6 empresas estrangeiras unanimemente otimistas com os ativos chineses: Ações A entram numa nova fase de "técnico lento" com a lógica de impulso a mudar para crescimento de lucros

2026 é o ano de início do “Quinto Plano Quinquenal”, e a economia chinesa entra numa nova fase de desenvolvimento.

Olhando para 2026, qual será a tendência geral do mercado de ações? A força de impulso após a ultrapassagem de pontos-chave no mercado A é suficiente? Quando os capitais estrangeiros voltarão a aumentar a sua participação? E que outras áreas valem a pena explorar pelos investidores?

No início de 2026, seis instituições estrangeiras participaram do especial do “Pengpai News” intitulado “Spring Water Flows East — ‘Entrevista com o Chefe’ Perspectivas de Mercado para 2026”, analisando os investimentos no Ano do Cavalo. Vários representantes dessas instituições estrangeiras concordaram que o mercado A entrou numa fase de “crescimento lento”, com a lógica de investimento a passar de “reparação de avaliações” para “lucros dominantes”, sendo a inteligência artificial uma das principais áreas de consenso.

De avaliação para lucros no mercado A

Quanto à avaliação geral do mercado A em 2026, as instituições estrangeiras entrevistadas mostraram-se geralmente otimistas, acreditando que o mercado entrou numa nova fase de “crescimento lento”, com uma mudança profunda na lógica de impulso.

Liu Mingdi, estratega-chefe de ações da Morgan Stanley China, afirmou claramente que o mercado A, após várias grandes altas, entrou realmente numa fase de “crescimento lento”. Ela explicou que, anteriormente, os mercados em alta costumavam atingir picos cíclicos de desempenho, com fluxo de capital adicional abundante, mas o tempo para atingir esses picos era curto e as avaliações excessivamente ajustadas; enquanto o “crescimento lento” embora conte com suporte de capital, tem o seu núcleo no desempenho das empresas. “O mercado A não carece de liquidez, mas sim de lucros por ação capazes de suportar o valor de mercado. Se a margem de lucro líquido puder ser razoavelmente aumentada, retornos positivos sustentados são previsíveis.”

朱良, vice-gerente geral do Fundo Lianbo e diretor de investimentos, acredita que em 2026 o mercado A passará de “reparação de avaliações” para “lucros dominantes”, sendo a sustentabilidade do crescimento do mercado dependente de melhorias substanciais na capacidade de lucro das empresas, e não apenas de expansão de avaliações. Ele aponta três razões principais para essa previsão: primeiro, a transformação da estrutura económica da China oferece oportunidades de investimento; segundo, espera-se que os lucros das empresas ganhem maior dinamismo, melhorando o valor de investimento a longo prazo. Além disso, fatores como a luta contra a involução, a expansão internacional das empresas e a inteligência artificial também podem apoiar o crescimento dos lucros a longo prazo. Terceiro, num ambiente de baixas taxas de juro, os ativos de ações tornam-se mais atrativos em relação aos ativos de renda fixa, podendo também sustentar as avaliações do mercado de ações.

Wang Ying, estratega-chefe de ações da Morgan Stanley China, reforça que, a longo prazo, a competitividade das indústrias e das empresas é fundamental, e que a lógica de impulso dos ativos chineses em 2026 mudará de “reparação de avaliações” para “crescimento de lucros”. Ela revelou que a Morgan Stanley prevê um crescimento de lucros de 6%-7% para o índice CSI 300 em 2026, apoiado por fatores como: aumento contínuo de inovação em P&D e investimentos de capital por parte das empresas listadas, mantendo vantagens globais em inteligência artificial e manufatura de alta tecnologia; estabilização do mercado imobiliário e aceleração do crescimento do consumo, melhorando os lucros dos setores relacionados; e múltiplos apoios de políticas fiscais e monetárias, impulsionando o crescimento dos lucros.

Wang Wenqun, responsável pelo setor de ações do Fidelity Funds, prevê uma possível mudança de estilo na segunda metade de 2026: “Após a digestão dos fundamentos macroeconómicos nos últimos dois a três anos, podemos ver alguns setores tradicionais começando a se recuperar de baixa. Ao mesmo tempo, o crescimento dos lucros económicos também deve atingir um fundo e começar a subir neste ano.”

Tendência clara de aumento de participação de capitais estrangeiros

As instituições estrangeiras concordam que há ainda bastante espaço para aumentar a alocação de ativos chineses, e que a tendência de aumento de participação estrangeira é clara.

“Wang Ying destaca que os principais investidores institucionais globais e grandes alocadores de ativos ainda têm uma baixa exposição na China, havendo assim muito espaço para aumentar a sua participação.”

Liu Mingdi acrescenta que, analisando a alocação de quatro tipos de fundos de ações ativamente geridos (globais, globais excluindo os EUA, mercados emergentes, Ásia-Pacífico excluindo o Japão), os fundos globais e regionais asiáticos têm a menor sub-representação em relação ao índice de referência na China; fundos da Ásia-Pacífico (excluindo o Japão), por terem mais oportunidades de pesquisa de empresas locais na China, têm um conhecimento mais aprofundado da competitividade das empresas chinesas, apresentando também menor sub-representação.

Wang Zonghao, estratega de ações da UBS China, reforça que a tendência de aumento de capitais estrangeiros na China continuará. Ele fornece dados concretos: no terceiro trimestre de 2025, a proporção de fundos ativos de investidores estrangeiros em ações chinesas reduziu-se para -1,3%, enquanto a alocação de 40 dos maiores fundos globais na China situava-se entre 1,1% e 1,2%, muito abaixo dos 2% do final de 2020, indicando potencial de crescimento.

Ele também observa que o mercado de Hong Kong já mostra sinais claros de aumento de participação estrangeira. “Durante o feriado de 2 de janeiro, quando o mercado interno fechou e o canal de capital para o sul foi fechado, o mercado de Hong Kong subiu bastante, o que provavelmente indica uma entrada de capitais estrangeiros na China. Acreditamos que essa tendência continuará.”

朱良 também nota que a alocação de capitais estrangeiros no mercado chinês está mudando de foco: “A lógica de alocação está a passar de uma estratégia de ‘baixo valor’ para uma de ‘ativos de alta qualidade e lucros sustentados’, incluindo empresas privadas com competitividade global, empresas de IA, medicamentos inovadores e novos setores de consumo de alta qualidade.” Essa mudança reflete uma maior ênfase na lógica de investimento de longo prazo em oportunidades de crescimento estrutural.

朱良 acrescenta que, além da recuperação dos lucros das empresas, melhorias na governança corporativa e maior retorno aos investidores (como dividendos e recompra de ações) também ajudam a atrair fluxos de capital de longo prazo.

Setor de inteligência artificial amplamente favorável

No que diz respeito à alocação setorial, diante das oportunidades de mercado em 2026, a cadeia de indústrias de inteligência artificial tornou-se uma das áreas mais unanimemente favoráveis pelos investidores estrangeiros.

“Com a onda tecnológica em expansão, a inteligência artificial continua a ser a principal linha de investimento do futuro.” afirma Lei Zhiyong, diretor de investimentos em ações da Morgan Stanley. Ele destaca que, com o contínuo impulso de benefícios políticos e de engenheiros, em 2026 o setor de tecnologia geral continuará a oferecer oportunidades abundantes, com destaque para investimentos em capacidade de IA, aplicações de IA e manufatura de alta tecnologia. Ele prevê que a infraestrutura de capacidade de IA crescerá significativamente em 2026, superando a maioria dos setores de manufatura e TMT, e que 2026 poderá marcar o início de uma explosão de aplicações de IA.

Wang Zonghao é especialmente otimista quanto a hardware e aplicações na internet: “No hardware, especialmente equipamentos de semicondutores, a ‘autossuficiência tecnológica’ ainda é a principal tendência; no setor de internet, as oportunidades concentram-se em grandes empresas listadas em Hong Kong, com as maiores beneficiárias sendo as grandes empresas de internet domésticas.”

Wang Wenqun acredita que a demanda impulsionada pela IA deve gerar boas taxas de crescimento para essas empresas de tecnologia. Ela observa que o setor de tecnologia doméstico é diversificado, resistente, com uma estrutura dispersa, apresentando um estado de florescimento geral, incluindo setores como aeroespacial comercial, robótica e cadeias industriais, não se concentrando apenas numa única linha de crescimento.

A temática de “luta contra a involução” e de expansão internacional também recebe grande atenção. Wang Zonghao aponta que a cadeia de indústrias de energia fotovoltaica é um exemplo típico dessa luta, enquanto na expansão internacional, empresas com alta receita estrangeira, especialmente fabricantes de componentes automotivos, são bem vistas. Lei Zhiyong acredita que a atualização e expansão internacional das empresas chinesas continuarão a ser reconhecidas, e setores de alta tecnologia, com alta adição de valor, como equipamentos completos, indústria aeroespacial, energia nuclear, energia eólica e armazenamento de energia, podem gerar líderes globais.

Wang Wenqun afirma: “O estágio atual do desenvolvimento da China faz com que muitas empresas, após acumular experiência com o grande mercado interno e forte demanda, apresentem cada vez mais avanços na competitividade internacional. No setor de manufatura de alta tecnologia, veículos elétricos, baterias, energias renováveis, além de jogos e cultura, algumas empresas chinesas muito fortes estão conquistando cada vez mais mercado no exterior.”

A recuperação do consumo tradicional e o surgimento de novas formas de consumo também são temas frequentes.朱良 mostra otimismo com o setor de consumo de “pequenas felicidades”, liderado pelo setor privado, focado em experiências. 周文群 divide o consumo em tradicional e novo. Para o consumo tradicional, ela acredita que há oportunidades neste ano, com possibilidade de recuperação após o fundo, apoiada por preços estáveis, políticas de combate à involução e redução de estoques. Quanto ao novo consumo, ela considera que “reflete mais valor emocional ou a satisfação de necessidades culturais renovadas”, com baixa penetração e grande potencial de crescimento.

Ativos de dividendos e ações de alta qualidade representam uma parte importante na estratégia defensiva.朱良 recomenda atenção especial a ativos com fluxo de caixa saudável e potencial de aumento de dividendos. 王滢 propõe uma estratégia de “alavanca de balanço”, equilibrando crescimento e estabilidade, combinando “alto crescimento + rendimento estável” — incluindo setores de alta expansão como IA, manufatura avançada, automação, robótica e biotecnologia, com ações de alta qualidade de dividendos e setor de seguros.

No setor de ativos físicos e metais preciosos, 周文群 é otimista quanto a metais e recursos minerais, apoiando-se em um ambiente de dólar fraco, forte demanda industrial e restrições rígidas na oferta.朱良 também destaca que, com a independência do Federal Reserve ameaçada e o elevado déficit fiscal dos EUA, a tendência de “desdolarização” deve aumentar a procura por ouro e outros ativos não dolarizados.

Hong Kong e A-shares podem caminhar lado a lado

Sobre o mercado de Hong Kong, Wang Ying afirma que, num horizonte de 6 a 12 meses, tanto o mercado A quanto o de Hong Kong devem evoluir lado a lado em 2026, embora a seleção de ações seja diferente e exija atenção às oportunidades únicas de cada mercado.

Especificamente, ela acredita que as vantagens de Hong Kong residem em empresas de tecnologia de internet de alta qualidade, além de algumas ações de grande capitalização, altamente líquidas e em transição para IA. Para investidores que valorizam dividendos e fluxo de caixa estável, muitas empresas listadas tanto em Hong Kong quanto na China continental, especialmente as que pagam dividendos elevados, podem oferecer avaliações mais atrativas em Hong Kong.

Por outro lado, o mercado A destaca-se por oferecer ativos de investimento escassos globalmente: “Setores como robótica, automação, manufatura de alta tecnologia, baterias, biotecnologia e farmacêutica, que atualmente são muito procurados por investidores internacionais, são exclusivos da China e oferecem oportunidades muito ricas.” Wang Ying reforça que esses ativos são raros globalmente, altamente concentrados na China, e que essa concentração torna a alocação mais eficiente.