As tarifas provavelmente afetariam mais duramente estes setores de ações dos EUA

Com os acordos tarifários a materializar-se e a entrarem em vigor, consumidores e empresas continuam a tentar compreender para onde irão os mercados a seguir.

Para tentar entender os riscos tarifários nos setores dos EUA, analisámos o seu impacto potencial através de três cenários económicos elaborados por Preston Caldwell, economista sénior da Morningstar nos EUA: o caso base, uma linha de base; o caso otimista, melhor do que o caso base; e o caso pessimista, pior do que o cenário de referência.

Embora muito já tenha sido escrito sobre o risco tarifário para as indústrias tecnológicas — incluindo por nós — consideramos que os setores de consumo cíclico e materiais básicos serão os mais severamente afetados no nosso cenário pessimista.

O setor de consumo cíclico, que inclui retalho e vestuário, bem como veículos e suas peças, sofre um impacto direto devido ao aumento de custos resultante das tarifas, de acordo com a nossa análise. Enquanto o setor de materiais básicos, que abrange empresas que extraem matérias-primas utilizadas em indústrias como agricultura e manufatura industrial, verá uma desaceleração atribuída ao crescimento económico lento.

Aqui, explicamos como criámos estes cenários económicos e o que eles nos dizem sobre os potenciais impactos que as tarifas podem ter nos setores e indústrias.

Por que o impacto das tarifas importa para os setores de ações

Compreender como as tarifas, e o seu efeito nas condições económicas, podem influenciar as avaliações é fundamental para investidores que querem saber como os seus investimentos se comportam sob diferentes regimes económicos e tarifários.

A nossa análise examina os impactos esperados no valor justo, ao nível de setor e grupo de indústrias, através de três cenários económicos — caso base, caso otimista e caso pessimista — em relação às condições antes do anúncio das tarifas.

Esta análise foi inicialmente realizada em maio. Desde então, a probabilidade de vários resultados mudou, com alguns cenários tornando-se mais prováveis e outros menos. Mas, de modo geral, os nossos três cenários continuam a cobrir a gama de resultados mais prováveis.

Dores tarifárias variam, mas muitas indústrias enfrentam impacto negativo ou muito negativo

A nossa análise dos setores dos EUA mostra impactos tarifários variados dependendo do cenário económico e do setor. Enquanto muitos setores registam declínios limitados (menos de 8% negativos) tanto nos cenários otimista como pessimista, declínios negativos (de 8% a 20%) e muito negativos (menos de 20%) tornam-se mais comuns no caso base, especialmente com as tarifas mais severas propostas.

Os setores e grupos de indústrias mais afetados apresentam as maiores reduções no valor justo, com níveis predominantemente negativos ou muito negativos.

Neste cenário pessimista e no nosso caso base, identificámos os seguintes setores e indústrias como os mais atingidos:

Setores de ações mais afetados

• Consumo cíclico
• Materiais básicos

Indústrias mais afetadas

• Retalho: Consumo cíclico
• Veículos e Peças: Consumo cíclico
• Gestão de ativos: Serviços financeiros
• Químicos: Materiais básicos
• Metais e Mineração: Materiais básicos
• Vestuário e Acessórios: Consumo cíclico

E, embora a dor possa ser significativa em certas áreas do mercado, vários setores e grupos de indústrias mostram consistentemente uma redução limitada no valor justo em todos os cenários.

O setor de defesa do consumidor permanece relativamente intacto. Composto por empresas reconhecidas que são pilares das famílias, o setor inclui indústrias com durabilidade, como a fabricação de alimentos e bebidas, produtos pessoais e serviços de educação.

Em todos os cenários, estes setores e indústrias provavelmente sofrerão menos danos:

Setores de ações menos afetados

• Defesa do consumidor
• Utilidades
• Cuidados de saúde

Indústrias menos afetadas

• Software: Tecnologia
• Seguros: Serviços financeiros
• Restaurantes: Consumo cíclico
• Serviços de comunicação: Telecomunicações
• Industriais: Serviços empresariais, conglomerados, distribuição industrial e produtos industriais
• Materiais básicos: Agricultura

Embora os mercados tenham registado avanços graças a negociações comerciais produtivas, como com a União Europeia e o Canadá, os investidores devem manter-se preparados e alertas, pois desenvolvimentos promissores podem mudar de curso ou desmoronar-se.

E compreender como as tarifas, e o seu efeito nas condições económicas, podem afetar as avaliações é fundamental para investidores que analisam como as suas participações se comportam sob diferentes regimes económicos e tarifários.

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