Mapa de Métricas On-Chain do Ciclo de Alta do Bitcoin: Para Onde Segue?

O Bitcoin encontra-se numa encruzilhada crítica no ciclo atual de mercado em alta, com o sentimento do mercado fragmentado e a ação de preço a consolidar-se. No entanto, por baixo do ruído de fundo, os dados on-chain contam uma história convincente sobre para onde este ciclo se dirige. Estes sinais vão muito além dos movimentos de preço de curto prazo, oferecendo insights para as semanas e meses que se avizinham. Ao examinar quadros de avaliação-chave, podemos descobrir os níveis estruturais que provavelmente irão definir a trajetória deste ciclo de alta e os seus picos finais.

Por que os Detentores de Curto Prazo Ancoram Cada Ciclo de Alta

A base de qualquer ciclo de alta assenta no Preço Realizado dos Detentores de Curto Prazo—essencialmente, a média do custo de entrada dos participantes recentes do mercado. Esta métrica tem servido consistentemente como um ponto de pivô dinâmico ao longo da história do Bitcoin, marcando zonas onde o ciclo acelera ou estabiliza.

Atualmente, o Bitcoin negocia em torno de $88.000, enquanto o preço realizado dos STH fica ligeiramente acima. Esta proximidade é crucial: quando o Bitcoin mantém-se acima deste nível durante um ciclo de alta, indica que os compradores recentes permanecem em lucro ou pelo menos no ponto de equilíbrio, reforçando a confiança e atraindo capital fresco. Este dinamismo foi evidente em 2017, onde cada reteste do preço realizado dos STH criava zonas ideais de acumulação antes do próximo impulso ascendente.

O suporte estrutural proporcionado por esta métrica não é meramente psicológico—reflete uma convicção real do mercado. Quando o grupo de detentores de curto prazo permanece lucrativo, a economia comportamental sugere que é mais provável que adicionem posições do que capitulem. Este efeito em cascata muitas vezes desencadeia a próxima fase do ciclo de alta.

Ratios MVRV: A Bússola de Tomada de Lucro do Ciclo

Para além do preço realizado em si, o Rácio Valor de Mercado para Valor Realizado (MVRV) dos Detentores de Curto Prazo fornece uma perspetiva sobre se o Bitcoin está sobreextendido ou subcomprado. Este rácio tem historicamente definido zonas de tomada de lucro que pontuam cada ciclo de alta.

Nos ciclos anteriores, surgiram pontos de resistência claros em níveis de MVRV de 1.33, 1.43 e 1.64—correspondendo a ganhos não realizados de 33%, 43% e 64%, respetivamente. Estes não são limiares arbitrários; representam zonas psicológicas de tomada de lucro onde partes do mercado saem de posições.

Usando o preço realizado atual dos detentores de curto prazo e estes múltiplos históricos, podemos projetar onde provavelmente se manifestará a resistência deste ciclo de alta:

• Múltiplo 1.33: faixa de ~$117.000–$120.000
• Múltiplo 1.43: faixa de ~$126.000–$130.000
• Múltiplo 1.64: faixa de ~$144.000–$150.000

Estas projeções alinham-se com os máximos históricos, sugerindo que a faixa de $120.000–$150.000 representa as zonas de resistência prováveis nesta fase do ciclo de alta, assumindo que o Bitcoin mantenha o seu suporte estrutural atual.

Picos de Detentores de Longo Prazo: Acompanhando a Maturidade do Ciclo de Alta

Os detentores de longo prazo—aqueles que mantêm por anos—revelam os extremos emocionais do macro ciclo através do Rácio MVRV de LTH. Esta métrica acompanha os lucros não realizados entre os investidores mais experientes do Bitcoin e muitas vezes indica quando um ciclo de alta está a aproximar-se do esgotamento.

O ciclo de alta de 2017 atingiu o pico com um LTH MVRV de 36.2. O ciclo de 2021 chegou a 12.58—uma redução de 65%, exemplificando a maturação da estrutura de mercado do Bitcoin. Aplicando este fator de diminuição às condições atuais, sugere-se um pico potencial de LTH MVRV em torno de 4.2–4.4 para este ciclo.

Considerando que o preço realizado dos detentores de longo prazo está perto de $37.400, isto implica um objetivo de ciclo de aproximadamente $157.000–$165.000. Notavelmente, isto sobrepõe-se precisamente às projeções superiores derivadas da análise do MVRV dos detentores de curto prazo—uma convergência convincente que sugere que $160.000+ representam uma resistência genuína do ciclo, e não uma fantasia especulativa.

Quadros de Referência Variáveis: Adaptando-se às Dinâmicas em Evolução do Ciclo de Alta

Métricas tradicionais de MVRV estáticas têm limitações à medida que os mercados evoluem. A solução reside em quadros de referência móveis que se adaptam às condições de mercado em mudança e capturam as nuances do ciclo de alta moderno.

O Z-Score de MVRV de 2 Anos em Movimento elimina grande parte da “diminuição do pico” observada em modelos estáticos. Historicamente, picos próximos de +3.0 alinham-se com os topos do ciclo, enquanto vales perto de –1.0 marcam os fundos do ciclo. Atualmente, as leituras estão mais próximas de territórios favoráveis à acumulação do que de zonas de venda, sugerindo que o Bitcoin permanece numa fase construtiva do ciclo de alta.

Para uma granularidade maior, o MVRV de 100 dias em Movimento captura as flutuações intra-ciclo. Picos acima de +2 têm consistentemente marcado topos locais onde os traders devem reduzir exposição, enquanto quedas abaixo de –2 sinalizam janelas ótimas para Dollar-Cost Averaging (DCA). Este quadro de referência identificou historicamente alguns dos pontos de entrada e saída mais precisos dentro da tendência mais ampla de cada ciclo de alta.

O Caminho à Frente: O que Este Ciclo de Alta Sinaliza

A convergência de múltiplos métricas on-chain pinta um quadro coerente para este ciclo de alta. O suporte dos detentores de curto prazo perto dos níveis atuais, aliado às resistências projetadas de MVRV na faixa de $120.000–$150.000 e aos objetivos dos detentores de longo prazo perto de $160.000–$165.000, sugere que ainda há espaço substancial para valorização do preço.

Mais importante, estes quadros revelam que o ciclo de alta opera com princípios mensuráveis e repetíveis. À medida que o mercado do Bitcoin amadurece e o capital institucional se aprofunda, estas ferramentas on-chain permanecem indispensáveis para análise de ciclos. Iluminam quando os participantes estão lucrativos (e, portanto, propensos a manter ou a aumentar posições), quando as mudanças comportamentais são prováveis e onde os próximos pontos de inflexão provavelmente surgirão.

Se o Bitcoin sustentar o seu suporte atual, os dados sugerem que a faixa de $120.000–$165.000 representa o limite superior provável para esta fase do ciclo de alta. Se o mercado atingirá estas alturas depende do fluxo sustentado de capital e das condições macroeconómicas—mas as métricas on-chain indicam que a base estrutural é sólida.

Para investidores que navegam neste ciclo de alta, a mensagem é clara: acompanhe o preço realizado dos detentores de curto prazo como sua principal referência de suporte, monitore os níveis de MVRV para oportunidades de lucro, e utilize Z-Scores móveis para identificar janelas de acumulação. Estas ferramentas, combinadas, transformam o ciclo de alta de uma montanha-russa emocional numa jornada mensurável e navegável.

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Disclaimer: Este artigo é apenas para fins informativos e não deve ser considerado aconselhamento financeiro. Sempre realize a sua própria pesquisa antes de tomar decisões de investimento.