O Fundo de Hedge do Bilionário Investidor Philippe Laffont Vendeu Toda a Sua Participação na The Trade Desk e Aumentou a Sua Posição neste Gigante do Streaming em 17x

Philippe Laffont não é apenas um bilionário, mas também membro de um grupo de investidores de elite conhecido como Tiger Cubs. Todos os membros deste grupo trabalharam como analistas na Tiger Global Management de Julian Robertson nos anos 1990. Muitos deles fundaram os seus próprios fundos, alguns apoiados por Robertson, e a maioria concentrada no setor tecnológico.

O Fundo de Laffont, Coatue Management, tinha quase 40,8 mil milhões de dólares no seu fundo de ações. Durante o quarto trimestre, a Coatue saiu completamente da sua participação na The Trade Desk (TTD +2,07%) e aumentou a sua posição numa ação de streaming de destaque em 17 vezes.

Fonte da imagem: Getty Images.

Sair de uma ação de tecnologia publicitária em dificuldades que já foi uma favorita do mercado

A The Trade Desk é uma plataforma orientada por dados que ajuda os anunciantes a planear e construir campanhas de publicidade digital, além de permitir a compra e venda de espaço publicitário. Usando análise de dados e inteligência artificial (IA), a The Trade Desk ajudou agências a identificar segmentos-chave de clientes e otimizar campanhas em tempo real.

Os investidores inicialmente gostaram da plataforma porque, ao contrário de outros gigantes de pesquisa e publicidade, como o Google e a Meta Platforms, ela não vendia espaço publicitário próprio, o que lhe dava mais incentivo para encontrar aos clientes o melhor preço disponível no mercado. Nos primeiros nove meses de 2025, a empresa cresceu 20% na receita em relação ao ano anterior e aumentou os lucros em cerca de 24%.

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NASDAQ: TTD

The Trade Desk

Variação de hoje

(2,07%) $0,50

Preço atual

$24,67

Dados principais

Capitalização de mercado

$12B

Variação do dia

$23,79 - $24,90

Variação em 52 semanas

$23,79 - $91,45

Volume

227K

Volume médio

14M

Margem bruta

78,81%

Mas isso não é nada comparado ao crescimento dos lucros da empresa em 2024, que mais que dobrou em relação ao ano anterior. Contudo, a ação foi bastante penalizada no último ano, caindo 67%. Como na maioria dos setores, há uma ameaça significativa de disrupção por parte de outras plataformas de IA para publicidade e grandes gigantes tecnológicos como a Amazon, que criou uma plataforma de publicidade concorrente. Relatórios indicam que a Amazon conseguiu roubar quota de mercado.

Além disso, a crise no setor de software, impulsionada por ameaças de IA, comprimiram significativamente a avaliação da TTD. No seu pico, as ações da The Trade Desk negociavam a cerca de 80 vezes os lucros futuros e mais de 25 vezes as vendas futuras. Hoje, esses múltiplos são 12 e 3,6, respetivamente.

A ação está muito mais atrativa hoje do ponto de vista de múltiplos, mas terá que lidar com a incerteza da IA, pelo que os investidores devem entender que não é uma oportunidade óbvia de comprar na baixa. Analistas de Wall Street atualmente esperam que o crescimento dos lucros e da receita desacelere no próximo ano.

Comprar na baixa desta ação de streaming em dificuldades

A gigante do streaming Netflix (NFLX +1,85%) viu as suas ações caírem 43% desde junho do ano passado, a maior parte após a Netflix ter fechado um acordo para adquirir os estúdios de cinema e televisão, incluindo HBO Max, da Warner Bros. Discovery numa operação controversa cheia de drama.

Embora a Netflix tenha um acordo em vigor, a Paramount Skydance ainda está muito presente e luta arduamente para adquirir toda a Warner Bros., incluindo os ativos de cabo. Mesmo que a Paramount eventualmente desapareça do cenário, a Netflix ainda terá que superar preocupações antitruste, pelo que o negócio está longe de estar garantido.

A venda das ações da Netflix provavelmente ocorreu por várias razões. A Netflix não é uma adquirente comprovada, pelo que enfrenta riscos de execução. Fechar um negócio desta magnitude é uma grande distração do negócio principal, e a Netflix teve que assumir uma dívida significativa para concluir a sua aquisição de quase 83 mil milhões de dólares, incluindo a assunção da dívida da Warner Bros.

Expandir

NASDAQ: NFLX

Netflix

Variação de hoje

(1,85%) $1,41

Preço atual

$77,43

Dados principais

Capitalização de mercado

$321B

Variação do dia

$75,21 - $77,68

Variação em 52 semanas

$75,01 - $134,12

Volume

806K

Volume médio

47M

Margem bruta

48,59%

Claramente, Laffont e a sua equipa estão a comprar na baixa, e acho que eles têm um argumento bastante convincente de que a Netflix pode recuperar a longo prazo. Se conseguirem fechar o negócio, acredito que HBO e Netflix poderiam formar uma concorrente feroz no streaming, combinando a capacidade técnica e de marketing da Netflix com o excelente conteúdo e franquias que a HBO já oferece. Espera-se também uma poupança de custos de bilhões de dólares por ano.

Se o negócio não correr bem, a Netflix continuará como de costume, tendo já provado o seu domínio ao ultrapassar os 325 milhões de assinantes e ao aumentar os preços das assinaturas. A empresa tem uma oportunidade de crescimento significativa com o seu novo negócio de publicidade, que espera duplicar a receita este ano.

Além disso, a Warner Bros terá que pagar à Netflix uma taxa de rescisão de 2,8 mil milhões de dólares se o negócio não se concretizar, pelo que a ação poderá recuperar por várias vias.