O que Impulsiona as Previsões do Preço do Ouro em 2026: Cinco Fatores que Moldam o Mercado

O mercado de metais preciosos está a entrar num ano decisivo. Após o ouro ter subido mais de 60% em 2025, atingindo níveis outrora considerados impossíveis, os analistas do setor estão agora focados no que vem a seguir. Uma previsão do preço do ouro para 2026 revela uma convergência de fatores favoráveis — tensões geopolíticas, mudanças na política monetária e riscos nos mercados de ações — que podem impulsionar o metal amarelo para máximos históricos. Compreender estes fatores é essencial para os investidores que navegam neste período.

Incerteza Geopolítica e Tensões Comerciais: Aumento das Compras pelos Bancos Centrais

A volatilidade na política comercial tornou-se uma característica definidora da economia global. A política tarifária agressiva do Presidente Donald Trump introduziu uma incerteza persistente nos mercados, e os metais preciosos têm-se mostrado beneficiados. Este ambiente impulsiona de forma confiável o capital para ativos de refúgio seguro, um padrão que dominou 2025 e que não mostra sinais de reversão.

A previsão do preço do ouro pela Morgan Stanley indica que o metal poderá ultrapassar os 4.500 dólares por onça até meados de 2026, impulsionado principalmente por dois pilares de procura: fluxos para fundos negociados em bolsa (ETFs) e compras pelos bancos centrais. Investidores ocidentais cada vez mais veem o ouro como uma proteção fundamental contra a instabilidade macroeconómica. O Conselho Mundial do Ouro concorda com esta visão. “O desempenho do ouro em 2025 fala volumes sobre as perspetivas globais de risco e incerteza”, afirmou Joe Cavatoni, estratega de mercado sénior do WGC. “Esperamos que estes desafios persistam até 2026.”

Os bancos centrais tornaram-se acumuladores agressivos. Embora as compras possam moderar-se ligeiramente em relação ao ritmo recorde dos últimos anos, espera-se que permaneçam robustas. Os fluxos para ETFs também deverão manter um forte ímpeto, à medida que investidores de retalho e institucionais reconhecem as propriedades defensivas do ouro durante períodos de fricção geopolítica.

Riscos de Correção no Setor Tecnológico: Por que o Ouro se Torna um Ativo Defensivo

A inteligência artificial capturou a imaginação do mercado — e possivelmente inflacionou avaliações a níveis perigosos. Um número crescente de estrategas de Wall Street alerta que uma correção acentuada nas ações de IA representa um risco de baixa material para as ações em geral. Tal movimento provavelmente redirecionará o capital dos investidores para ativos mais defensivos.

Michael Hartnett, estratega-chefe de investimentos do Bank of America Global Research, identificou o ouro como potencialmente a proteção mais forte caso uma bolha de IA desfaça-se. Analistas da Macquarie formulam a escolha de forma direta: “Os otimistas compram tecnologia, os pessimistas compram ouro, os hedge funds compram ambos.” A lógica é sólida — se as tecnologias emergentes de IA não entregarem os retornos prometidos sobre investimentos massivos de capital, os mercados de ações poderão passar por uma reprecificação significativa. O ouro, sem dependência de lucros e com procura genuína por parte de bancos centrais e hedge funds, beneficiaria.

As políticas comerciais de Trump agravam este risco. Ao desacelerar o comércio global, as tarifas podem prejudicar a rentabilidade de setores dependentes de cadeias de abastecimento transfronteiriças, incluindo o setor tecnológico. Mike Maloney, da GoldSilver.com, acredita que o atrito comercial será, em última análise, o catalisador que terminará com o rally de IA. Uma correção assim proporcionaria um forte suporte técnico e fundamental para a previsão do preço do ouro que os analistas estão a construir para 2026.

Cortes nas Taxas do Fed e Fraqueza do Dólar: O Argumento Macroeconómico para o Ouro em 2026

A relação inversa do ouro com o dólar americano e as taxas de juro reais cria um impulso poderoso quando ambos se movem a favor do metal. As condições atuais sugerem que ambos irão fazê-lo.

A Federal Reserve enfrenta uma pressão crescente. Com a dívida nacional a ultrapassar os 38 trilhões de dólares e o défice anual a rondar os 284 mil milhões de dólares — superando os picos da era COVID — o espaço fiscal do Fed para manter taxas mais altas diminuiu consideravelmente. O custo de juros sozinho ronda os 1,2 triliões de dólares por ano. Larry Lepard, defensor do dinheiro sólido, explicou a aritmética: “O governo federal precisa de taxas mais baixas, ou os juros consumirão uma fatia cada vez maior das receitas.” Os participantes do mercado já estão a refletir esta realidade nos preços.

À medida que o mandato de Jerome Powell na Federal Reserve termina este ano, os observadores do mercado antecipam uma mudança para uma liderança mais dovish. Cortes adicionais nas taxas parecem prováveis em 2026, o que enfraqueceria o dólar e criaria um cenário de inflação. O aperto quantitativo do Fed terminou oficialmente em dezembro, e a mudança para uma política de afrouxamento quantitativo — compra de títulos do governo para expandir a oferta de dinheiro — continua a ser uma opção viável. Taxas mais baixas e uma oferta monetária expandida apoiam fundamentalmente o valorização do ouro.

Lepard projeta que, à medida que o Fed transitar para o QE, “os metais experimentarão outro impulso. O ouro passará dos 4.500 dólares em direção aos 5.000, a prata atingirá entre 60 e 70 dólares, e as ações de metais subirão mais de 30% nos próximos 12 meses.”

Objetivos de Preço do Ouro para 2026: O que as Grandes Instituições Estão a Prever

Os previsores profissionais convergiram numa previsão de preço do ouro para 2026 notavelmente consistente. A maioria das previsões situa-se entre 4.500 e 5.000 dólares por onça, refletindo a força do argumento fundamental.

Morgan Stanley: Objetivos acima de 4.500 dólares até meados de 2026, apoiados por procura de ETFs e bancos centrais.

Goldman Sachs: Previsão de que o ouro pode atingir 4.900 dólares, sustentada pelo aumento da acumulação pelos bancos centrais e pelos cortes de taxas do Fed que acionam expectativas de inflação.

Bank of America: Prevê que o ouro ultrapassará os 5.000 dólares em 2026, impulsionado por gastos insustentáveis do défice dos EUA e pelas políticas macroeconómicas não convencionais de Trump.

Metals Focus: Projeta uma média anual de 4.560 dólares, com potencial para atingir 4.850 dólares no quarto trimestre, apesar de uma previsão de excedente de oferta de 41,9 milhões de onças.

B2PRIME Group: Estima um preço médio de 4.500 dólares para 2026, citando desafios persistentes de serviço da dívida e a expectativa de acomodação do Fed.

A consistência entre estas previsões é notável. Apesar das diferenças nas premissas de base, as equipas de investigação institucional em todo o mundo reconhecem que os mesmos fatores fundamentais apoiarão os preços dos metais preciosos ao longo de 2026.

Implicações de Investimento para o Ano que se Segue

O panorama das previsões do preço do ouro para 2026 reflete uma convergência de temas macroeconómicos improvável de desaparecer rapidamente. Tensões comerciais, riscos no mercado de IA, mudanças antecipadas na política do Fed e a armadilha da dívida fiscal favorecem uma procura contínua por refúgio seguro. Os bancos centrais provavelmente manterão posturas de compra agressivas. Os investidores de retalho continuarão a proteger os seus portfólios através de ETFs de ouro.

Para os investidores que consideram exposição ao ouro, o argumento parece convincente. Seja através de ouro físico, ações de mineração ou ETFs, o metal precioso oferece um valor de diversificação genuíno durante um ano que poderá apresentar maior volatilidade nos ativos tradicionais. As previsões pintam um quadro de ouro não como uma aposta especulativa, mas como um componente racional de carteira durante um período de verdadeira incerteza macroeconómica.