Misturadores de dinheiro e ações adoçam o espírito de fusões e aquisições

• Empresas

• Banco Santander SA

  Seguir

• Boston Scientific Corp

  Seguir

• Kenvue Inc

  Seguir

Mostrar mais empresas

NOVA IORQUE, 24 de fev (Reuters Breakingviews) - Às vezes, as fusões beneficiam de uma mistura extra. À medida que os compradores tentam negociar além de diferenças de avaliação persistentes, mais deles estão usando uma combinação de dinheiro e ações, em vez de apenas um ou outro, para pagar por negócios. Banco Santander (SAN.MC), abre nova aba, e Boston Scientific (BSX.N), abre nova aba, estão entre aqueles que apostam na fusão de moedas para impulsionar um boom de fusões e aquisições.

O dinheiro continua sendo rei, mas seu domínio é menor. Segundo dados da LSEG, o dinheiro representou metade dos 2,2 trilhões de dólares em atividades de fusões e aquisições nos EUA no ano passado, após atingir quase dois terços em 2022. Aquisições feitas apenas com ações também caíram, representando apenas 8% do volume, contra um quarto há alguns anos. No entanto, a proporção de transações que usam uma combinação de ambos atingiu 25%, seu maior nível em uma década, totalizando um recorde de 550 bilhões de dólares em transações.

O boletim Reuters Inside Track é seu guia essencial para os maiores eventos no esporte global. Inscreva-se aqui.

Diversos fatores idiossincráticos podem influenciar o método de pagamento. Negócios de biotecnologia, que estão em ascensão, frequentemente usam um componente de ações para compartilhar o risco de terapias não comprovadas e preservar caixa para cobrir custos de pesquisa. A queda nas taxas de juros, por sua vez, incentiva CEOs a tomar empréstimos para expandir seus impérios. No entanto, esse último aumento em fusões e aquisições tem, em grande parte, dependido de desvincular potenciais vendedores dos picos de avaliação pós-pandemia.

Afinal, as avaliações estão agora significativamente mais baixas. Em bens de consumo, por exemplo, o comprador corporativo típico pagou 10 vezes o EBITDA no ano passado, um terço a menos do que há cinco anos, enquanto na tecnologia a múltipla mediana foi de 16 vezes em 2025, contra quase 22 vezes em 2021, segundo a consultoria Bain, abre nova aba. Pagar em dinheiro ajuda a realizar parte desse desconto, enquanto um incentivo em ações oferece aos vendedores a oportunidade de se beneficiar de qualquer eventual reflation.

Kenvue (KVUE.N), abre nova aba, cujo presidente Larry Merlo exemplifica a resposta positiva à compensação híbrida, que tem destaque na venda de 49 bilhões de dólares aprovada com Kimberly-Clark (KMB.O), abre nova aba. O conselho, em dezembro, elogiou o valor imediato proporcionado pelo componente em dinheiro, enquanto uma troca de ações em proporção fixa também permite que os acionistas da fabricante de Tylenol e Listerine compartilhem quase igualmente dos benefícios das economias de custos previstas na fusão.

Compradores e vendedores terão dificuldades em chegar a um consenso sobre os preços. Os avanços em inteligência artificial estão novamente desorganizando as avaliações, enquanto a Reserva Federal dos EUA estará sob nova liderança em breve, com sua direção de política ainda incerta. À medida que os negociadores buscam manter o ritmo de fusões e aquisições, provavelmente continuarão a mesclar dinheiro e ações também.

Siga Jeffrey Goldfarb no X, abre nova aba, e LinkedIn, abre nova aba.

Para mais insights como estes, clique aqui, abre nova aba, para experimentar o Breakingviews gratuitamente.

Edição por Jonathan Guilford; Produção por Pranav Kiran

• Temas sugeridos:
• Breakingviews
• Fusões & Aquisições

Breakingviews
A Reuters Breakingviews é a principal fonte mundial de insights financeiros que definem a agenda. Como marca da Reuters para comentários financeiros, analisamos as grandes histórias de negócios e economia assim que acontecem ao redor do mundo, todos os dias. Uma equipe global de cerca de 30 correspondentes em Nova York, Londres, Hong Kong e outras grandes cidades fornece análises especializadas em tempo real.

Inscreva-se para uma avaliação gratuita de nosso serviço completo em e siga-nos no X @Breakingviews e em www.breakingviews.com. Todas as opiniões expressas são dos autores.

Compartilhar

• X

• Facebook

• LinkedIn

• Email

• Link

Comprar Direitos de Licenciamento

Jeffrey Goldfarb

Thomson Reuters

Jeffrey é Editor de Finanças Corporativas Globais, baseado em Nova York, coordenando a cobertura de negócios relacionados a fusões e aquisições. Anteriormente, supervisionou a região Ásia-Pacífico para a Reuters Breakingviews, de Melbourne e Hong Kong. Entrou na Breakingviews em Londres, no início da crise financeira global, e posteriormente passou sete anos em Nova York como Editor dos EUA. Antes de se tornar colunista em 2007, Jeffrey cobriu bancos, fusões e aquisições, mídia, tecnologia, comércio internacional e saúde para a Reuters e BNA em Nova York, Washington, Phoenix e Europa. Possui mestrado em jornalismo pela Columbia University e bacharelado em finanças pela George Washington University.

• Email