Os tokens semi-fungíveis (SFT): Uma revolução entre fungibilidade e unicidade

A tokenização de ativos avança a uma velocidade notável no ecossistema blockchain. Após o surgimento dos tokens não fungíveis (NFT), uma nova classe de ativos chamada tokens semi-fungíveis (SFT) ganha importância. Ao contrário dos NFT puramente únicos, estes tokens semi-fungíveis oferecem uma flexibilidade inédita ao combinar propriedades de ativos fungíveis e não fungíveis, abrindo possibilidades até então inexploradas.

Compreender fungibilidade e não-fungibilidade

Para entender os desafios dos tokens semi-fungíveis, é essencial dominar estes dois conceitos fundamentais.

A fungibilidade refere-se à capacidade de um ativo ser trocado por outro de mesma espécie e quantidade, sem perda de valor. Um bilhete de 1 euro, seja novo ou amassado, mantém o mesmo valor monetário e pode ser trocado sem restrições. Criptomoedas e moedas fiduciárias enquadram-se nesta categoria.

A não-fungibilidade caracteriza ativos únicos cujas propriedades distintas os tornam não intercambiáveis. Cada token não fungível possui uma identidade única, características, raridade e valor próprios. Dois NFT não podem ser trocados diretamente, mesmo que sejam criados pelo mesmo autor.

De NFT a tokens semi-fungíveis: uma evolução necessária

Os NFT revolucionaram a propriedade digital ao criar certificados de autenticidade para ativos digitais. Lançados em 2014 com “Quantum” de Kevin McCoy na Namecoin, difundiram-se massivamente após 2017 via blockchain Ethereum, graças aos padrões ERC-721.

A cronologia dos NFT marca marcos importantes: Cryptopunks e Cryptokitties por volta de 2017, o crescimento de jogos blockchain e do metaverso (Decentraland), seguido pela explosão de 2021 com vendas em casas de leilões renomadas e recordes de preços (como Beeple). Outras blockchains também seguiram, como Solana, Cardano, Tezos e Flow.

No entanto, essa evolução revelou limitações dos NFT: problemas de liquidez, custos elevados de transação e falta de flexibilidade para certos usos. Os tokens semi-fungíveis surgem como resposta a esses desafios.

O que é um token semi-fungível (SFT)?

Um token semi-fungível combina propriedades de tokens fungíveis e não fungíveis. Ele começa como um token fungível, trocável com outros do mesmo tipo, e transforma-se em um ativo não fungível com propriedades únicas durante seu uso.

Por exemplo, um bilhete de concerto. Antes do evento, todos os bilhetes da mesma categoria de assentos são intercambiáveis — é uma fungibilidade clássica. Após o concerto, esse bilhete torna-se uma lembrança única e não intercambiável: transformou-se num ativo não fungível com valor distinto, baseado na raridade e popularidade do evento. É exatamente assim que funciona um token semi-fungível.

Normas técnicas: ERC-20, ERC-721, ERC-1155 e ERC-404

Para compreender tecnicamente os SFT, é preciso conhecer os padrões Ethereum que os regulam.

ERC-20 é a norma dos tokens fungíveis. Permite transferências simples de criptomoedas, mas oferece flexibilidade limitada para ativos complexos.

ERC-721 gere os NFT. Sua vantagem está na adição de metadados e funcionalidades de autenticação. Sua principal desvantagem: cada transação pode enviar apenas um NFT. Para transferir 50 NFT, seriam necessárias 50 transações distintas, o que sobrecarrega a rede e aumenta drasticamente as taxas de gás.

ERC-1155, o padrão multi-token, combina ERC-20 e ERC-721. Um único contrato inteligente pode gerenciar simultaneamente ativos fungíveis e não fungíveis. Os tokens semi-fungíveis operam via essa norma, permitindo múltiplas transações em uma única operação e reduzindo significativamente os custos. Essa eficiência também resolve problemas de transações irreversíveis enfrentados com tokens fungíveis tradicionais.

ERC-404 representa a inovação mais recente. Desenvolvido pelos criadores “ctrl” e “Acme”, essa norma híbrida combina completamente as características de ERC-20 e ERC-721, criando tokens que podem funcionar como fungíveis ou não fungíveis, dependendo do contexto. Contudo, ao contrário dos padrões reconhecidos, o ERC-404 não seguiu o processo oficial de proposta de melhoria Ethereum (EIP), levantando preocupações de segurança. Projetos como Pandora e DeFrogs já exploram suas possibilidades, apesar desses riscos potenciais.

Aplicações dos tokens semi-fungíveis

Atualmente, os SFT dominam a indústria de jogos blockchain. Enjin, Horizon Games e The Sandbox criaram a norma ERC-1155 para gerenciar de forma eficiente ativos in-game que podem ser tanto fungíveis (moeda do jogo) quanto não fungíveis (equipamento raro).

Nos jogos, um token pode começar como moeda trocável, depois transformar-se numa arma rara, dependendo do nível do jogador. Este mesmo token possui valores diferentes ao ser negociado num mercado NFT ou usado como equipamento — uma flexibilidade impossível com padrões anteriores.

Para além dos jogos, os tokens semi-fungíveis revolucionam a tokenização de ativos reais (RWA). Oferecem uma propriedade fracionada eficiente: as partes de propriedade de um bem imobiliário podem ser fungíveis na venda e não fungíveis após a aquisição, uma melhoria significativa para liquidez e acessibilidade. Os SFT podem codificar direitos específicos e adaptar-se às exigências de conformidade regulatória.

Comparação: NFT vs Tokens semi-fungíveis vs ERC-1155

O futuro dos tokens semi-fungíveis

A crescente popularidade dos SFT indica uma mudança significativa rumo a ativos mais flexíveis. Se suas aplicações atuais concentram-se no gaming, as indústrias de finanças, imobiliário tokenizado e programas de fidelidade consideram seriamente sua adoção.

Os tokens semi-fungíveis redefinem a rentabilidade para criadores digitais, artistas e empresas, oferecendo controle granular sobre as economias digitais. Para investidores e utilizadores, reduzem as barreiras de acesso aos ativos digitais, graças à liquidez aprimorada e custos de transação menores.

A tokenização de ativos — impulsionada pelos NFT ontem, pelos SFT hoje e por padrões híbridos amanhã — continua a transformar as finanças descentralizadas e a economia digital global.