Já existem muitos artigos analisando as fortes oscilações do ouro e da prata. O vídeo do Lin de ontem é uma análise bastante detalhada e fácil de entender, que vale a pena assistir.

Resumi o conteúdo do vídeo com o Gemini
Razões centrais para as fortes oscilações do ouro e da prata
Crise macroeconómica e de crédito fiduciário:
Explosão da dívida: a dívida nacional dos EUA disparou para 38 mil milhões de dólares, provocando uma ansiedade coletiva no mercado quanto ao poder de compra a longo prazo do sistema dólar.
Dinâmica de “desvalorização”: investidores compram ativos tangíveis em grande quantidade para evitar riscos de desvalorização monetária. O preço do ouro chegou a aproximar-se de 5600 dólares/onça, enquanto a prata, como ativo “high beta”, teve um aumento mais agressivo, com uma subida anual de quase 300%.
Escassez estrutural de oferta e necessidade industrial urgente:
Posição estratégica de minerais: a prata está a ser redefinida como material central para inteligência artificial (IA) e transição energética. Centros de dados de IA e encapsulamento de chips de alto desempenho aumentam exponencialmente a procura por prata, devido à sua elevada condutividade.
Suporte do setor fotovoltaico: a popularização da tecnologia de células N (como TOPCon e HJT) aumentou significativamente o consumo de prata por unidade de potência gerada.
Oferta inelástica: cerca de 71% da prata mundial é um subproduto da mineração de outros metais. Mesmo que o preço da prata duplique, as minas têm dificuldade em expandir rapidamente a produção, levando a um déficit de oferta por seis anos consecutivos.
“Short squeeze” no mercado de derivativos e escassez física:
Colapso do mercado de prata fictícia: o volume de contratos de papel no COMEX e LBMA chegou a ser 356-375 vezes o estoque físico.
Corrida à retirada física: quando os investidores começaram a exigir entrega física, o estoque registrado no COMEX reduziu-se 26% em uma semana, forçando os vendedores a cobrir posições de forma panicada, impulsionando o preço até 120 dólares.
“Tempestade perfeita” que causou a queda de preços
Nomeação de Kevin Warsh como presidente do Fed:
Mudança nas expectativas de política: a 30 de janeiro, Trump nomeou Warsh para substituir o presidente do Federal Reserve. Warsh é visto como “dovish” na política monetária, favorável à manutenção de um dólar forte e ao controle rigoroso da inflação.
Desmoronamento da lógica de proteção: o mercado anteriormente apostava que o Fed faria uma política de liquidez ilimitada. A chegada de Warsh quebrou essa ilusão, levando a uma rápida recuperação do índice do dólar e prejudicando a avaliação dos metais preciosos.
Reação em cadeia de “múltiplos contra um” na mecânica de negociação:
Ajuste drástico de margem: o CME aumentou a margem inicial de futuros de prata de 11% para 15%, chegando a 18% para contas de alto risco.
Ciclo de liquidação forçada: como a prata tinha apresentado uma subida parabólica, o mercado estava extremamente congestionado e com alta alavancagem. Pequenas quedas de preço acionaram uma liquidação sistêmica em grande escala, provocando uma queda histórica de 35%-37% em um único dia.
Surpresa na situação geopolítica:
Remoção do prêmio de risco: na mesma época da queda, os EUA e o Irã confirmaram negociações de acordo nuclear, sinalizando uma redução na tensão no Oriente Médio. Os fundos de proteção que tinham entrado por causa do conflito rapidamente saíram.
Lucros após sobrecompra técnica:
Divergência de indicadores: o RSI mensal da prata atingiu 91, um nível superior ao período dos “Hunt Brothers” em 1980, indicando uma forte necessidade de correção técnica.
Retorno à média da relação ouro/prata: a relação atingiu 45:1 no pico (mínimo de 2014), indicando que a prata estava extremamente sobrecomprada em relação ao ouro, levando instituições a venderem posições e realizarem lucros.