#BTC行情分析 O Bitcoin caiu abaixo de 68.000 dólares, e os efeitos do maior vencimento de opções da história ainda não passaram, com uma previsão de que em 2026 possa voltar a atingir os 100.000 dólares!

A recente fraqueza do mercado de criptomoedas finalmente encontrou sua causa principal! Até o fechamento de 22 de fevereiro de 2026, o preço internacional do Bitcoin era de 67.230 dólares por unidade, com uma queda de 1,23% nas últimas 24 horas, uma queda acumulada de 11,5% na última semana, e uma redução de 23,8% no último mês. Desde a máxima histórica de 126.000 dólares em outubro de 2025, o Bitcoin caiu quase 47%, quase pela metade, causando grande preocupação entre os investidores. Muitos se perguntam: apesar do setor de criptomoedas ser de longo prazo otimista, por que o Bitcoin tem se mostrado fraco e volátil recentemente? A resposta já está escondida em uma notícia de grande impacto — o mais recente relatório da Sentora Research aponta que, em 26 de dezembro de 2025, o Bitcoin enfrentou o maior vencimento de opções da história, com um valor nominal de até 24 bilhões de dólares. Essas opções estão concentradas principalmente em plataformas globais de derivativos como a Deribit, e esse é exatamente o motivo principal da pressão recente sobre o preço do Bitcoin. Este artigo traz informações completas e precisas, esclarecendo todas as dúvidas de uma só vez: combinando o preço mais recente do Bitcoin, analisando o contexto do vencimento dessas opções de 240 bilhões de dólares, explicando como as operações de hedge dos market makers podem estar pressionando o preço, interpretando a lógica central do “período de liberação de pressão” da Sentora Research, e, por fim, prevendo se o Bitcoin poderá voltar a superar a marca de 100 mil dólares no primeiro trimestre de 2026, ajudando todos a entenderem com precisão os próximos movimentos do mercado de criptomoedas!

Primeiro, entenda: o que realmente significa o vencimento de opções de 240 bilhões de dólares?
Antes de analisar os impactos, é importante explicar um conceito-chave para os iniciantes, para evitar confusões com jargões técnicos —
Opções de Bitcoin, na essência, são contratos que “estabelecem um acordo para comprar ou vender Bitcoin a um preço fixo no futuro”, e o “vencimento” dessas opções significa o fim do período de validade do contrato, momento em que as partes devem cumprir o acordo (exercendo a opção) ou abandoná-lo (não exercendo). O vencimento das opções de 26 de dezembro de 2025 possui duas características principais, que certamente terão grande impacto no mercado e são a razão principal para a fraqueza recente do Bitcoin:
Escala sem precedentes: com um valor nominal de até 240 bilhões de dólares, muito superior a qualquer vencimento anterior (o maior até então foi de 180 bilhões de dólares), representando cerca de 1,3% do valor total de mercado atual do Bitcoin. Um vencimento de tamanha magnitude certamente provocará uma grande movimentação de fundos no mercado.
Alta concentração de preços de exercício: grande parte das posições em aberto dessas opções está concentrada em preços acima de 100 mil dólares — ou seja, muitos investidores haviam combinado anteriormente comprar ou vender Bitcoin a 100 mil dólares por unidade, mas atualmente o preço do Bitcoin está bem abaixo desse valor, fazendo com que a maioria dessas opções esteja “fora do dinheiro” (exercê-las resultaria em prejuízo).
Mais importante ainda, essas opções estão principalmente concentradas na plataforma Deribit — a maior bolsa de derivativos de criptomoedas do mundo, que detém mais de 85% do mercado global de opções de Bitcoin. As ações de vencimento dessas opções na Deribit influenciam diretamente o sentimento e o fluxo de fundos do mercado de derivativos de Bitcoin, impactando, por sua vez, o preço à vista.

Análise central: por que o vencimento das opções causa uma tendência de fraqueza no Bitcoin?
A Sentora Research afirma claramente que a principal razão para a fraqueza recente do Bitcoin é a “operação de hedge dos market makers antes do vencimento de 240 bilhões de dólares em opções”.
Algumas pessoas podem perguntar: quem são esses market makers? Como suas operações de hedge podem pressionar o preço do Bitcoin? A lógica é simples, e pode ser explicada assim:
Market makers atuam como intermediários no mercado de opções de Bitcoin, assumindo contratos de opções de investidores para garantir liquidez. Como grande parte dessas opções tem preços de exercício acima de 100 mil dólares, e o preço do Bitcoin está bem abaixo disso, a maioria dos investidores optará por não exercer suas opções ao vencimento. Para evitar prejuízos, os market makers precisam fazer hedge — ou seja, vender continuamente Bitcoin à vista para se protegerem contra perdas potenciais.
Um exemplo simples: suponha que um market maker tenha assumido muitos contratos de opções de compra de Bitcoin a 100 mil dólares. Se, antes do vencimento, o preço do Bitcoin subir acima de 100 mil dólares, esses investidores exercerão suas opções, e o market maker terá que vender Bitcoin a 100 mil dólares. Se o preço à vista estiver acima disso, ele sofrerá prejuízo. Para evitar isso, o market maker continuará vendendo Bitcoin à vista antes do vencimento, pressionando o preço para baixo, mantendo-o abaixo de 100 mil dólares — assim, os investidores deixam de exercer suas opções, e o market maker evita perdas.
Quando muitos market makers fazem isso simultaneamente, ocorre uma forte pressão de venda, levando a uma queda no preço do Bitcoin e a uma tendência de fraqueza. Essa lógica é confirmada por dados de mercado:
Na semana anterior ao vencimento (meados de dezembro de 2025), a pressão de venda no mercado à vista aumentou significativamente, com uma venda diária máxima de 12.000 unidades, fazendo o preço cair de 82.000 para abaixo de 70.000 dólares;
Em fevereiro de 2026, após o vencimento, a influência do efeito residual, combinada com o aumento do sentimento de aversão ao risco global e saída de fundos institucionais, levou o preço do Bitcoin a cair ainda mais, chegando a romper a marca de 60 mil dólares, e só recentemente estabilizou em torno de 67 mil dólares.
Além disso, a Sentora Research acrescenta que esse “tipo de pressão de preço antes do vencimento” não é um fenômeno isolado — dados históricos mostram que, sempre que há vencimentos de grandes quantidades de opções de Bitcoin (superior a 10 bilhões de dólares), e as posições em aberto estão concentradas em preços acima do atual, ocorre uma venda de hedge por parte dos market makers, resultando em maior volatilidade de preço. E, neste caso, com um volume de 240 bilhões de dólares, esse efeito de pressão foi amplificado ao máximo.

Sinal positivo: Sentora Research otimista! Após o vencimento, o Bitcoin entrará em uma fase de liberação de pressão?
Apesar da fraqueza recente, a Sentora Research apresenta uma previsão claramente otimista: após o vencimento de grandes quantidades de opções, o mercado costuma entrar em uma fase de “liberação de pressão”, na qual o potencial de compra do Bitcoin pode se reanimar, e há uma chance de que, no primeiro trimestre de 2026, o preço volte a superar a marca de 100 mil dólares. Essa visão baseia-se na lógica de que, após o vencimento, a operação de hedge dos market makers termina, a pressão de venda diminui e o mercado começa a se recuperar:
Fim da operação de hedge: após o vencimento de 26 de dezembro de 2025, os market makers não precisarão mais vender Bitcoin à vista para se protegerem contra perdas de exercício de opções. Essa atividade de hedge, que gerou forte pressão de venda anteriormente, cessará, reduzindo a pressão de venda e eliminando o fator de resistência ao preço, criando uma condição favorável para uma recuperação.
Reaparecimento de potencial de compra: após o vencimento, parte do capital que havia saído do mercado por motivos de hedge poderá retornar, pois o valor de longo prazo do Bitcoin ainda é reconhecido pelo mercado. Além disso, com a redução da pressão de venda, investidores que estavam em espera podem aproveitar a oportunidade para entrar, formando uma força de compra que sustentará a alta do preço.
Dados históricos reforçam essa previsão: a Sentora Research analisou os cinco maiores vencimentos de opções de Bitcoin (com valor superior a 10 bilhões de dólares) e constatou que, em quatro dessas ocasiões, o preço do Bitcoin entrou em uma fase de “liberação de pressão”, com uma recuperação de 15% a 30% em 1 a 3 meses após o vencimento. Como o volume de 240 bilhões de dólares é ainda maior, a força de recuperação após a liberação de pressão provavelmente será ainda mais forte. No momento, sinais positivos já começam a aparecer: até 22 de fevereiro, os detentores de Bitcoin transferiram cerca de 474 milhões de dólares em Bitcoin para fora de exchanges, um movimento que geralmente indica acumulação de longo prazo. Além disso, o fluxo de fundos de fundos de investimento desacelerou, e alguns fundos começaram a aumentar suas posições, indicando que o sentimento de pânico no mercado está se dissipando lentamente e que a força de compra está se recuperando gradualmente.

Previsão objetiva: em que medida o Bitcoin poderá voltar a 100 mil dólares no primeiro trimestre de 2026? (análise por ciclos)
Com base no preço mais recente do Bitcoin (67.230 dólares por unidade), na visão da Sentora Research, no fluxo de fundos do mercado e nas tendências do setor, podemos fazer uma previsão racional de sua trajetória futura, dividindo em curto prazo e médio prazo (primeiro trimestre de 2026), sem exageros ou enganos:
Curto prazo (1-4 semanas): formação de base e alívio gradual da pressão de baixa
Nos próximos 1 a 4 semanas, o Bitcoin provavelmente continuará em uma fase de “oscilar e formar uma base”, sem grandes altas ou baixas. Os motivos principais são dois: primeiro, o efeito residual do vencimento ainda não desapareceu completamente, e o sentimento do mercado ainda está em fase de recuperação, com fundos entrando com cautela; segundo, há ainda opções de pequeno volume vencendo no final de fevereiro (com um valor de 7,3 bilhões de dólares), o que pode gerar alguma pressão de venda de curto prazo, dificultando uma rápida quebra de resistência. Assim, espera-se que o preço do Bitcoin oscile entre 65 mil e 72 mil dólares, absorvendo lentamente a pressão de venda e recuperando o sentimento do mercado, preparando o terreno para uma possível recuperação futura. Pode haver pequenas oscilações, mas o espaço para queda será limitado — afinal, o preço atual caiu quase 47% em relação ao pico histórico, e a força para uma nova queda é fraca.
Médio prazo (1-3 meses, primeiro trimestre de 2026): possibilidade de recuperação, mas difícil voltar a 100 mil dólares
Com base na visão da Sentora Research, no primeiro trimestre de 2026, o Bitcoin certamente terá chances de se recuperar, mas será difícil voltar a superar a marca de 100 mil dólares. Provavelmente, o movimento será de “recuperação, mas sem ultrapassar” essa resistência, por razões principais:
✅ Fatores positivos: a liberação da pressão de hedge após o vencimento, o retorno potencial de fundos de compra, além da tendência de longo prazo de alta do setor de criptomoedas, podem impulsionar uma recuperação de 20% a 30%, levando o preço a atingir entre 85 mil e 95 mil dólares, ou até próximo de 95 mil.
⚠️ Fatores negativos: primeiro, a avaliação atual do Bitcoin ainda é relativamente alta, e após a forte queda, os fundos tendem a ser mais racionais, evitando compras impulsivas; segundo, o ambiente macroeconômico global ainda apresenta incertezas, com preocupações não totalmente dissipadas sobre o aperto do Fed, e a disposição de grandes fundos institucionais de entrar no mercado ainda é fraca, sem um impulso forte para ultrapassar os 100 mil dólares; terceiro, a demanda por proteção contra riscos de queda ainda aumenta, com opções de venda próximas de 40 mil dólares tendo um valor de face de quase 500 milhões de dólares, limitando o potencial de alta.
Portanto, a previsão da Sentora Research de que o Bitcoin “poderá retornar a 100 mil dólares” é mais uma expectativa de longo prazo. No primeiro trimestre de 2026, essa meta provavelmente será difícil de alcançar, e o movimento mais provável será de “oscilar e recuperar, atingindo cerca de 90 mil dólares, mas sem ultrapassar os 100 mil dólares”.

Longo prazo (6-12 meses): análise de fluxo de fundos e tendências do setor, com 10 mil dólares ainda como objetivo principal
A longo prazo, se o Bitcoin poderá retornar a 100 mil dólares ou até superar a máxima histórica dependerá de dois fatores principais: primeiro, a regulamentação global das criptomoedas (se houver relaxamento, o fluxo de fundos aumentará, impulsionando o preço); segundo, a escala de entrada de fundos institucionais (atualmente, a participação de grandes instituições no Bitcoin ainda é baixa, e uma entrada maciça delas será o principal motor de alta).
A Sentora Research acredita que, se o Bitcoin conseguir consolidar sua base de suporte no primeiro trimestre de 2026, a partir do segundo trimestre, com a entrada de fundos institucionais e a expansão do uso de criptomoedas, o preço poderá gradualmente se aproximar de 100 mil dólares, e há uma alta probabilidade de que, até o final do ano, o Bitcoin volte a superar essa marca, atingindo novos recordes históricos.