateralmente – um sinal típico de acumulação.

Em julho de 1915, Livermore comprou uma posição provisória (5% dos fundos) pela primeira vez por 50 dólares. Em agosto, quando o preço ultrapassou os 60 dólares, a posição foi aumentada para 30%. Quando voltou para 58 dólares em setembro, recusou-se a parar porque acreditava que a tendência ascendente não tinha sido interrompida. Em janeiro do ano seguinte, o preço subiu para 700 dólares, fechando com um lucro de 14 vezes. Usou 5 dólares para recuperar 300 dólares.

Dinheiro, mulheres e os lugares sombrios do coração

Nas décadas seguintes, a vida de Livermore tornou-se uma mistura de dinheiro e mulheres. Em 1925, ganhou 10 milhões de dólares ao negociar trigo e milho. No crash de Wall Street em 1929, ganhou mais 100 milhões de dólares (equivalente a 150 mil milhões de dólares) através de vendas a descoberto. Estabeleceu um negócio formal de comércio com um lucro de 15 milhões de dólares e 60 funcionários.

Mas essas riquezas também se tornaram uma maldição na sua vida. O seu divórcio da primeira esposa, Nate, foi longo, mediático e escandaloso. Depois casou-se com Dorothy, uma bela bailarina da Companhia de Cabaré Siegfried, e embora tenham tido dois filhos, Livermore teve um caso privado com a cantora de ópera europeia Anita Venice, chegando mesmo a dar o nome de Anita ao iate de luxo. Dorothy é viciada em álcool há muitos anos.

O The New Yorker comentou uma vez: “Livermore é tão preciso como um bisturi no mercado, mas cego como um bêbado apaixonado.” Ele sempre esteve aquém do mercado durante toda a vida, mas sempre esteve apaixonado há muito tempo – e ambos o destruíram. "

No seu segundo divórcio, em 1931, Dorothy recebeu 1.000 dólares em divisão de honorários e vendeu os 350 dólares em propriedades que Livermore tinha comprado para a família por 22,2 dólares. A mansão, que estava equipada com uma empregada doméstica, empregada, cozinheira e jardineira, acabou por ser demolida. As joias e a aliança de casamento gravada que Livermore deu a Dorothy também foram vendidas a um preço baixo – esta humilhação emocional foi um golpe fatal para o génio.

Em 1932, Livermore, de 55 anos, conheceu Harriet Metz Noble, uma mulher divorciada de 38 anos. Alguns jornalistas acreditam que esta mulher sociável pode ter subestimado a sua riqueza e, na verdade, ele já está com uma dívida de 200 dólares. Após a última falência em 1934, os dois foram forçados a sair do seu apartamento em Manhattan e a ganhar a vida vendendo joias.

Final desesperado: depressão e suicídio por beber bombas

Em novembro de 1940, Harriet suicidou-se no seu quarto de hotel com o revólver de Livermore. A nota de suicídio menciona “pobreza intolerável e o seu alcoolismo”. A morte de Harriet deixou uma ferida irreparável no coração de Livermore. Escreveu no seu diário: "Matei todos os que se aproximavam de mim. "

28 de novembro de 1941 - No dia anterior ao Dia de Ação de Graças, ouviram-se tiros no bengaleiro do Shirley-Holland Hotel em Manhattan, Nova Iorque. Livermore, de 63 anos, tirou a própria vida com um revólver Colt calibre .32. Esta é exatamente a mesma arma defensiva que comprou depois de vender em 1907 para obter um grande lucro, como se o destino tivesse fechado um ciclo fechado na escuridão.

Escreveu as suas últimas palavras na nota do hotel:

A minha vida foi um fracasso.

Estava cansado de lutar e já não aguentava mais.

Esta é a única saída.

Apenas 15 pessoas assistiram ao seu funeral, incluindo 2 credores. Tinha apenas $8,24 em dinheiro e um bilhete de corrida de cavalos expirado no bolso. Só em 1999 é que um fã angariou fundos para inscrever uma inscrição na sua lápide: “A sua vida prova que a lâmina de comércio mais afiada acabará por se esfaquear.” "

O Legado de Livermore: A Bíblia das Trocas dos Perdedores

Apesar do seu fim trágico, Livermore deixou uma teoria de negociação que mudou o mundo financeiro. Buffett, Soros, Peter Lynch e outros gurus do investimento consideram todos os seus escritos e teorias como “a Bíblia”. As suas revelações às gerações futuras incluem:

Princípios Centrais de Negociação: Compra ações que estão a subir, vende ações que estão a cair. Negocie apenas quando houver uma tendência clara no mercado. Ganhar muito dinheiro depende da espera, não de operações frequentes. Se não consegues ganhar dinheiro com as principais ações, não tentes ganhar dinheiro no mercado de ações. O mercado tem apenas um lado, não touros ou ursos, mas o lado direito.

Aviso sobre a Natureza Humana: Wall Street não mudou. Os bolsos mudaram, as ações mudaram, mas Wall Street nunca mudou, porque a natureza humana não mudou. Os investidores têm de estar atentos a muitas coisas, especialmente a si próprios. O mercado nunca pode errar, só a natureza humana comete erros. Não há nada de novo em Wall Street porque a natureza humana nunca muda. Speculation é o jogo mais fascinante do mundo, mas pessoas estúpidas não conseguem jogar, preguiçosas não deviam jogar, e pessoas mentalmente frágeis não deviam jogar.

A vida lendária de Livermore passou por altos e baixos, validando uma verdade eterna: o maior inimigo nos mercados financeiros não é o próprio mercado, mas a ganância, o medo e o autoengano da natureza humana. O seu método de negociação está à frente do seu tempo, mas não consegue superar-se a si próprio. Um génio conhecido pelas suas leis numéricas acabou por declarar falência na maior transação da sua vida. Esta não é a história de uma pessoa bem-sucedida, mas a sabedoria de um perdedor que passou a vida em troca disso – e essa sabedoria é o presente mais precioso para qualquer investidor.